Dự báo một làn sóng tháo chạy cuối cùng sắp diễn ra với mức độ kinh hoàng, tàn khốc, hoảng loạn. Băn

Bong bóng chứng khoán hình thành và vỡ thế nào?

Thị trường chứng khoán vẫn nóng. Nhiều người lo sợ một bong bóng chứng khoán. Vậy bong bóng chứng khoán hình thành và vỡ thế nào? Các nhà kinh tế bàn cãi nhiều và không thống nhất về một mô hình được đa số chấp nhận.

G. Soros nhà kinh doanh chứng khoán nổi tiếng có triết lý riêng của mình về sự hình thành và đổ vỡ của bong bóng mà ông gọi là chuỗi boom-bust (hưng thịnh-suy sụp).

Theo lý thuyết kinh tế truyền thống, giá cổ phiếu của một công ty phản ánh những cái căn bản (fundamentals) của công ty đó. Đại loại chúng liên quan đến lĩnh vực và quy mô hoạt động, chiến lược kinh doanh, sản phẩm, khách hàng, doanh thu, lợi nhuận, đội ngũ lãnh đạo... của công ty đó, và giá cổ phiếu có thể tính được bằng cách chiết khấu dòng thu nhập dự kiến trong tương lai.

Soros coi những cái căn bản là quan trọng, song ông coi thiên kiến về những cái căn bản của những người tham gia thị trường và sự nhận biết về thiên kiến của những người khác mới là cái ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu, ông gọi việc tư duy của chúng ta về giá cổ phiếu ảnh hưởng đến chính giá cổ phiếu là hiện tượng phản thân (reflexivity). Thực ra hiện tượng phản thân phổ biến ở nhiều lĩnh vực khác (như bất động sản, các quá trình xã hội, chính trị, lịch sử...) song ở đây chỉ giới hạn ở lĩnh vực cổ phiếu.

Bong bóng khởi đầu với một thiên kiến thịnh hành và một xu hướng thịnh hành. Thí dụ, thiên kiến thịnh hành có thể là sự ưa thích tăng trưởng nhanh thu nhập trên cổ phần dựa vào kỳ vọng giá cổ phiếu tăng mà không chú ý nhiều đến lợi nhuận thực chia cho cổ phần (đến những cái căn bản); xu thế thịnh hành có thể là khả năng của các công ty tạo ra tăng giá nhanh cổ phiếu của mình bằng cách được cổ phần hoá theo giá "bèo", bằng trái phiếu chuyển đổi hay hứa cho quyền mua cổ phiếu với giá ưu đãi.



Ở giai đoạn đầu (1) (xem hình), xu thế còn chưa được nhận ra. Rồi đến giai đoạn tăng tốc (2), khi xu thế được nhận ra và tự tăng cường bởi thiên kiến thịnh hành. Một giai đoạn kiểm tra (3) có thể xen vào khi giá sụt.

Nếu thiên kiến và xu thế duy trì, cả hai hiện ra mạnh hơn bao giờ hết (4). Rồi đến giờ phút thử thách (5) khi thực tế không còn duy trì được kỳ vọng bị phóng đại, tiếp theo một giai đoạn chạng vạng (6) khi người ta tiếp tục cuộc chơi, mặc dù họ không còn tin vào nó, với hi vọng họ sẽ được cứu giúp do khôn hơn những kẻ khờ dại.

Cuối cùng đến một điểm giao (7) khi xu thế sụt giảm và ngay cả những kẻ khờ dại nhất cũng từ bỏ hi vọng. Điều này dẫn đến một sự gia tốc thảm khốc theo chiều ngược lại (8), thường được biết đến như một "sự sụp đổ".

Như minh hoạ ở hình trên, chuỗi boom-bust có dạng bất đối xứng, với boom kéo dài hơn bust. Đây chỉ là một mô hình, không phải mọi quá trình boom-bust theo cùng hình mẫu này. Trong thị trường tiền tệ hình mẫu đối xứng hơn, tức là bên lên và bên xuống ít nhiều thuận nghịch. Trong thực tế, các quá trình phản thân tương tác, tạo ra các hình mẫu kỳ lạ và đơn nhất. Mỗi trường hợp là khác nhau.

