DPM update VCSC

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DPM

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) công bố kế hoạch năm 2021, bao gồm doanh thu đạt 8,3 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 365 tỷ đồng, lần lượt cao hơn 5,9% và thấp hơn 50,6% so với dự báo tương ứng của chúng tôi cho năm 2020. Ngoài ra, doanh thu và lợi nhuận ròng mục tiêu năm 2021 thấp hơn 9,8% và 15,7% mục tiêu năm 2020 của công ty.

Mục tiêu lợi nhuận ròng năm 2021 của DPM thấp hơn 50,6% dự báo của chúng tôi, chúng tôi cho rằng nguyên nhân do công ty thường thận trọng trong việc đề ra mục tiêu. Chúng tôi lưu ý rằng lợi nhuận ròng thực tế cao hơn 1,7-2,0 lần mục tiêu của công ty trong vòng 2 năm qua.

Trong khi đó, DPM đặt mục tiêu cổ tức tiền mặt năm 2021 đạt 1.000 đồng/CP (lợi suất 5,2%) - thấp hơn khoảng 17% so với dự báo của chúng tôi là 1.200 đồng/CP (lợi suất 6,3%). Chúng tôi cũng lưu ý rằng công ty đã tăng kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2020 lên 1.200 đồng/CP, từ con số ban đầu là 1.000 đồng/CP.

Chúng tôi nhận thấy thay đổi không đáng kể đến dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 754 tỷ đồng (tăng trưởng 4,4% so với năm trước) trong năm 2021 của chúng tôi. Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua cho DPM.