'Giá cổ phiếu Việt Nam quá rẻ'

Lãi suất đi xuống - dấu hiệu tăng của chứng khoán? Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay vốn bằng VND đã giảm khá mạnh trong tuần qua, được đánh giá là một yếu tố hỗ trợ khá quan trọng cho một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán.

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Theo đánh giá của một số công ty chứng khoán, trong mối quan hệ giữa lãi suất và thị trường chứng khoán, khi lãi suất tăng đến đỉnh cao nhất cũng có nghĩa là thị trường chứng khoán bắt đầu bước vào một chu kỳ tăng kéo dài. Ở Việt Nam, lãi suất huy động và cho vay đạt mức tăng “cực thịnh” vào tháng 3 và bắt đầu giảm từ tháng 4 này.

Cụ thể, sau khi tăng mạnh gần 12%/năm, lãi suất huy động VND hiện đã được các ngân hàng thành viên trong Hiệp hội Ngân hàng đồng thuận kéo về quanh ngưỡng 11,5%/năm. Lãi suất cho vay có thời điểm chạm ngưỡng 20%/năm cũng đã giảm về mức 14 - 15%/năm.

“Khi lãi suất tăng đến đỉnh cao nhất có nghĩa là lạm phát đã bị đẩy lùi. Sau đó lạm phát sẽ giảm và lãi suất giảm theo, thanh khoản tín dụng được khơi thông, tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng cao hơn. Và chứng khoán sẽ tăng mạnh khi nền kinh tế tăng trưởng mạnh, ổn định. [/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Vì vậy, khi lãi suất tăng đến đỉnh cao nhất thì cũng là tín hiệu cho thấy thị trường chứng khoán bước vào chu kỳ tăng giá mạnh, các nhà đầu tư khôn ngoan sẽ nhảy vào mua ngay chứng khoán để chụp cơ hội kiếm lời”, Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI) nhận định.

Còn theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), khi lãi suất thể hiện rõ xu hướng giảm và tăng trưởng tín dụng cải thiện là những thông tin hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, “các yếu tố vĩ mô sẽ tích cực dần lên song tâm lý chốt lời sớm và dòng tiền vào cổ phiếu blue- chips còn do dự khiến thị trường nếu tăng cũng khó đi nhanh”.

Nhìn lại diễn biến của Vn-Index giai đoạn 2005 - 2010 so với mức tăng trưởng tín dụng có thể thấy, Vn-Index có xu hướng đi trước tăng trưởng tín dụng khoảng 3 tháng. Điều này cũng phù hợp với nhận định chung là thị trường chứng khoán sẽ đoán được và đi trước tăng trưởng kinh tế khoảng 3 - 9 tháng.

Qua quan sát có thể thấy, thị trường chứng khoán đã tăng mạnh trong năm 2006 và đạt đến đỉnh vào tháng 3/2007, còn tín dụng năm 2007 tăng trưởng 53,9% trước khi sụt giảm vào năm 2008 còn 25,4%; khi đó, diễn biến Vn-Index đã đi trước chu kỳ tăng trưởng kinh tế khoảng 6 - 9 tháng.

Năm 2006, tín dụng tăng mạnh được coi là một nguyên nhân chính dẫn đến thị trường chứng khoán tăng mạnh. Chu kỳ chứng khoán luôn gắn bó khá chặt với chu kỳ tăng trưởng kinh tế. Ở Việt Nam, chính sách tiền tệ không có nhiều biến động, do đó, tăng trưởng tín dụng - vốn là bộ phận quan trọng nhất trong chính sách tiền tệ - sẽ là yếu tố quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế. Vì thế, chu kỳ tăng trưởng tín dụng sẽ là một yếu tố có tính chất quyết định đến chu kỳ chứng khoán.

Thị trường chứng khoán đã đi ngang trong khoảng 505 điểm (+/-30%) trong suốt quý I/2010. Với việc lãi suất tháng 4 đã giảm xuống, mức lãi suất cao trong tháng 3/2010 đã trở thành một đỉnh ngắn hạn.

“Chúng tôi xem xét các yếu tố cơ bản và thấy rằng việc hạ lãi suất - nới lỏng tín dụng trong tháng 4 này sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán tăng trưởng, nhưng không phải là một chu kỳ tăng trưởng mạnh như đã từng xảy ra năm 200. Yếu tố khác quyết định đến chu kỳ tăng trưởng chứng khoán thành công là: P/E thấp với EPS growth cao”, PSI cho biết.

Một số công ty chứng khoán cho biết thêm, cùng với những tín hiệu tích cực từ thị trường tiền tệ, kết quả kinh doanh quý I/2010 của các công ty niêm yết sẽ là động lực để thị trường chứng khoán ghi thêm điểm. Kết quả kinh doanh vừa được một số công ty công bố cho thấy, dù không đạt được tốc độ tăng mạnh như cùng kỳ năm ngoái nhưng cũng khá khả quan.