Các giai đoạn khác nhau có thể có biên độ và trường độ khác nhau. Quá trình phản thân tự kích có thể chẳng bao giờ khởi động được bong bóng. Trong nhiều trường hợp, cơ chế phản hồi phản thân là tự hiệu chỉnh hơn là tự tăng cường để khởi động.

Một chuỗi boom-bust đầy đủ là một ngoại lệ hơn là thường lệ, nhưng tính phản thân - bất kể tự hiệu chỉnh hay tự tăng cường - là thường lệ trong các thị trường tài chính. Tính phản thân gây ra phản hồi dương, đưa một nhân tố bất định vào thị trường, làm cho diễn biến của thị trường khó có thể tiên đoán được.

Trong lịch sử thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản và các thị trường khác đã xảy ra vô vàn những bong bóng như vậy. Vấn đề là hậu quả của sự vỡ bong bóng đến đâu, có nằm trong tầm chịu đựng của nền kinh tế hay không. Có nhiều hậu quả, cả xấu và tốt, không thể lường được trước. Liệu có các cơ chế hữu hiệu hay không để đối phó với những biến động bất thường hay không. Đấy là những vấn đề làm các nhà chức trách đau đầu.

Làm sao để tránh hay hạn chế tác hại của các bong bóng là vấn đề chính sách hóc búa. Có thể làm lạnh những cơn sốt thị trường bằng nhiều biện pháp, can thiệp hành chính một cách nóng vội, không cân nhắc thường là biện pháp tồi tệ nhất. Dùng các công cụ thị trường, nâng cao nhận thức, tạo cơ chế phòng ngừa rủi ro và biện pháp tuyên truyền, giáo dục có thể có hiệu quả lâu dài.

Tăng cung là biện pháp giảm nóng thị trường một cách hữu hiệu. Có thể ảnh hưởng đến thiên kiến bằng nâng cao nhận thức của những người tham gia, cảnh báo họ về những nguy cơ tiềm ẩn, đòi hỏi các công ty được niêm yết và các nhà môi giới chứng khoán phải cung cấp thông tin trung thực, có các quy chế rõ ràng buộc họ phải báo cáo, phải cung cấp thông tin, phải tránh xung đột lợi ích hay biểu hiện của xung đột lợi ích.

Xây dựng cơ sở hạ tầng thông tin của các sở giao dịch chứng khoán vững chắc, giám sát việc dùng đòn bẩy tài chính (dùng vốn vay) một cách chặt chẽ... là những lựa chọn khả dĩ. Song các nhà đầu tư phải tự học qua thành công và thất bại của mình, đấy là khuyến khích sát sườn nhất đối với họ.

lang-tu1 viet :
Xuống 760 cũng chưa chắc là quá đà đâu bác !

Tết 2006 VNI khoảng 306-307 đến TẾT 2007 thì VNI >1100 .
NHư vậy là đã gấp >3 lần rồi mà chỉ 1 năm thôi .
Sao lúc tăng chẳng mấy ai nói tăng quá đà nhỉ ????
chắc là muốn nó tăng mãi không dừng
Tăng quá nhiều thì xuống nhiều vài trăm điểm cũng là bình thường

Tăng >300% thì giảm vài chục % cũng còn ít ,còn quá nhẹ

Muốn ổn định ,bền vững thì ít nhất cũng phải down xuống 800 đ nhé mà cp cũng muốn ổn định , bền vững đấy

