FRT - thành bại tại Long Châu?

Chào các bác, hôm nay em viết bài phân tích nhanh FRT mong các bác cho xin thêm ý kiến ạ

1. Tình hình tài chính

Tài sản: Tài sản của FRT tăng trưởng khá đều đặn mỗi năm, trong đó hàng tồn kho chiếm tỷ trọng cao nhất khoảng trên 50% điều này cũng dễ hiểu với 1 DN bán lẻ

Đòn bảy: Nợ vay ngắn hạn của FRT tương đối cao, trung bình gấp hơn 3 lần VCSH, tuy nhiên điều này cũng ko quá đáng lo vì thứ nhất là họ đang mở rộng chuỗi kinh doanh cho nên cần vay ngắn hạn để duy trì hàng tồn kho, thứ 2 là họ vay ở các ngân hàng có mức lãi suất tốt nhất và cũng mới chỉ vay 50% hạn mức đc vay thôi

2. Hoạt động kinh doanh

Hoạt động KD: DT của FRT tăng trưởng khá đều, nhất là từ 2021 trở lại đây khi mà họ đẩy mạnh mở rộng chuỗi nhà thuốc Long Châu khiến cho DT tăng vượt trội hơn.

Tuy nhiên 2020 do ảnh hưởng bởi dịch covid 19 cùng với mở rộng chuỗi Long Châu nên LN giảm mạnh vì tất nhiên mở mới thì chưa thể có lãi ngay và trung bình sau 6 tháng mỗi nhà thuốc mở mới mới đạt điểm hòa vốn, đến 2021 LN tăng vọt lên là bởi LC đã bắt đầu có lãi nhẹ. Có 1 điều khá đặc biệt ở LC so với nhiều chuỗi nhà thuốc khác là LC mở rộng quy mô song song với hiệu quả hoạt động (nghĩa là tăng trg DT và dần kéo theo tăng LN) chứ ko như Pharma City đốt tiền đổi lấy quy mô .

Gần đây nhất, KQKD 9 tháng đùa năm 2023: DT đat hơn 23k tỷ, tăng 7% yoy, LNTT thì đang bị âm, lý giải điều này là do kinh tế chung còn đang khó khăn nên ng tiêu dùng cắt giảm chi tiêu những ngành hàng ko thiết yếu và có gtri cao như điện thoại máy tính,.. bên cạnh đó là do cuộc chiến giảm giá nên KQKD của DN cũng bị ảnh hường.

Ngoài ra LC cũng đang trong giai đoạn đầu tư mở rộng nên sẽ đóng góp vào DT thôi, còn LN thì chưa có đóng góp nhiều. Tuy nhiên thì có 1 điểm tích cực hơn ở quý 3 này đó là sự hồi phục về DT và LN so với quý 2, quý 3 dù LN vẫn âm nhưng đã âm ít hơn Q2 rất nhiều. Như vậy có thể kỳ vọng quý 2 chính là đáy lợi nhuận của FRT và kqkd sẽ dần đc hồi phục từ đây

Cơ cấu DT qua các năm: Vì năm 2018 FRT mới thành lập Long Châu nên em sẽ lấy số liệu từ năm 2019.

• 2019 Long Châu mới chỉ đóng góp 3% vào tổng DT, 97% còn lại là của FPT Shop, lúc này tổng số cửa hàng FPT shop là 593 còn LC mới chỉ có 70 nhà thuốc
• Năm 2020 DT chủ yếu cũng vẫn đến từ FPT shop, còn LC góp 8% tăng gấp đôi so với 2019, lúc này FPT shop có 595 cửa hàng, còn LC đạt mốc 200 nhà thuốc
• Năm 2021 DT phần lớn vẫn đến từ FPT shop, nhưng LC đã bắt đầu có những đóng góp đáng kể hơn khi góp 18% vào tổng DT. Lúc này FPT shop sở hữu 647 cửa hàng, còn LC sở hữu 400 nhà thuốc tăng gấp đôi so với năm 2020
• Năm 2022 DT từ FPT shop giảm còn 69%, còn LC lại vươn lên đóng góp hơn 30%, lúc này số lượng cửa hàng FPT shop là 786 còn LC là 937 nhà thuốc nghĩa là LC mở mới hơn 530 nhà thuốc so với năm 2022. 2022 cũng là năm mà FRT đầu tư mạnh mẽ để mở rộng vùng phủ cũng như tạo tiền đề cho sự tăng trưởng bền vững của LC sau này
• 9T/2023, DT từ FPT shop giảm xuống còn 52% trong khi DT LC vươn lên mạnh mẽ, đóng 48% vào tổng DT, hiện tại số lượng CH FPT shop đang là 791 cửa hàng, còn LC thì tăng lên 1384 nhà thuốc nghĩa là mở mới hơn 447 nhà thuốc so với năm 2022.

