DXP - Thị Giá rẻ cơ hội đầu tư trung hạn

DXP - Thị Giá rẻ cơ hội đầu tư trung hạn.
I. Thông tin cơ bản:

CTCP Cảng Đoạn Xá (HNX: DXP) - DoanXa Port JSC
Ngành: Vận tải và kho bãi/ Hỗ trợ vận tải.

Số cổ phiếu lưu hành: 59.910.133 cp
Giá thị trường (10/05/2024): 12.700 đồng - BVPS: 14.100 đồng,
Vốn hoá: 760.9 tỷ đồng.
PE 14.6 - PB 0.9x: Thấp nhất so cùng ngành
hEPS trượt 4 quý gần nhất (Traling 4 Quý): 871đ/cp

Tỉ suất lợi nhuận gộp 2023: 15.4% - quý I/2024: 41%
Tỉ suất lợi nhuận ròng 2023: 13.3% - quý I/2024: 31%
ROA Q1/2024: 6.98%
ROE Q1/2024: 7.37%

Lợi nhuận sau thuế các năm gần nhất (tỉ đồng): 2020 - 56.9 , 2021 - 53.2, 2022 - 34.6, 2023 - 54.6 (làm tròn). - KHKD 2024 : 58.7

II. Cập nhật KQKD quý I/2024 và cả năm 2023:

Năm 2023, Cảng Đoạn Xá ghi nhận doanh thu kỷ lục với gần 411 tỷ đồng, so với năm 2022 đã tăng gấp gần 4 lần.
Riêng doanh thu từ mảng nhựa đường đã chiếm hơn 70% và đạt gần 289 tỷ đồng.
Dịch vụ cảng - mảng kinh doanh cốt lõi của DXP cũng khởi sắc khi ghi nhận doanh thu 122 tỷ đồng, cao hơn tổng doanh thu của cả năm 2022. Tổng sản lượng hàng hóa khai thác qua các cảng của Cảng Đoạn Xá năm 2023 là hơn 1,2 triệu tấn, trong khi sản lượng nhựa đường là hơn 24,3 nghìn tấn.

Sau khi khấu trừ các loại chi phí, Cảng Đoạn Xá báo lãi trước thuế 67,9 tỷ đồng trong năm qua, so với năm 2022 đã tăng gần 51%. Với kết quả ấn tượng này, công ty đã hoàn thành 159% kế hoạch đề ra cho cả năm. Đây là một tin vui khi DXP lần đầu tiên tham gia một lĩnh vực kinh doanh mới đầy tiềm năng như nhựa đường. Lợi nhuận tăng trưởng cao, cổ đông DXP càng thêm tự tin sẽ ‘bỏ túi’ cổ tức sớm sau Đại hội cổ đông thường niên sắp tới.

Trong năm 2024, CTCP Cảng Đoạn Xá (mã chứng khoán: DXP) đặt mục tiêu tiếp tục duy trì hoạt động đối với mảng kinh doanh cốt lõi là dịch vụ cảng; đồng thời khai thác thêm mảng nhựa đường. Tổng doanh thu dự kiến hơn 644 tỷ đồng, so với thực hiện năm 2023 tăng 57%. Nếu như hoàn thành kế hoạch đề ra, Cảng Đoạn Xá sẽ tiếp tục phá kỷ lục doanh thu được ghi nhận trong một năm.

III. Luận điểm đầu tư - định giá.

Tăng vốn thành công vào tháng 10.2023 - tiền đề thúc đẩy tăng trưởng mảng kinh doanh Nhựa Đường. Tiếp tục phá kỷ lục Doanh Thu.
Sức khoẻ tài chính lành mạnh: Tại 31/12/2023 VCSH 846 tỷ chiếm 93.4% Tổng tài sản.
Trong năm 2023, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh được ghi nhận ở mức dương gần 148 tỷ đồng, cao gấp 8 lần năm 2022.
Động lực tăng giá được thúc đẩy bởi việc chi trả cổ tức cổ phiếu 10% - tiền mặt 5%.
Huy động tăng thêm vốn 32% (với số lượng CP sau khi chi trả cổ tức 2023)

ĐỊNH GIÁ:
PHƯƠNG PHÁP 1: Định giá theo PB - do KH tăng vốn và phát hành thêm nên PB mục tiêu từ 1.2-1.4 lần BV tương đương 15.2-18k/CP
PHƯƠNG PHÁP 2: Định giá theo dòng tiền ròng HĐKD - năm 2023 dòng tiền ròng 148 tỷ. Năm 2024, giả định dòng tiền tăng trưởng 25% tương đương 185 tỷ (DT kế hoạch tăng trưởng 57%)
Mục tiêu vốn hoá = 6 năm x dòng tiền ròng = 185x6= 1110 tỷ ==> mục tiêu 18.5-19k/CP