GMD - Đà hồi phục tiếp tục trong 2Q24

Đà phục hồi của xuất nhập khẩu hỗ trợ KQKD 2Q24

·Trong 2Q24, GMD ghi nhận tổng doanh thu 1,181 tỷ đồng (+44% n/n) và sản lượng container thông qua toàn cảng đạt 1,086 nghìn TEU (+46% n/n), cụ thể:

· Khai thác cảng: doanh thu tăng lên 985 tỷ đồng (83% tổng doanh thu, +44% n/n) nhờ sản lượng thông qua toàn cảng đều tăng trưởng.

·Sản lượng thông qua: (1) sản lượng hàng tổng hợp đạt 505 nghìn tấn (+8% n/n) và (2) tổng sản lượng container tăng lên 1,086 nghìn TEU (miền Bắc: 304 nghìn TEU, +11% n/n; miền Nam: 782 nghìn TEU, +65% n/n).

·GMD đã tăng phí cho nhiều dịch vụ tại Cảng Nam Đình Vũ (NDV) vào tháng 6, tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc tăng phí chưa đóng góp nhiều vào việc biên LNG được cải thiện và 115 tỷ đồng xây dựng cơ bản được hạch toán vào tài sản trong 2Q24 bắt đầu khấu hao có thể gây áp lực đôi chút lên biên LNG của mảng này.

·Chúng tôi ước tính hiệu suất sử dụng cảng Nam Đình Vũ (NDV) và Gemalink (GML) lần lượt đạt 94% và 92% trong nửa đầu năm 2024. Vì vậy, GMD vẫn còn dư địa tăng trưởng trong 2H24 trước khi 2 cảng này đầy công suất và các dự án mở rộng cảng được đưa vào sử dụng.

·Logistics: doanh thu giảm xuống còn 196 tỷ đồng (17% tổng doanh thu, -15% n/n), tuy nhiên đã cải thiện so với 1Q24 (+20% q/q).

·LNST của GMD giảm còn 418 tỷ đồng (-76% n/n) do nền cao của 2Q23, sau khi loại trừ lợi nhuận từ bán cảng trong 2Q23 và 1Q24, LNST tăng 56% n/n (Hình 2). GML cũng đóng góp lợi nhuận lớn hơn (108 tỷ đồng, +125% q/q) giúp tăng biên LNST trong khi biên LNHĐ giảm nhẹ.

Xuất nhập khẩu duy trì hiệu quả hoạt động của GMD trong ngắn hạn

·Chúng tôi kỳ vọng triển vọng thương mại vẫn khả quan trong ngắn hạn tuy nhiên tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại

·Theo báo cáo của S&P Global, PMI tháng 7 của Việt Nam duy trì ở 54.7 cho thấy hoạt động sản xuất sẽ vẫn mạnh trong các tháng tiếp theo

·Báo cáo trên cũng chỉ ra rằng số lượng đơn đặt hàng mới gia tăng thúc đẩy hoạt động sản xuất, nhưng số đơn đặt hàng xuất khẩu tăng chậm hơn nhiều so với tổng số đơn đặt hàng mới, một phần do giá cước vận tải tăng đột biến

·Xuất nhập khẩu trong 7T24 tăng trưởng mạnh (xuất khẩu +16% n/n và nhập khẩu +19% n/n), con số đang ở mức khá cao. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng tăng trưởng xuất nhập khẩu có thể chậm lại do hiệu ứng nền thấp của 1H23 không còn.