HHC - Đừng bỏ lỡ!

HHC - Đừng bỏ lỡ!

HHC tốt ở những điểm sau:
1. HHC là 1 trong 5 công ty sản xuất bánh kẹo Việt Nam, thị phần chiếm khoảng 6% của thị trường bánh kẹo = Bibika, sau Kinh Đô miền Bắc là 20%. HHC nổi tiếng với dòng kẹo Chew và kẹo Jelly là kẹo bán cực kỳ đắt hàng trong dịp tết, đem lại siêu lợi nhuận.
2. HHC có diện tích đất nhiều vô kể: 22 nghìn m2 ở 25 -27 Trương Định (gần Chợ Mơ), sau khi Siêu thị Chợ Mơ được xây dựng và mở đường thoát vào - ra thì 22 nghìn m2 này xây văn phòng cho thuê thì quá lý tưởng. Chưa tính còn khoảng 5 ngàn m2 ở Khu Công nghiệp ITA.
3. Cơ cấu kinh doanh bánh kẹo thiên về mùa vụ, lợi nhuận cao trong Qúy 4 và Qúy 1. Cụ thể Qúy 3 năm 2006 lãi có 1tỷ trong đó cả năm lãi 15 tỷ. Qúy 3 năm 2007 lãi 2 tỷ gấp 2 lần Qúy 3 - 2006.
Hơn nữa, Lợi nhuận lũy kế 3 quý năm 2007 đạt 8 tỷ lớn hơn rất nhiều lợi nhuận lũy kế 3 quý năm 2006 là 5.5 tỷ. Điều đó dự kiến năm 2007 lợi nhuận sẽ cao hơn rất nhiều năm 2006, mặc dù Bản cáo bạch có ghi là dự kiến lãi 12.9 tỷ. Bọn Vndirect làm cáo bạch cực kỳ lởm, chắc vì mục tiêu gom hàng.
Luỹ kế 3 Quý đầu năm 2006 Lợi nhuận đạt 4,3 tỷ trong đó cả năm Lợi nhuận 15 tỷ. Suy ra Quý 4/2006, lợi nhuận là 10,7 tỷ, chiếm 70% Lợi nhuận của cả năm. Quý 4 =10.7 / 4,3 lần 3 Quý đầu năm = 2.5 lần ( Quý 4 có lợi nhuận gấp 2.5 lần 3 quý đầu năm)
Tịnh tiến với con số đó Lợi nhuận luỹ kế tới Quý 3/2007 đạt 7.2 tỷ (nguồn BCTC Quý 3 - HHC), với cùng cơ cấu chưa tính tác động của việc tăng vốn thì Lợi nhuận Q4/2007 đạt khoảng 2.5 x 7.2 = 18 tỷ ( Giả sử Lợi nhuận các Quý cùng tỷ trọng với năm 2006). Cả năm sẽ đạt khoảng 22 tỷ.
Thêm nữa, lợi nhuận khác của năm 2006 cả năm là 1 tỷ trong đó lợi nhuận khác của 3 quý đầu năm 2007 đã đạt được 1 tỷ. Luỹ kế tói Q3 2006 đạt có 485 tr, chứng tỏ lợi nhuận khác Q4 2006 đạt 500tr, bằng 3 quý đầu năm cộng lại. Cùng với tỷ lệ đó, dễ dàng suy đoán lợi nhuận khác Q4 năm 2007 đạt 2 tỷ.
4. ROE của HHC quá cao so với ngành, đạt khoảng 23% (nguồn ATP Việt Nam) trong khi đó các doanh nghiệp khác cùng ngành chỉ hơn nửa có tí.
EPS năm 2006 tính cho VĐL 36 tỷ là 4100 đồng, quá cao so với ngành bánh kẹo.
VĐL trung bình của năm 2007 là (36 tỷ x 7 tháng + 54 tỷ x 5 tháng) = 44 tỷ.
Như vậy, theo dự kiến EPS năm 2007 là = 22 tỷ/ 44 tỷ = 5k, đó là chưa kể tác động của dây chuyền mới đi vào hoạt động từ Quý mới.
5. HHC vừa đầu tư dây chuyền công nghệ phủ Socôla lên bánh kem xốp công suất 600kg/ ngày. Dây chuyền này đi vào hoạt động Qúy 4 nên dự kiến Qúy 4 còn siêu lợi nhuận nữa.
6. Giá trị sổ sách của HHC tính tới 31/7/2006 là 1.9 lần, rất nhiều khả năng sau khi có kết quả kinh doanh của năm thì HHC tăng vốn tiếp ( thưởng 10:4) để đầu tư dây chuyền công nghệ tập trung vào dòng kẹo Chew và Jelly.

Nhược điểm của HHC:
- Cơ cấu cổ đông nhỏ lẻ nhiều, không có cổ đông tổ chức mặc dù Nhà nước (Tổng công ty thuốc lá) chiếm 51% vốn.
- Mặt bằng nhận thức của cổ đông thấp, chủ yếu là công nhân, thời gian vừa rồi đã bán tháo ra để hiện thực hoá lợi nhuận.
- HHC lên sàn đúng thời điểm thị trường điều chỉnh và tích luỹ nên giảm sàn, bây giờ xu hướng giảm đã hết và chuẩn bị tăng trở lại.
- Vừa tăng vốn lên 54 tỷ nên lượng cp hơi nhiều.

Tuy nhiên:
- Số lượng cp lưu hành của HHC vào khoảng 2tr cổ phiếu ( Nhà nước và HĐQT, BGĐ chiếm khoảng 60% vốn: 3.4tr cổ phiếu) nhưng trong thời gian vừa qua đã giao dịch khoảng 300k cp, như vậy những ai bán tháo đã bán rồi. Số còn lại kiên quyết giữ trong đó có Lối cũ.
- HHC ít PR về mình, cơ bản NĐT không biết về HHC nên cầu hơi yếu. Những ai biết về HHC đã mua nhiều từ phiên đầu tiên với giá trung bình 74.1, số luợng là 195k.
Kết luận:- HHC là tiềm năng trong 3 tháng nữa, giá dự kiến là 80-100 là tối thiểu trước khi có thông tin về chia thưởng.
- HHC giá có thể down xuống 55 là thấp nhất sau khi chuyển đổi cơ cấu cổ đông sở hữu. Giá trung bình các NĐT mua vào khi lên sàn là cao nên kiên quyết không bán giá thấp.
- Trong thời gian tới Lối cũ sẽ giới thiệu thêm về HHC sau khi gom hàng xong, giá OTC trước khi niêm yết là 65 mà không có hàng để mua (nguồn Lối cũ).

Bà con cân nhắc đừng để mất cơ hội. Tôi nghiên cứu HHC cũng nhiều, đừng để thấy lợi nhuận luỹ kế tới Q3 thấp mà bị chi phối. Bản cáo bạch của VNDIRECT làm rất kém, nếu đọc kỹ sẽ thấy điểm hay. Quý 4 dự kiến Lợi nhuận đột biến.