Doanh thu của FPT đạt 4.272 tỷ đồng, tăng 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái và đạt 106% kế hoạch đề ra, lãi cơ bản trên cổ phiếu đạt 2.021 đồng; SHS đạt 32,77 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 15,23 tỷ đồng, lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 372 đồng; ITC đạt 103,26 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 33,475 tỷ đồng và EPS quý I/2010 đạt 1.454 đồng/cổ phiếu.

Và như vậy, căn cứ vào những yếu tố: lãi suất, tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng tăng lên, tín dụng được hỗ trợ để tăng trưởng, kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết… Công ty chứng khoán Dầu khí dự báo: Thị trường chứng khoán có thể hướng đến khu vực 550 - 570 điểm vào cuối quý II và khu vực 600 - 650 điểm vào cuối năm 2010.[/FONT]​

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]An Hạ[/FONT]

Dân Trí ​

Điểm nhạy cảm ngày 29/04/2010 (Thanh khoản tăng mạnh)


07:10' PM - Thứ năm, 29/04/2010Tín hiệu tích cực là cầu gia tăng khá mạnh cho dù thị trường đã tăng tới phiên thứ 6 liên tiếp, điều này cho thấy mức độ kỳ vọng vào đà tăng tiếp diễn của vn-index là cao hơn và mức độ đồng thuận của toàn thị trường vào một tín hiệu tích cực là tương đối tốt.
Suốt phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ 30-4 vn-index gần như được neo trên 541 tuy nhiên áp lực bán cũng khá lớn nên thị trường đã không thể vượt lên trên 543. Vì thế mà chúng ta hiểu là mức độ đồng thuận của người mua khá lớn nhưng ở phía kia, áp lực bán ra cũng không nhỏ và KLGD gia tăng mạnh cho thấy quyết tâm của cả hai phía Mua-Bán đều gia tăng đáng kể.

​

Về mặt kỹ thuật, sự tăng giá tốt của thị trường trong 6 phiên liên tiếp vừa qua với KLGD gia tăng đáng kể cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn tăng giá mới và bỏ lại giai đoạn tích lũy dưới 520. Tuy nhiên với áp lực cung-cầu gia tăng khá mạnh và kháng cự mạnh 545 ngay sát các mức giá giao dịch thì nó cũng cho thấy là áp lực bán cũng sẽ tiếp tục gia tăng và có khả năng index sẽ bị điều chỉnh nhẹ trở lại sau kỳ nghỉ lễ.

Nhà đầu tư hào hứng mua cổ phiếu
Tâm lý hứng khởi của nhà đầu tư trước những tin tốt về kinh tế vĩ mô và tình hình kinh doanh của doanh nghiệp trong quý một giúp thị trường chứng khoán trải qua một tuần giao dịch tương đối hứng khởi.
Thị trường tuần qua chịu tác động khá thuận lợi từ các số liệu kinh tế tháng 4 vừa được công bố. Thâm hụt thương mại trong hoạt động xuất nhập khẩu tuy có chiều hướng gia tăng nhưng chỉ số được giới đầu tư chờ đợi nhất vào thời điểm này là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lại diễn biến khá thuận lợi (chỉ tăng 0,14%). Giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) trong 4 tháng đầu năm cũng tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái.
Đà tăng điểm hiện nay được nhận định là khá bền vững. Ảnh minh họa: Hoàng Hà
Giới đầu tư nhận định rằng những thông tin này có thể là cơ sở để chính sách tiền tệ trở nên “dễ thở” hơn trong thời gian tới. Trong khi đó, những diễn biến thuận chiều của chứng khoán thế giới cũng giúp thị trường trong nước có thêm sức bật trong tuần qua.
Kết thúc 4 phiên giao dịch, Vn-Index tăng 13,06 điểm, lên 542,37 điểm. Như vậy, chỉ số của sàn TP HCM đã liên tiếp vượt 2 ngưỡng cản quan trọng là 530 và 540 điểm. Nhiều ý kiến cho rằng với tốc độ đi lên hiện tại, việc Index vượt 545 điểm chỉ còn là vấn đề thời gian và mục tiêu tiếp theo của chỉ số này sẽ là chinh phục mốc 560 điểm.
Không có được 4 phiên tăng liên tiếp như sàn TP HCM, HNX-Index chỉ tăng nhẹ 1,36 điểm do phiên điều chỉnh giảm 2,35 điểm vào đầu tuần. Tuy nhiên, chỉ số này cũng đã tiệm cận mốc 180 điểm với hy vọng sẽ vượt được ngưỡng cản quan trọng này trong tuần sau.
Khối lượng giao dịch cổ phiếu trên sàn TP HCM tiếp tục tăng so với tuần trước, đạt trung bình 65,7 triệu đơn vị được khớp mỗi phiên, tương đương gần 2.531 tỷ đồng. Trong khi đó, sau khi đạt được mức tăng đột biến trong tuần trước (trung bình 61,78 triệu cổ phiếu mỗi phiên), mức giao dịch bình quân trong tuần này trên sàn Hà Nội giảm xuống còn 45,1 triệu đơn vị .
Sau khi đuối sức vào cuối tuần trước, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu nhỏ dường như đã phục hồi trong tuần này. Nhóm penny-stock tăng giá tốt trong khi các mã blue-chip dường như chỉ thể hiện được vai trò của mình ở những phiên đầu tuần. Trong phiên giao dịch ngày 29/4, hầu hết các mã vốn hóa lớn như BVH, HAG, KBC, SSI, VCB, VNM… đều quay đầu giảm giá.
Trong tuần, khối nhà đầu tư nước ngoài đã giảm dần giá trị mua ròng trên sàn TP HCM, từ 260,69 tỷ đồng trong phiên đầu tuần xuống còn 69,64 tỷ đồng ở phiên ngày thứ 5. Tuy nhiên, giá trị mua ròng trung bình trong tuần vẫn ở mức cao (172,3 tỷ đồng mỗi phiên, gấp đôi so với tuần trước).
Thị trường chứng khoán sẽ trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ lễ vào ngày 4/5. Nhiều công ty chứng khoán cho rằng xu hướng tăng điểm hiện nay của Vn-Index là khá bền vững và sẽ được duy trì trong tuần tới.

