FA đã hết thời sau những cú sốc VCG, DGC, PC1, PNJ? Cùng soi BCTC quý 2/2026

TCX Q2/2026: Lợi nhuận kỷ lục, nhưng đòn bẩy tăng nhanh
Kết quả kinh doanh quý II/2026 của TCBS (HOSE: TCX) tiếp tục tích cực, củng cố vị thế dẫn đầu ngành chứng khoán. Doanh thu đạt 3.745 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt mức kỷ lục 2.097 tỷ đồng, tăng 21%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.692 tỷ đồng, tăng 19%.

Lũy kế sáu tháng, TCBS ghi nhận 3.555 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành khoảng 47% kế hoạch năm.

Margin là động lực tăng trưởng chính
Thu nhập thuần từ cho vay margin và ứng trước tiền bán đạt 1.380 tỷ đồng, tăng 66%, chiếm hơn 42% tổng thu nhập thuần. Dư nợ cho vay cuối quý đạt 51.522 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ.

Mảng margin đóng góp phần lớn mức tăng thu nhập trong quý, cho thấy TCBS đang tận dụng tốt thanh khoản thị trường và nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư.

Trái phiếu và ngân hàng đầu tư duy trì vị thế dẫn đầu
Mảng ngân hàng đầu tư mang về 837 tỷ đồng thu nhập thuần, tăng 33%. Giá trị trái phiếu được TCBS tư vấn phát hành đạt gần 61.000 tỷ đồng, tăng 138%.

Kinh doanh nguồn vốn và phân phối trái phiếu đạt 964 tỷ đồng, tăng 83% so với quý I. Đây tiếp tục là lợi thế khác biệt của TCBS so với phần lớn công ty chứng khoán trên thị trường.

Trong khi đó, thu nhập môi giới chỉ đạt 69 tỷ đồng, giảm 21%. Điều này phản ánh chiến lược phí thấp nhằm thu hút khách hàng và bán chéo sang margin, trái phiếu, quỹ và quản lý tài sản.

Hiệu quả vận hành tốt, nhưng chi phí vốn tăng mạnh
Chi phí quản lý giảm 5%, giúp tỷ lệ chi phí trên thu nhập giảm xuống 10,1%. Đây là điểm tích cực, cho thấy nền tảng công nghệ tạo ra hiệu quả theo quy mô.

Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng 81% lên hơn 1.000 tỷ đồng. Vì vậy, dù doanh thu tăng 41%, lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 21%. Điều này cho thấy quá trình mở rộng margin và danh mục đầu tư đang đi kèm chi phí huy động vốn lớn hơn.

Bảng cân đối mở rộng nhanh bằng nợ vay
Tổng tài sản TCBS đạt hơn 100.500 tỷ đồng, tăng 25% trong sáu tháng. Các khoản vay tăng 59%, lên hơn 49.400 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ tăng khoảng 4%. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 0,77 lên 1,15 lần.

Đòn bẩy cao giúp TCBS cải thiện lợi nhuận khi thị trường thuận lợi, nhưng cũng làm kết quả kinh doanh nhạy cảm hơn với lãi suất, thanh khoản và chất lượng tài sản.

Danh mục trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết gần 29.500 tỷ đồng cũng là yếu tố cần tiếp tục theo dõi, đặc biệt về chất lượng tổ chức phát hành và mức độ tập trung danh mục.

EPS chưa tăng tương ứng
Lợi nhuận sau thuế sáu tháng tăng gần 17%, nhưng EPS gần như đi ngang do số lượng cổ phiếu lưu hành tăng khoảng 20%.

Vì vậy, nhà đầu tư cần phân biệt giữa tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối và tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần. Với cổ phiếu TCX, khả năng cải thiện EPS sẽ là yếu tố quan trọng đối với định giá trong thời gian tới.

Đánh giá tổng hợp
KQKD quý II/2026 của TCX là tích cực, với lợi nhuận cao nhất lịch sử, tăng trưởng mạnh ở margin, ngân hàng đầu tư và phân phối trái phiếu.

