Fed và kho bạc đảm bảo đồng USD sẽ giảm giá?

Fed và kho bạc đảm bảo đồng USD sẽ giảm giá?

Sự xoay trục của Fed vào tháng 12 và việc Kho bạc sẵn sàng chấp nhận mức thâm hụt tài chính lớn kéo dài sẽ khiến đồng đô la tiếp tục xu hướng giảm giá từ mức cao nhất năm 2022.

Sức mạnh của đồng đô la dường như đang thịnh hành trở lại, nhưng chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ kết hợp lại khiến xu hướng đó khó có thể tồn tại lâu hơn nữa. Thâm hụt tài chính theo chu kỳ, không chỉ ở Mỹ mà ở hầu hết các nước phát triển, đã trở thành thông lệ. Kỳ vọng của các cử tri ngày càng tăng sau đại dịch, và giờ đây đã có một hiệp ước bất thành văn giữa chính phủ và cử tri của họ rằng họ sẽ đảm bảo một lộ trình ngày càng tăng về rủi ro từ mất việc làm đến bệnh tật – Bộ Tài chính đưa ra.

Thâm hụt tài chính lớn là tác động tiêu cực lâu dài đối với đồng tiền vì chúng gây ra lạm phát và coi thâm hụt của Mỹ là một trong những mức thâm hụt lớn nhất tính theo GDP, điều này gây ra rủi ro giảm giá lớn hơn đối với đồng đô la so với các loại tiền tệ khác. Đây cũng sẽ là một cơn gió thuận lợi cho thị trường chứng khoán tăng trưởng mới.


Nhưng các chỉ số hàng đầu ngắn hạn cũng âm về đồng đô la. Ở tầm nhìn này, đường cong lợi suất thực mang lại một trong những mức dẫn đầu tốt nhất đối với đồng đô la, trong khoảng sáu đến chín tháng. Đây là nơi mà sự xoay trục của Fed xuất hiện.

Đường cong lợi suất thực đã dốc lên vào năm ngoái, do lợi suất thực dài hạn tăng nhiều hơn lợi suất thực ngắn hạn, một phần do ảnh hưởng của phần bù kỳ hạn tăng. Điều đó có thể dự đoán đồng đô la sẽ tăng giá. Đường cong lãi suất thực sau đó bắt đầu phẳng lại, điều này tiếp tục xảy ra ngay cả sau khi Fed thực hiện động thái thay đổi bằng lời nói vào tháng 12, vì lãi suất thực dài hạn tăng ít hơn nhiều so với lãi suất thực ngắn hạn.


Chỉ số DXY tăng ~2,3% trong năm nay, so với mức trung bình 1,4% trong hai tháng đầu năm (dữ liệu từ năm 1980). Nhưng đồng đô la thường đạt được tất cả mức tăng ròng trong ba tháng đầu năm (1,7%) so với mức giảm trung bình 0,9% trong thời gian còn lại.

Vị thế ròng của đồng đô la không thay đổi, khiến các nhà đầu cơ có thể tự do hành động theo hoặc chống lại nó. Họ nên ủng hộ điều sau và không bị cản trở bởi sức mạnh đồng đô la gần đây (điều này khá không đáng kể), và thay vào đó hãy nhìn vào ba quý cuối năm tiêu cực theo mùa, được củng cố thêm bởi chính sách tài chính và tiền tệ sẽ tiếp tục là một cơn gió ngược .