Không phải vô cớ mà quốc hội yêu cầu không để thị trường đổ vỡ

Cứ qua đáy xong thì thế nào cũng biết đó là đáy thối




Được (lang-tu) sửa chữa / chuyển vào 22:12 ngày 11/04/2007

Được (lang-tu) sửa chữa / chuyển vào 22:13 ngày 11/04/2007
[/quote]

sáng nay đọc thời báo ngân hàng còn nói viuệt nam là sao sáng chứ ko phải sao băng hichic, mai khởi nghĩa đi các bác thôi mai xem có gì mai em nói cho nên múc bé nào nhé

http://www.vinaotc.com/news.php?id=1324

Chứng khoán thử thách kiên nhẫn của nhà đầu tư
Cập nhật ngày: 11/04/2007

Trong lúc nhiều tuần thị trường liên tục giảm giá, mới đây ông Trần Đắc Sinh, Giám đốc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM, lại đưa ra khuyến cáo với các nhà đầu tư: "Thị trường mới bắt đầu điều chỉnh và sẽ điều chỉnh sâu".

Với khuyến cáo này, giới đầu tư kém vui vì cho đến lúc này, ít hay nhiều tất cả đều lỗ vào phần lãi và vì thế không ai muốn tin một sự thật: thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh giảm!

Thị trường có giảm?

Nhìn lại giá của các cổ phiếu ở thời điểm cách đây 3 tháng, thời điểm chỉ số VN-Index mới đang ở ngưỡng 640,65 điểm (vào ngày 5-12-2006) sẽ thấy giá các mã cổ phiếu đã lên chóng mặt như thế nào. Khi đó giá các cổ phiếu ở sàn Thành phố Hồ Chí Minh mới chỉ ở các mức như AGF = 106; BMP = 110; BBT = 13,2; ITA = 81; GMD = 135; REE = 107; SAM = 131; STB = 64...; sàn Hà Nội với các mã: ACB = 126; BCC = 20.2; ILC = 36; PPC = 38.7.

Và lúc này, mới hiểu "cái lý" trong câu nói của ông Trần Đắc Sinh rằng: "Không có lý gì khi từ đầu năm đến nay, thị trường không có gì biến động mà lại tạo ra lượng giao dịch đột biến như thế. Điều lạ nhất là bất kể ai mua cũng có lời".

Hơn nữa cho đến nay, các thông tin để nâng đỡ thị trường (thông tin lợi tức, chia cổ phiếu thưởng) đã hết. Các thông tin này ít nhiều đã được hé lộ từ thời điểm tháng 1-2006, thời điểm các nhà đầu tư đang hưng phấn cao độ nên sự cộng hưởng đó đã đẩy giá cổ phiếu tăng gấp đôi, vượt xa giá trị thật.

Theo ông Hoàng Thanh Tuấn, chuyên gia phân tích thuộc Công ty Chứng khoán SBS Hà Nội: "Về nguyên tắc tài chính, giá cả phải xoay quanh giá trị, khi giá cả đã vượt xa giá trị, thì buộc phải quay trở lại giá trị thật của nó".

Sự tăng-giảm giá hiện nay của thị trường chỉ là biểu hiện của các nhà đầu tư đang cơ cấu lại danh mục để giảm lỗ. Sức mua và giá trị giao dịch ngày càng giảm cho thấy trong ngắn hạn thị trường không thể tạo ra đột biến tăng giá.

Người hưng phấn, kẻ chế ngự được xúc cảm

Đó là vào thời điểm Việt Nam tổ chức thành công Hội nghị APEC với các cam kết của các Tập đoàn tài chính nước ngoài sẽ đầu tư trên dưới 20 tỷ USD vào nền kinh tế Việt Nam, nền kinh tế được coi là điểm sáng mới của kinh tế thế giới.

Riêng với thị trường chứng khoán Việt Nam, việc Tổng thống Mỹ G. Bush khai trương phiên giao dịch tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã khiến giới đầu tư đặc biệt quan tâm. Rồi sự kiện Việt Nam trở thành thành viên chính thức của WTO. Báo chí ca ngợi tích cực đã tạo ra những suy nghĩ lạc quan về viễn cảnh sáng cho kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Tất cả những yếu tố đó đã khiến các nhà đầu tư nội "hào phóng" dốc vốn vào thị trường chứng khoán mà không cần phải nghĩ điều gì sẽ xảy ra.