Tuy nhiên, chất lượng tăng trưởng chưa hoàn toàn “nhẹ vốn”. TCBS đang sử dụng nhiều nợ hơn để mở rộng tài sản, khiến chi phí tài chính tăng mạnh và EPS chưa cải thiện tương ứng.

Có thể đánh giá TCX là doanh nghiệp có năng lực tạo lợi nhuận hàng đầu ngành chứng khoán. Triển vọng nửa cuối năm vẫn khả quan nếu thanh khoản thị trường duy trì tích cực, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi chi phí vốn, chất lượng danh mục trái phiếu, mức độ tập trung margin và tốc độ tăng EPS.

https://ibb.co/ccJsRX7C

Cập nhật nhanh BCTC: https://sstock.vn/thi-truong?tab=cap-nhat-ket-qua-kinh-doanh

FA toang nặng

Quan điểm này vẫn chuẩn cho chiến lược dài hạn

tầm này fa, ta thì chỉ có tẩu hỏa nhập ma

ta sống khỏe lắm ta nó rình tín hiệu để mua bán thì làm sao mà kẹp đến mức nhập ma, nếu có kẹp thì do TA mà thiếu kỉ luật thôi

Không đồng quan điểm với bác chủ tóp. Những sự việc vừa qua chỉ là vấn đề cần khắc phục trong tiến trình phát triển của doanh nghiệp. FA chỉ vô nghĩa với doanh nghiệp bị xào nấu bctc thôi.

không có Fa sao có thị trường

Hiện tại thì mình vẫn lựa cổ phiếu có nền tảng cơ bản ổn ổn. Sau đó khi có dòng tiền ủng hộ thì giao dịch (dài hạn hay ngắn hạn đều dùng được). Cổ phiếu không rõ cơ bản thật sự là cũng chưa tự tin giao dịch lắm. Có ai giúp mình không nhỉ

Cổ phiếu giảm có lý do
VIX Q2/2026: Tự doanh thua lỗ, lợi nhuận giảm 95%

Quý II/2026, Chứng khoán VIX ghi nhận doanh thu hoạt động 1.349 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 75 tỷ đồng, giảm 95%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 76 tỷ đồng, giảm 94%. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất của VIX trong nhiều quý gần đây.

Nguyên nhân chính đến từ hoạt động tự doanh đảo chiều mạnh. Lãi từ danh mục FVTPL giảm 45%, còn 929 tỷ đồng, trong khi khoản lỗ tăng hơn bốn lần lên 1.129 tỷ đồng. Riêng lỗ đánh giá lại tài sản tài chính đạt khoảng 1.090 tỷ đồng, cho thấy kết quả kinh doanh chịu ảnh hưởng lớn từ biến động thị giá các khoản đầu tư.

Ngược lại, cho vay margin là điểm sáng hiếm hoi. Thu nhập từ các khoản cho vay và phải thu đạt 348 tỷ đồng, tăng 62%. Tuy nhiên, mức tăng này chưa đủ bù đắp khoản lỗ tự doanh do margin chỉ đóng góp khoảng một phần tư doanh thu. Doanh thu môi giới đạt 39 tỷ đồng, giảm 8%, cho thấy hoạt động dịch vụ cốt lõi vẫn còn tương đối nhỏ.

Lũy kế sáu tháng, doanh thu của VIX đạt 3.003 tỷ đồng, tăng nhẹ 2%, nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 89% xuống 232 tỷ đồng. Công ty mới hoàn thành khoảng 6,6% kế hoạch lợi nhuận năm 3.500 tỷ đồng, khiến áp lực cho nửa cuối năm trở nên rất lớn.

Nhìn chung, KQKD quý II của VIX kém tích cực và có chất lượng lợi nhuận thấp, do phụ thuộc lớn vào biến động danh mục tự doanh. Dù nguồn vốn chủ sở hữu được củng cố sau tăng vốn và mảng margin tăng trưởng tốt, triển vọng lợi nhuận vẫn phụ thuộc đáng kể vào khả năng phục hồi của thị trường và danh mục đầu tư. Nhà đầu tư cần theo dõi quy mô, cơ cấu danh mục FVTPL, các khoản lãi/lỗ chưa thực hiện và tốc độ mở rộng dư nợ margin trong những quý tới.