BLd cũng chia sẻ do thị trường ICT đang gặp nhiều khó khăn do kinh tế chung còn khó nên cầu giảm và cạnh tranh khốc liệt về cuộc chiến giá nên FRT sẽ hạn chế mở mới FPT shop mà tập trung vào mở rộng LC vì dư địa ngành bán lẻ dược còn đang rất lớn ở thị trường Việt Nam

3. Kỳ vọng

• Mảng ICT: kỳ vọng hồi phục dần khi kinh tế bớt khó khăn hơn, cầu tiêu dùng gia tăng. Mảng này dự kiến mức tăng trưởng sẽ khá ổn định từ 10-15%/năm, theo 1 khảo sát trung bình ng dân sẽ đổi máy 2 năm 1 lần, bên cạnh đó thì hàng năm học sinh sinh viên vẫn cần sd đến máy tính, điện thoại phục vụ việc học tập, và sp công nghệ thì luôn đc nâng cấp những tính năng mới ưu việt hơn nên nhiều ng cũng có nhu cầu nâng cấp, lên đời máy cao hơn
  
  
• Mảng gia dụng: Từ 2021 FRT đã kinh doanh thêm mảng gia dụng, mảng này tuy còn khá mới nhưng mang lại mức lãi gộp tương đối tốt khoảng 20-25%, kỳ vọng trong 3 năm tới mảng này cũng đóng vào DT 15%. Tính đến thời điểm hiện tai đã có 724/791 cửa hàng FPT shop bán đồ gia dụng
  
  
• Mảng dược phẩm ý tế: FRT đang đc kỳ vọng rất lớn từ Long Châu vì:
  

+) Thứ nhất, nhìn về dài hạn: Việt Nam đang là một trong các quốc gia có tốc độ già hóa dân số nhanh nhất thế giới. Những người từ 60 tuổi trở lên chiếm 11,9% tổng dân số vào năm 2019. Đến năm 2036, Việt Nam sẽ bước vào thời kỳ dân số già, nghĩa là chuyển từ xã hội “già hóa” sang xã hội “già”.

Bên cạnh đó thì sau đại dịch covid 19 ng dân đã bắt đầu có xu hướng quan tâm đến skhoe nhiều hơn nên nhu cầu về dược phẩm y tế sẽ ngày càng gia tăng.

Ngoài ra, thị trường dược phẩm của Việt Nam vẫn còn phân mảnh,chuỗi nhà thuốc vẫn chiếm thị phần nhỏ, chủ yếu vẫn là các nhà thuốc truyền thống (gần 3,000 nhà thuốc thuộc chuỗi trên tổng 60,000 nhà thuốc tư nhân) cho nên dư địa mở rộng của Long Châu còn rất lớn. Theo hãng nghiên cứu thị trường BMI, doanh số thị trường này sẽ tăng từ 7,7 tỷ USD năm 2021 lên 16,1 tỷ USD vào năm 2026.

Thị phần từ nhà thuốc bệnh viện của FPT Retail được kỳ vọng tăng lên khi Long Châu đang dẫn đầu về lĩnh vực kinh doanh thuốc kê đơn, lợi nhuận từ lĩnh vực kinh doanh này cũng cao hơn các mảng khác.

