FPT update

Ngành xuất khẩu phần mềm có quy mô doanh thu lớn gấp 10.000 lần quy mô doanh thu của FPT và duy trì tốc độ tăng trưởng tiềm năng gấp đôi so với tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu. Trong khi đó, FPT có lợi thế cạnh tranh về nguồn lực nhân công với chất lượng cao và giá thành rẻ so với đối thủ. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 12,3 lần (theo EPS dự phóng 2020F khoảng 5.315 đồng).
Kết quả kinh doanh tăng chậm hơn trong Quý 2. Trước diễn biến phức tạp của dịch bệnh, FPT ghi nhận doanh thu 6.980 tỷ đồng trong Q2 2020, tăng nhẹ 2,2% so với cùng kỳ. LNST tăng 10% lên 1.084 tỷ đồng, thấp hơn so với mức 17% doanh thu và 18% LNST trong Q1 2020. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu tăng 9% lên 13.611 tỷ đồng trong khi LNST tăng 13,5% lên 2.021 tỷ đồng chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh tốt hơn trong Q1. LNST công ty mẹ đạt 1.626 tỷ đồng, cao hơn mức 1.418 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái, tương ứng với mức tăng 14,7% n/n. Dịch Covid-19 thúc đẩy nhu cầu chuyển đổi số.
Khối Công nghệ tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu với tỷ trọng 55% doanh thu toàn khối, tăng 8,1% n/n, đạt tương ứng 7.527 tỷ đồng, trong đó đóng góp phần lớn là từ hoạt động xuất khẩu phần mềm với 5.810 tỷ đồng doanh thu, tăng 17,8% n/n. Đáng lưu ý là dịch vụ chuyển đổi số chứng kiến mức tăng cao 65% n/n lên 1.773 tỷ đồng, chứng tỏ nhu cầu của các DN đối với các công nghệ mới trong lĩnh vực số đang trở nên ngày càng lớn trong bối cảnh dịch bệnh bùng phát trên toàn cầu.
Nhằm hạn chế tác động từ dịch Covid-19 tới hoạt động bán dịch vụ, FPT đã chuyển sang mô hình mới để tiếp cận khách hàng qua các kênh trực tuyến, giúp hồi phục nhanh chóng việc kí kết hợp đồng. Gần đây, doanh nghiệp trở thành đối tác ưu tiên toàn quyền triển khai dự án CNTT với tổng quy mô gần 20 triệu USD của một công ty kinh doanh ô tô hàng đầu tại Mỹ. Tổng giá trị hợp đồng kí mới trong nửa đầu năm nay vẫn ghi nhận mức Xét về thị trường tiêu thụ, doanh thu tại các thị trường vẫn ghi nhận tốc độ tăng trưởng khá, mặc dù có giảm do tác động của dịch bệnh.
APAC vẫn là thị trường có mức tăng trưởng cao với mức tăng 46%, tiếp đến là châu Âu với 15%, Nhật Bản 14% và Mỹ 12%. và 14% vẫn là thị trường tăng trưởng 16% so với cùng kỳ 2019.
Đối với thị trường trong nước, nhu cầu đầu tư của các KHDN tiếp tục yếu đi khiến doanh thu và LNTT mảng dịch vụ CNTT nội địa giảm tương ứng 15,5% và 36,8% n/n. Kết quả kinh doanh mảng dịch vụ quảng cáo trực tuyến chứng kiến giảm do tác động từ Covid-19. Lũy kế nửa đầu năm 2020, khối Viễn thông ghi nhận 5.439 tỷ đồng doanh thu và 938 tỷ đồng LNTT, tăng 10,5% và 14,2% n/n, trong đó chủ yếu đến từ mảng dịch vụ viễn thông nhờ vào việc tăng trưởng số lượng người dùng dịch vụ cũng như các nỗ lực kiểm soát chi phí hiệu quả. Theo FPT, doanh thu và LNTT của dịch vụ Broadband tăng trưởng lần lượt 10% và 18% so với cùng kỳ 2019. Tuy nhiên, đối với dịch vụ quảng cáo trực tuyến, doanh thu và LNTT giảm lần lượt 18,4% và 23,9% n/n chủ yếu do khách hàng cắt giảm ngân sách quảng cáo trong thời kỳ dịch bệnh. DN hiện đang triển khai các gói sản phẩm mới, phù hợp với nhu cầu thay đổi của khách hàng trong mùa dịch.
Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2020 và 2021 lần lượt đạt 31.819 tỷ đồng và 36.025 tỷ đồng trong đó động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ mảng xuất khẩu phần mềm với giả định như sau: (1) Mảng này sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng 20%/năm; (2) số lượng nhân viên tăng từ 15.500 lên 20.800 người vào cuối năm 2021; (3) năng suất lao động tăng trung bình 10%/năm, riêng 2020 dự kiến đạt 9% do ảnh hưởng dịch bệnh.