Các nhà đầu tư ngoại, những người có cả nghiệp vụ và kinh nghiệm đã nhận ra sự biến động tất yếu này của thị trường và họ đã thi đua đầu tư với các nhà đầu tư nội khi thị trường lên. Rồi vẫn chính là họ nhận ra thời điểm của sự nguy hiểm, sự nóng của thị trường, nên lặng lẽ bán dần để không gây ra tín hiệu tháo chạy trên thị trường. Chỉ đến khi càng mua càng thấy thị trường giảm giá, nhà đầu tư nội mới thấy mình đã "leo" quá cao.

Lòng kiên nhẫn có thể hết?

Nhà đầu tư nội chỉ khi đã ngồi trên đống hàng với giá cao, mới tĩnh tâm để tích lũy thêm một kinh nghiệm của các nhà đầu tư ngoại "họ mua khi ta bán, bán khi ta mua". Cái sức gom cũng lại hết sức thủng thẳng cốt sao để thị trường vẫn rơi nhưng từ từ, thi thoảng có tăng. Để các nhà đầu tư nội vẫn hy vọng thị trường có thể quay đầu mà không thể phán đoán ra cái kịch bản họ luôn làm ngược lại với nhà đầu tư nội.

Theo các nhà đầu tư có kinh nghiệm, việc thị trường liên tục xuống giá như hiện nay bên cạnh kịch bản dẫn dắt thị trường của các nhà đầu tư ngoại để có thể đón bắt được cơ hội lớn hơn, nắm giữ được cổ phiếu của các doanh nghiệp có sức nặng với nền kinh tế như Đạm Phú Mỹ, Vietcombank, Mobifone?, thì một lượng lớn cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết đang dự kiến tăng vốn, phát hành thêm đang pha loãng thị trường.

Chưa hết, trong năm 2007 này, dự kiến sẽ có gần 20 doanh nghiệp cỡ lớn khác cổ phần hóa và lên sàn niêm yết, nghĩa là thêm lượng cung lớn cho thị trường. Dự báo có thể cung sẽ lớn hơn cầu nên giá cả các mặt hàng mới sẽ cực kỳ hấp dẫn. Vì lý do này nhiều đại gia nội cũng đang cân nhắc thời điểm để tham gia thị trường.

Theo TTXVN

[Đến REE còn rớt xuống 250 đủ biết là tình hình vô cùng nghiêm trọng rồi.
Kẻ thức thời mới là tuấn kiệt. Không phải ai cũng đủ dũng cảm nhìn nhận vào sự thật như bạn tac-dang này. Thua keo này ta bày keo khác. Chấp nhận đau thương để stop loss rồi chờ khi thời cơ đến, có thể là vài tháng nữa thôi, lại tiếp tục trở lại chiến đấu và chiến thắng.
Mỗi một ngày chần chừ lại một ngày tiền vơi mất 5, 10%.
[/quote]

Ôí giời, tự nhận mình là tuấn kiệt cơ đấy, khiếp quá đi mất thôi!

Sai sự thật rồi bạn ơi. cái này chỉ đúng với nhà ĐẦU CƠ ngắn hạn thôi. còn nói thật nhé , nếu đầu tư nghiêm chỉnh và dài hạn thì TTCK phải xuống thêm 40% nữa mới phải nghĩ. không tin các bạn thử kt lai biểu đồ vni trong 6 tháng cùng với các mã ck như SAM. REE, STB ... thử xem.

90 % "nhà đầu tư" ở VN là đầu cơ.

Tình hình sẽ còn lình xình dài vì cái máy giặt mới xong roll over đang sang giai đoạn wash out để gột rửa nốt.

Bây giờ cái gì cũng giảm, VNI giảm, price giảm, vol giảm... vậy thì down là đúng quá rồi còn gì.

Lúc này chỉ có lướt T+0 là OK thôi.

