Hiểu đúng về việc NHNN hút tiền về

Dù đã nói ở topic cũ, nhưng thấy nhiều người vẫn lo lắng về việc NHNN hút tiền về, có pic còn nói đó là liệu thuốc độc khiến thị trường chứng khoán chết từ từ. Vì vậy tôi lại mở pic mới mong rằng có thêm góc nhìn toàn diện thêm dù là nhiều NĐT đã rất rõ chuyện này, vì nó rất là cơ bản dân kinh tế ai cũng nắm được, tôi chỉ nói thêm về mặt dữ liệu và các tương tác liên quan trên thị trường.

1. Đến ngày 25/9, NHNN tiếp tục hút thêm 10.000 tỷ nâng tổng số dư tín phiếu lưu hành và lượng hút về là gần 30.000 tỷ đồng, kỳ hạn 28 ngày. Lãi suất hút tiền tiếp tục giảm về 0,49%/năm, nhiều Bank tham gia hơn. Điều này phản ánh tiền đang ứ ế quá nhiều trong hệ thống và trên thị trường; NHNN đứng ra mua lại tiền hứng chặn như vậy mà lãi suất vẫn giảm.

2. Mức độ 30.000 tỷ hay thời gian tới lên 50.000, 100.000... được nhìn nhận thế nào? Trước hết, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng vẫn giảm, bất chấp hút tiền về. Lãi suất liên ngân hàng ngày 25/9 vẫn đồng loạt giảm các kỳ hạn ngắn từ qua đêm đến 3 tháng, tất nhiên là mức giảm ko mạnh vì nó đã quá thấp rồi, nhưng nó vẫn cho thấy xu hướng tình trạng ế tiền.

3. Quên mất, mức độ 30.000 hay 50.000, 100.000 tỷ hút về có lớn không? Lớn và không lớn. Lớn nếu đặt trong điều kiện và bối cảnh bình thường của nền kinh tế và hoạt động ngân hàng, thời điểm cuối quý 3 đầu quý 4 hàng năm là nền kinh tế tăng tốc sxkd, nhu cầu vốn lớn và hấp thụ tiền lớn, đốt tiền lớn..., nhẽ ra NHNN thường bơm tiền ra giai đoạn này để hỗ trợ, đường này lại ngược lại, vậy nên về tính chất thì nó lớn. Nhưng lại không lớn vì so với các đợt hút tiền về thường xuyên và dày đặc trước đây thì rất nhỏ, những năm trước cứ ra tết NHNN lại hút tiền về quy mô cứ toàn 150.000 tỷ mỗi đợt.

4. Chính sự mâu thuẫn lớn mà không lớn nói trên là khác biệt và bản chất của câu chuyện hiện nay. Tiền thừa tiền ế hiện nay khác với giai đoạn 2020-2021 gọi là tiền rẻ. Trước đây là do Covid-19 phanh gấp khiến dòng tiền ùn ứ đột ngột, các dòng quay vay vốn sxkd khựng đột ngột nên tiền dồn lại nên thừa. Còn nay tiền thừa là do đầu ra khó khăn, hàng loạt DN và loạt ông lớn thâm dụng vốn lớn vay cỡ vài trăm nghìn tỷ mỗi ông đều suy giảm năng lực đáp ứng điều kiện nay; DN khác và người dân cũng hạn chế vay vì khó khăn vay mua xe có mở dở hơi, vay sxkd mà bán cho ai hoặc đầu ra khó khăn, xuất khẩu liên tục giảm tốc......

Cho nên hút tiền về hiện nay khác với các giai đoạn trước, nó có nhiều mục tiêu. Trước hết là giải cứu cho các Bank, vì tiền thừa gửi dự trữ bắt buộc vượt mức gần như ko có lãi suất, giờ có kênh NHNN hút về trả cho quanh 0,5% thì chả sướng quá.

5. Nhưng mục tiêu lớn hơn thì nhiều người nói rồi: cân đối áp lực tỷ giá. Tôi nói thật các chuyên gia cứ nói mục tiêu đó cho sang mồm thôi chứ không đáng kể đâu. Lãi suất VND của ta vẫn khá hấp dẫn so với lãi suất USD và nhiều nước; cán cân tổng thể chúng ta thặng dư, xuất siêu liên tục lập kỷ lục đó, rồi kiều hối, FDI vẫn tăng..., rồi lạm phát của ta thấp hơn Mỹ. Dù sao thì ở cái nói giảm áp lực tỷ giá thì việc hút tiền này đúng là nó tạo tín hiệu là NHNN bắt đầu vào cuộc.

6. Thế rồi nói hút bớt tiền chống lạm phát, cũng không đúng đâu, không đáng kể. Lạm phát ta rất thấp so với các nước; thậm chí lạm phát ta cao thêm chút cũng được nếu nó đến từ cầu tiêu dùng tốt lên, nền kinh tế sinh sôi nảy nở. Lạm phát ta thấp vì các bác thấy rõ rồi còn gì: gói kích cầu 450.000 tỷ hồi Covid đó, toàn giãn và hoãn,toàn kẹt có giải ngân được đâu, chứ có phải bơm tiền ầm ầm vào cho hỗ trợ đầu mà lạm phát. Lạm phát các nước do đứt gãy chuỗi cung ứng, rồi giá lượng thực thực phẩm, an ninh thực phẩm lương thực..., còn VN ta không những ok mà còn mang đi hỗ trợ thế giới cái này.

7. Nhưng sẽ tế nhị mà nói, hút tiền về là để cho thấy tôi vẫn còn ở đây, tôi phòng xa với các vấn đề, để nhỡ đâu trong tương lai gần nó nổi lên lại bảo là tôi không làm gì, ko can thiệp. Ở chuyện này các bác nhìn lại một chút nhé. Cho đến tháng 3/2023 NHNN vẫn đang hút bớt tiền về, tôi nhớ lượng hút về khi đó còn lên tới 60-74.000 tỷ gì đó (bây giờ mới 30.000 đã nhằm nhò gì), nhưng ngay sau đó NHNN đảo chiều hoàn toàn, thả tiền ra rồi trở thành NHTW đầu tiên trên thế giới giảm lãi suất, đi ngược Fed (nói đầu tiên cho vui, chứ đúng ra là 1 trong 5 NHTW gì đó).

8. Tôi đánh giá cao động thái hút tiền này của NHNN, nó cho thấy sự độc lập, quyết đoán của NHNN thay vì vừa rồi toàn C.P... chỉ đạo và yêu cầu giảm lãi suất, sửa Thông tư 06... Mà vừa rồi C.P... vẫn yêu cầu giảm tiếp lãi suất đó, ngay cả sau khi đã 4 lần giảm, mọi người có nhớ không.

9. Chuyện hút tiền này dòng Bank hưởng lợi. Vốn có thêm đầu ra có lãi suất chứ ko ế dềnh lên gửi vượt dự trữ bắt buộc mà lãi suất như bằng 0. Tôi là Fan của dòng Bank, nên tôi hô hào cái này lắm. May mà vừa rồi mấy cổ Bank trong danh mục giảm ít, đỡ rủi ro. Tôi đang kẹp VCI và VGC DGC nên cũng rầu lắm

--- Gộp bài viết, 25/09/2023, Bài cũ: 25/09/2023 ---

À quên, Kho bạc Nhà nước mua 700 triệu USD, nếu lùi về cuối năm 2022 thì đến cả tỷ USD, bơm ra hàng chục nghìn tỷ VND thì lại là thần dược cho TTCK nhỉ, haha