Nhật Minh​

Dòng tiền đổ mạnh vào cổ phiếu nhỏ
Trong khi blue-chip tỏ ra đuối sức thì các penny-stock dường như lại “được lòng” giới đầu tư. Thanh khoản sàn TP HCM tiến gần mức 3.000 tỷ đồng trong phiên giao dịch mà Vn-Index dễ dàng vượt ngưỡng 540 điểm.
Các thông tin trong nước và quốc tế hoàn toàn ủng hộ đà tăng điểm của Vn-Index trong phiên giao dịch sáng nay. Số liệu của Tổng cục Thống kê cho biết tuy số dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tuy có giảm so với cùng kỳ 2009 nhưng tổng vốn đăng ký và giải ngân trong 4 tháng đầu năm 2010 đều tăng khá. Tâm lý nhà đầu tư tỏ ra khá lạc quan trước kỳ nghỉ lễ cùng với sự phục hồi của chứng khoán Mỹ sau 2 phiên giảm điểm đã tạo lực nâng mạnh cho thị trường.
Giao dịch tăng mạnh trước kỳ nghỉ lễ. Ảnh minh họa: Hoàng Hà
Chính những yếu tố này đã giúp Vn-Index tăng 2,24 điểm, dễ dàng vượt ngưỡng 540 điểm ngay trong đợt khớp lệnh mở cửa sáng nay. Khối lượng cổ phiếu được khớp đạt trên 5,4 triệu đơn vị, tương đương 188,28 tỷ đồng sau nửa giờ giao dịch đầu tiên.
Tuy nhiên, kết quả đợt một cho thấy hầu hết các blue-chip đều đang ở “thế thủ”. Không ít mã vốn hóa lớn như BVH, CTG, SSI, VCB, VNM… bật chỉ báo đỏ. Một số cổ phiếu khác như HAG, KBC, NTL, SAM, REE… cũng phải chật vật giữ tham chiếu.
Blue-chip tiếp tục đuối sức khi thị trường chuyển sang khớp lệnh liên tục và thị trường chủ yếu được nâng đỡ bởi các cổ phiếu nhỏ. Tính đến 10 giờ, số cổ phiếu tăng giá vẫn gấp gần 3 lần giảm giá. Xấp xỉ 50 mã tăng trần, trong đó đa phần là các penny-stock như SEC, SZL, BTT, DXV, HAS, HMC, PPI, PTC, PVT…
Tâm lý lạc quan về triển vọng thị trường sau kỳ nghỉ lễ đã khiến các nhà đầu tư không đẩy mạnh chốt lời. Giao dịch diễn ra sôi động suốt phiên khiến khối lượng cổ phiếu được khớp lên tới hơn 74,8 triệu đơn vị, tương đương 2.856,98 tỷ đồng. Kết phiên, Vn-Index chốt ở 542,37 điểm, tăng 3,17 điểm so với phiên trước. Như vậy, sàn TP HCM đã có 6 phiên tăng điểm liên tiếp.
Tại sàn Hà Nội, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư cũng giúp HNX-Index tăng 3,13 điểm, lên 179,69 điểm. Khối lượng giao dịch qua sàn đạt 52,29 triệu đơn vị, tương đương giá trị 1.964,14 tỷ đồng.
Trên thị trường giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết, UPCoM-Index tăng 1,79 điểm, lên 47,2 điểm vào thời điểm kết thúc giao dịch buổi sáng. Khối lượng giao dịch thông quả thỏa thuận điện tử và thỏa thuận thông thường đạt 307.340 đơn vị, tương đương 5,63 tỷ đồng.
Sau phiên giao dịch sáng nay, 2 sàn Hà Nội và TP HCM sẽ nghỉ ngày thứ 6 (30/4) và thứ 2 (3/5) nhân dịp Giải phóng Miền Nam 30/4 và Quốc tế lao động (1/5). Giao dịch sẽ trở lại bình thường kể từ thứ 3 (4/5).

Nhật Minh​