[quote user="stock.org"]

Nhìn vào khối lượng giao dịch của ngày hôm nay chắc nhiều người ko còn bình tĩnh được nữa, có nhiều cảnh báo thái quá. Gây hoang mang tâm lý những người đang nắm giữ cp & ko nhiều kinh nghiệm như tôi. Cảm ơn bạn đã có ít an ủi lạc quan.

Tôi cũng tin rằng CP đang làm những việc cần thiết để cho thị trường lâu dài & ổn định, thu hút nhiều vốn đầu tư NN. Nhưng tôi cũng hơi lo là điều chỉnh đi quá đà. Nhưng tôi lại có linh cảm đây là đáy rồi, còn đáy này lình sình bao lâu thì do các thành phần tham gia & tin tức mà thôi.
[/quote]
lang-tu1 viet :
Xuống 760 cũng chưa chắc là quá đà đâu bác !

Tết 2006 VNI khoảng 306-307 đến TẾT 2007 thì VNI >1100 .
NHư vậy là đã gấp >3 lần rồi mà chỉ 1 năm thôi .
Sao lúc tăng chẳng mấy ai nói tăng quá đà nhỉ ????
chắc là muốn nó tăng mãi không dừng
Tăng quá nhiều thì xuống nhiều vài trăm điểm cũng là bình thường

Tăng >300% thì giảm vài chục % cũng còn ít ,còn quá nhẹ

Muốn ổn định ,bền vững thì ít nhất cũng phải down xuống 800 đ nhé mà cp cũng muốn ổn định , bền vững đấy

Không phải vô cớ mà quốc hội yêu cầu không để thị trường đổ vỡ

Cứ qua đáy xong thì thế nào cũng biết đó là đáy thoi




Được (lang-tu) sửa chữa / chuyển vào 22:12 ngày 11/04/2007

Được (lang-tu) sửa chữa / chuyển vào 22:13 ngày 11/04/2007

Được (lang-tu) sửa chữa / chuyển vào 22:36 ngày 11/04/2007

gớm, nhiều bác doạ ghê quá , làm con em sợ. VNINDEX CÙng lắm là đến 900, nhưng đến thế thì mấy con BC vẫn ổn , sut giam chut it. Giảm đến 40%, 50 % là điều mà nhiều thằng đầu cơ gia ha muốn, mấy ông đại gia muốn, cả cụ tổ Trần ĐẮc Sinh cũng muốn luôn . NHưng mà các bác ạ , nhà nước ta thì không muốn thế đâu. Cứ ngồi đấy mà đợi xem.

Bác khoẻ nhỉ, vẫn lướt cơ à? Đi Furama lướt cho sướng, lướt xong về resort lại có chân dài đấm lưng... Ho ho ho
http://www9.ttvnol.com/forum/f_319/905508.ttvn

Lên diễn đàn chỉ là bày tỏ quan điểm và xả xì trét thôi, đâu có tác động đến thị trường được. Tuy nhiên, hôm nay cho thấy đã bắt đầu làn sóng "tháo chạy" thật sự rồi. Những chiến sĩ kiên cường bám chốt cuối cùng đã hoang mang rời bỏ vị trí. Thêm 1 phiên ngày mai tháo chạy thế này nữa thì thuật ngữ "sập" vốn còn xa lạ với nhiều người sẽ được biết đến.
Trong tình hình này thì có thể nói là thị trường hết thuốc chữa rồi. Người chơi như con chim bị tên gặp cành cây cong là sợ, dù thị trường có lên được đôi ba phiên thì mua bán cũng vẫn ảm đạm, mọi người không dám mua vào và phiêu lưu thêm nữa. Tâm lý lúc này là chỉ mong thị trường lên 1 tý để bán cho nhanh, lỗ nhiều hay ít cũng phải bán để tránh "trắng tay" như nhiều người vẫn sợ.
Các biện pháp của nhà quản lý đã đi quá xa và có thể nói là hiện giờ khó mà cứu vãn tình thế được. Tác động sẽ ko nhỏ đâu. Vừa mới hội nhập một tý thôi mà đã...