?~??~??~?Gỗ Trường Thành - Một địa chỉ đầu tư hiệu quả?~??~??~?

15) Định giá cổ phần

A) Theo phương pháp DCF


1. Tính WACC

Wd 0.52
Rd(lãi suất vay) 0.13 WACC = Wd .Rd .(1-t) + We . Re
(1-t) 0.72
We 0.48 0.17
Re(chi phí vốn cp) 0.25


2. Xác định các luồng tiền

Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 2012
EBIT 132,534 168,480 190,512 219,089 251,952
EBIT.(1-t) 126,534 147,420 166,698 191,703 220,458
Chi tiêu vốn 37,500 37,500 37,500 37,500 37,500
FCFF 89,034 109,920 129,198 154,203 182,958





3. Xác định giá trị hiện tại của công ty dựa vào mô hình DCF

Năm FCFF n (1+WACC) (1+WACC)^n 1/[(1+WACC)^n] PV
2007 89,034 1 1.168672 1.168672 0.855672079 76,184
2008 109,920 2 1.168672 1.365794244 0.732174707 80,481
2009 129,198 3 1.168672 1.59616549 0.626501454 80,943
2010 154,203 4 1.168672 1.865393916 0.536079801 82,665
2011 182,958 5 1.168672 2.180033638 0.458708518 83,924
Tổng 404,197

Từ 2013 trở đi:
FCFF = 195,765 WACC - g = 0.10

PV = 910,077

Giá trị của công ty: = 1,314,274



4. Giá trị của một cổ phiếu:

Số lượng cổ phiếu: = 15,000,000


P = 87,618 (đồng)

Thế bác nghĩ APEC nó vác tiền tươi thóc thật đi mua mấy triệu TTF à ? Chỉ có những người như bác và tôi và các quỹ nước ngoài , tự doanh mang tiền thật đi mua thôi và mất cũng mất thật luôn . Còn bọn nó đi mang giấy đổi cho nhau và phong cho nhau chức danh " cổ đông chiến lược"



Được vuborg sửa chữa / chuyển vào 22:39 ngày 27/03/2008

Hô hô, thế hóa ra là bác nghĩ nó như thế chứ ko phải nó như thế.
Nói cho bác rõ luôn : VOF, Blackhorse,... trả tiền tươi thóc thật và muốn mua nhiều mà ko đc đấy ạ.

Với lại APECs nhà bác ko có cửa mua đến 1tr cổ đâu(dù rất muốn). Nếu mua đến 750k cổ đã đc ghi tên trong bản cáo bạch rồi bác ạ.

B) Theo phương pháp PE

EPS 2008(E) là khoảng 8000VND. PE trung bình thị trường và ngành gỗ khoảng 12-15
--> giá dao động ở mức 96000-120000VND

C) Theo phương pháp BV

BV = 44000VND

P/BV trung bình thị trường là 2-2.5
--> giá dao động ở mức 88000 - 110000VND




Tóm lại, dù tình ở phương pháp nào thì giá trị thực của 1cp không nhỏ hơn 80.000VND

?oMỹ vẫn là thị trường chủ lực của đồ gỗ Việt Nam?


Hỏi chuyện ông Nguyễn Tôn Quyền, Tổng thư ký Hiệp hội Gỗ và Lâm sản Việt Nam về những ảnh hưởng từ suy thoái kinh tế Mỹ đến đồ gỗ xuất khẩu Việt Nam

Ông cho biết vị thế của thị trường Mỹ đối với đồ gỗ xuất khẩu Việt Nam?

Mỹ là thị trường tiêu thụ mạnh đồ gỗ. Hàng năm, người tiêu dùng Mỹ tiêu thụ khoảng 75 tỷ USD cho đồ gỗ.

Theo số liệu của Ủy ban Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ, Việt Nam xếp thứ 5 trong các quốc gia xuất khẩu đồ gỗ vào Mỹ, sau các nước Trung quốc, Canada, Mehico và Italia. Riêng 5 quốc gia đứng đầu về xuất khẩu đồ gỗ sang Mỹ đã chiến đến 80% tổng kim ngạch nhập khẩu đồ gỗ của quốc gia này.

