DXG – Giao Dịch Thoái Vốn Nhiều Khúc Mắc

Mời anh em vô bóng bàn vấn đề này với em ạ

Sự kiện: Phân tích hoạt động thoái vốn tại LDG
Vào giữa tháng 7, DXG thoái toàn bộ vốn (tương đương 36,72% vốn cổ phần) tại công ty con là Công ty CP Đầu tư LDG. LDG là công ty phát triển BĐS dân cư với thị trường chính là Đồng Nai. Giá thoái vốn là 6.160đ/cp và tổng giá trị giao dịch là 542 tỷ đồng, thấp hơn 49% so với giá trị sổ sách của LDG.

Tác động: điều chỉnh giảm 39,2% lợi nhuận năm 2020
HSC điều chỉnh giảm 39,2% lợi nhuận thuần năm 2020 còn 584 tỷ đồng. Điều này chủ yếu do khoản lỗ ước tính 526 tỷ đồng từ hoạt động thoái vốn LDG cũng như khoản giảm 133 tỷ đồng lợi nhuận từ công ty liên kết trong dự báo trước đó.

Tuy nhiên, lợi nhuận sụt giảm được bù đắp phần nào nhờ tăng dự báo doanh thu BĐS do đẩy nhanh ghi nhận LN tại dự án Long Thành (tăng 92%). HSC cũng điều chỉnh giảm 6,3% dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 còn 1.092 tỷ đồng (tăng 87,1% so với cùng kỳ) phản ánh đóng góp từ công ty liên kết sụt giảm.

Giá mục tiêu và dự báo
Giá trị RNAV/cp (giá trị hợp lý) giảm 5,1% do thoái vốn tại LDG thấp hơn 49% so với giá trị sổ sách. HSC cũng điều chỉnh tăng tỷ lệ chiết khấu lên 40% từ 30% do những lo ngại về tình hình quản trị doanh nghiệp và các tác động tiêu cực trong ngắn hạn đối với kết quả kinh doanh.

Tuy nhiên, DXG vẫn có định giá rẻ so với các công ty cùng ngành và đang giao dịch thấp hơn 58% so với RNAV. HSC duy trì đánh giá Mua vào, nhưng niềm tin vào cổ phiếu đã giảm do các yếu tố về mục đích, thời điểm và định giá trong giao dịch thoái vốn tại LDG chưa rõ ràng.

Phân tích đồ thị kỹ thuật
Sau pha giảm mạnh từ đỉnh gần nhất tại EMA200, DXG đã gần như mất đi toàn bộ động lực tăng trước đó. Giá cổ phiếu hiện đã đánh mất mô hình xu hướng tăng ngắn hạn hồi đầu tháng 4 và đang tiếp tục xu hướng giảm dài hạn trước đó. Hiện tại giá DXG đang có các dấu hiệu giảm điểm tiếp tục do áp lực từ kháng cự EMA20.

Nguồn: Dựa theo báo cáo phân tích từ HSC Research và phân tích kỹ thuật từ đội ngũ DCG.