+) Thứ 2, Long Châu là chuỗi nhà thuốc có số lượng cửa hàng lớn nhất Việt Nam và là chuỗi duy nhất có lãi ở thời điểm hiện tại. Tính tới hết quý 3, số lượng cửa hàng thuốc của FPT Long Châu lên tới 1,384 cửa hàng. Công ty có dự kiến đưa số lượng nhà thuốc của Long Châu lên tới 1,400 – 1,500 cửa hàng tại thời điểm cuối năm nay và đạt mốc 3,000 cửa hàng trong vòng 5 năm tới. Long Châu đã vượt xa về số lượng nhà thuốc của An Khang (537 cửa hàng) và Pharmacity (1,118 cửa hàng). Không chỉ đạt mức tăng trưởng thần tốc trong việc tăng số lượng cửa hàng trong thời gian ngắn mà FPT Long Châu cũng đang dẫn đầu về hiệu quả hoạt động của chuỗi nhà thuốc ở Việt Nam.

Không chỉ đạt mức tăng trưởng thần tốc trong việc tăng số lượng cửa hàng trong thời gian ngắn mà FPT Long Châu cũng đang dẫn đầu về hiệu quả hoạt động của chuỗi nhà thuốc ở Việt Nam. Sau 3 năm FRT Retail tham gia vào lĩnh vực bán lẻ thuốc, chuỗi FPT Long Châu đã ghi nhận mức lợi nhuận tăng nhẹ từ năm 2021. Trong khi đó, chuỗi cửa hàng thuốc An Khang và Pharmacity đang chịu lỗ kể từ ngày bắt đầu hoạt động.

+) Thế mạnh của Long Châu:
LC đc hậu thuẫn từ FPT về mảng công nghệ rất nhiều, họ sd AI để cải thiện chuỗi cung ứng, ko chỉ số hóa về bán hàng mà còn chuyển đổi số toàn diện về quản trị. Trên thực tế, hiệu quả kinh doanh tại Long Châu được cải thiện rõ rệt khi hệ thống đáp ứng việc rút ngắn thời gian thao tác phục vụ khách hàng chỉ còn 2-3 phút thay vì 10 phút như trước. Hiện tại, toàn hệ thống phục vụ mượt mà cho gần 500.000 lượt khách hàng mua sắm tại hệ thống Long Châu mỗi ngày và có hơn 70% khách hàng quay lại tiếp tục trải nghiệm dịch vụ. Bên cạnh đó, nhờ AI mà công tác quản trị hàng tồn kho cũng hiệu quả hơn, và công tác đào tạo các dược sĩ cũng tốt hơn

Về chiến lược KD của Long Châu hiện tại là cạnh tranh về giá, 80% các sp ở LC có giá tốt hơn những hiệu thuốc khác do LC nhập đc hàng với giá vốn thấp hơn nên bán giá cũng sẽ rẻ hơn.

Long Châu đã tìm đc công thức đạt điểm hòa vốn trong 6 tháng sau khi mở mới nên việc mở rộng chuỗi sẽ nhanh và hiệu quả hơn rất nhiều so với những năm đầu. Ví dụ như cách tìm mặt bằng, deal giá thuê, gian hàng và giá, đào tạo trình độ dược sỹ, quản lý hàng tồn kho,...

+) Ngoài chuỗi nhà thuốc ra thì trong năm 2023 LC đã bắt đầu lấn sân sang mở trung tâm tiêm chủng, cho đến thời điểm hiện tại là tháng 11 thì LC đã có 7 trung tâm tiêm chủng tại TP HCM, HN, Đồng Nai, Tây Ninh. đại diện FPT Long Châu đánh giá, tỉ lệ bao phủ vaccine ở Việt Nam vào khoảng 4% dân số, trong khi nhiều nước khác trong khu vực là 15% - 30%, vì vậy tiềm năng mảng vaccine này còn nhiều.

Tổng kết lại, FRT vẫn còn nhiều tiềm năng nhất là trong thị trường bán lẻ dược phẩm và tiêm chủng, dư địa tăng trg của thị trg này trong tương lai là rất lớn.