Đối với đồ gỗ xuất khẩu Việt Nam, Mỹ là thị trường lớn, tốc độ tăng trưởng nhanh, đặc biệt từ sau thời điểm Hiệp định Thương mại Việt - Mỹ có hiệu lực (ngày 10/12/2001).

Nếu như năm 2002, Việt Nam xuất khẩu đồ gỗ sang Mỹ chỉ đạt 44,7 triệu USD thì đến năm 2007, con số này đã lên đến 1,1 tỷ USD, tức là tăng gấp 27 lần sau 6 năm. Tuy rằng trong vài năm gần đây, tốc độ tăng trưởng của thị trường này có chậm lại, nhưng vẫn đạt tốc độ tăng cao hơn các thị trường quan trọng khác như Nhật và EU.

Năm 2007, đồ gỗ đứng thứ 3 trong các mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam vào Mỹ. Thị trường này hiện nay chiếm gần 50% tổng kim ngạch xuất khẩu đồ gỗ Việt Nam.

Sự tăng trưởng này là do những nguyên nhân gì?

Như tôi đã nói ở trên, lý do có sự tăng trưởng mạnh đồ gỗ xuất khẩu Việt Nam vào Mỹ là do nhu cầu tiêu thụ lớn và đang tiếp tục tăng lên của thị trường này. Thêm vào đó, sản phẩm của Việt Nam cũng được người Mỹ ưu chuộng do mẫu mã đẹp, chất lượng tốt, giá cạnh tranh.

Thứ hai là một loạt các nước xuất khẩu vào Mỹ đang có dấu hiệu giảm sút thị phần. Trung Quốc và Canada thì đang chịu mức thuế chống phá giá nên một số mặt hàng khó cạnh tranh về giá với sản phẩm từ Việt Nam. Ngay cả Mehico cũng giảm. Indonesia, nước đứng thứ 8 trong các quốc gia xuất khẩu đồ gỗ vào Mỹ với 2% thị phần, cũng chuyển hướng sang thị trường khác do chất lượng khó cạnh tranh với các nước ?ochiếu trên?.

Thứ ba, công tác xúc tiến, quảng bá sản phẩm đã phát huy tác dụng. Nhiều doanh nghiệp Việt Nam hiện nay đã tiếp cận với thị trường này và mở đại lý tại đây. Gần đây nhất, Trường Thành đã có đại lý tại Mỹ, nhưng trước đó, các doanh nghiệp như Đức Thành, Khải Vy, Mỹ Tài đã xây dựng đại lý tại thị trường này.

Các doanh nghiệp hiện nay đã nắm chắc được các bạn hàng tại Mỹ. Uy tín kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam đã được nâng lên, bạn hàng đã nhập những đơn hàng lớn.

Suy thoái kinh tế Mỹ sẽ ảnh hưởng thế nào đến các doanh nghiệp xuất khẩu đồ gỗ Việt Nam, thưa ông?

Tôi có thể khẳng định là ngành gỗ Việt Nam không chịu ảnh hưởng từ cơn suy thoái này. Tôi đã nói điều này trước nhiều cuộc hội thảo và Thứ trưởng Bộ Công Thương Nguyễn Thành Biên đồng ý với tôi.

Theo các doanh nghiệp cho biết, việc ký kết hợp đồng với Mỹ vẫn rất thuận lợi, tiêu thụ mặt hàng này không giảm. Một số doanh nghiệp lớn đã đạt được hợp đồng cho cả năm 2008. Mặt hàng nội thất phòng ngủ là nhóm hàng có giá trị xuất khẩu cao lại có xu hướng tăng lên.

Theo kinh nghiệm của tôi, xuất khẩu đồ gỗ sang Mỹ thường chỉ tăng mạnh vào quý 3 và quý 4. Trong nửa đầu năm, các doanh nghiệp thường tập trung vào việc chuẩn bị nguyên liệu và sản xuất. Và cũng nhiều ý kiến cho rằng đến quý 3, nền kinh tế Mỹ sẽ phục hồi.

Với mục tiêu xuất khẩu đồ gỗ đạt 3 tỷ USD trong năm nay, Mỹ dự kiến sẽ chiếm khoảng 1,3 tỷ USD. Như vậy, Mỹ vẫn là thị trường chủ lực của đồ gỗ xuất khẩu Việt Nam.

Còn những vấn đề gì cản trở tăng trưởng xuất khẩu đồ gỗ vào Mỹ?

Trong ngắn hạn, việc chúng tôi lo nhất là thiếu tiền. Với 4,5 triệu m3 gỗ nhập khẩu, năm 2007 các doanh nghiệp đã phải vay khoảng 800 triệu USD. Để đạt được mục tiêu đề ra của năm nay, số tiền doanh nghiệp phải vay từ các ngân hàng sẽ khoảng 1 tỷ USD.

Ngoài các doanh nghiệp FDI có nguồn vay từ nước ngoài, doanh nghiệp trong nước chỉ còn biết trông chờ vào các ngân hàng thương mại cổ phần. Theo tôi được biết, một sự án vay vốn ngân hàng, thời gian xét duyệt mất khoảng từ 2 đến 3 tháng. Điều này rất bất lợi cho các doanh nghiệp.

Về dài hạn, vấn đề hiện nay của ngành gỗ là thiếu công nhân lành nghề và yếu về trình độ quản lý của chủ doanh nghiệp.

Công nhân lành nghề đặc biệt thiếu. Việc đào tạo nghề gỗ hiện nay đang đổ hết lên đầu doanh nghiệp. Trong khi đó, ở hầu hết các doanh nghiệp trong nước, lãnh đạo rất yếu về ngoại ngữ, kỹ năng quản lý cũng kém. Trong khoảng 2000 doanh nghiệp ngành gỗ, chưa đến 10% có chứng chỉ ISO. Đa số các doanh nghiệp, hệ thống sổ sách, số liệu chưa đạt tiêu chuẩn.

*

DOANH NGHIỆP CÓ DIỆN TÍCH RỪNG LỚN NHẤT NƯỚC

-----------------------------------------

Trồng rừng để xuất khẩu gỗ bền vững PDF In E-mail
04/03/2008

Chế biến gỗ đang cần nguyên liệu, nên Trường Thành chọn đầu tư trồng rừng để chủ động nguyên liệu gỗ-Ảnh: HỒNG VĂN(TBKTSG Online) - Với dự án mua và trồng rừng với tổng diện tích dự kiến là 100.000 héc ta trong vòng 10 năm, Công ty cổ phần tập đoàn gỗ Trường Thành (TTFC) ở Bình Dương muốn chủ động nguồn nguyên liệu trong nước.

Ông Võ Trường Thành, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc công ty, cho biết công ty không đầu tư trồng cùng lúc vì như vậy không thể nào đảm bảo vốn và nhân lực, mà trồng liên tục trong nhiều năm, mỗi năm tối thiểu 5.000 héc ta.

?oLấy ngắn nuôi dài, lấy tỉa thưa hay thu hoạch diện tích rừng trồng trước để nuôi lại rừng trồng sau?, ông nói. Dự kiến khoảng 4 năm tới đây, sau khi trồng vạt rừng đầu tiên, TTFC đã có thể tận dụng gỗ non và cành nhánh từ công tác tỉa thưa và vệ sinh rừng trồng theo định kỳ cho các nhà máy ván dăm và ván sợi của TTFC đang đầu tư tại Phú Yên của miền trung.

Sau đó, mỗi chu kỳ sinh trưởng của cây rừng, công ty sẽ tiến hành khai thác chính trong 2 lần, đó là vào năm thứ 8 và năm thứ 12. Vì vậy, từ năm 2016 trở đi, hằng năm TTFC có thể cung cấp từ 500.000 -1.000.000 m3 gỗ, chiếm 20-30% nhu cầu nguyên liệu của cả nước dự tính lúc đó. ?oLúc đó chúng tôi sẽ sử dụng cho chính các nhà máy của mình và bán cho các nhà máy khác trong nước?, ông cho hay.

Hiện tại TTFC đã mua 2000 héc ta rừng từ 4 ?" 6 tuổi của các chủ trang trại ở Tây Nguyên và miền Trung trong năm 2007, có thể cho phép khai thác chỉ sau 2 năm nữa, mỗi năm khoảng 50.000 m3 gỗ, đáp ứng khoảng 50% nhu cầu nguyên liệu cho 6 nhà máy của công ty.

Hiện tại TTFC đã được cấp 41.528 héc ta đất trồng rừng tại Dak Lak, Dak Nông và Phú Yên, nhận được nhiều hỗ trợ của Chính phủ, Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn và chính quyền các địa phương. Giống cây mà TTFC chọn cho dự án này là cây tràm Acacia (khoảng 50%), bạch đàn Eucalyptus (khoảng 40%), teak và cây sưa (khoảng 10%).

Theo Cục Lâm nghiệp, Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn, đây là doanh nghiệp có diện tích rừng kinh tế lớn nhất cả nước hiện nay. Hiện có nhiều doanh nghiệp là lâm trường đang tham gia trồng và quản lý rừng nhưng đa phần là rừng đặc dụng, rừng phòng hộ môi trường.

Hiện 80% nguyên liệu gỗ cho chế biến xuất khẩu của Việt Nam ước khoảng 3 triệu m3 mỗi năm được nhập khẩu với giá cao do chi phí vận chuyển, trong khi nguyên liệu gỗ chiếm tới 60% giá thành bình quân của đồ gỗ, khiến hơn 2.000 doanh nghiệp chế biến gỗ của Việt Nam gần như phải lệ thuộc vào nguồn nguyên liệu nước ngoài.

Năm ngoái cả nước đã nhập khẩu gỗ nguyên liệu lên tới 1 tỉ đô la Mỹ, tăng 33% so với năm 2006, trong khi xuất khẩu đồ gỗ là 2,4 tỉ đô la Mỹ.

TTFC là nhà xuất khẩu gỗ hàng đầu của Việt Nam hiện nay với 7 nhà máy chế biến gỗ đang hoạt động tại TPHCM, Bình Dương, Dak Lak, Phú Yên và kim ngạch xuất khẩu đồ gỗ trong năm ngoái đạt hơn 50 triệu đô la Mỹ.

Mò được tí thông tin bổ xung cho bác nào quan tâm đến ngành gỗ và TTF nói riêng
- Năm trước TTF xếp thứ 12 nếu tính cả DN có vốn đầu tư nước ngoài, và xếp thứ 2 nếu chỉ tính DN trong nước.
Riêng tháng 1 năm nay kim ngạch XK của TTF đứng ở vị trí thứ 4, sau 3 DN có vốn đầu tư nước ngoài và đạt khoảng 4.6 triệu usd
http://www.ipsard.gov.vn/news/newsdetail_agro.asp?targetID=7820
- Xuất khảu 2 tháng đầu năm 2008 đạt hơn 10 triệu usd theo số liệu họi chợ quốc tế đồ gỗ tại Sing vừa rồi

Nói chung FA TTF khá ngon, tuy nhiên, hôm 24 và 25.3 bà con xả như tháo cống, mịa bọn Tây nó múc toàn 95% KL khớp lệnh TTF mấy hôm đó (24.3 Tây múc 66k/68K, 25.3 Tây múc 120/128K)

Mấy hôm sau bà con ta tranh nhau múc thì đếch có ai bán, Tây nó cười vào mũi,



Được HN139 sửa chữa / chuyển vào 23:10 ngày 27/03/2008

THANKS!
Đúng là do TTF mới lên sàn t trong luc TT down nên bà con ta nhiều người còn chưa biết đến.

Bác nào nhón tay bán ra 10 cổ giá trần cho em nó khớp đi. Ai lại trống trơn thế kia.