Hot: Chạy bây giờ hay là đợi đến ....(Khuyến cáo cu??a IMF)

Hot: Chạy bây giờ hay là đợi đến ....(Khuyến cáo cu?a IMF)

Khuyến cáo cu?a IMF

Quyf Tiê?n Tệ Quốc tế IMF thươ?ng xuyên tham vấn chính phu? các quốc gia
Quyf Tiê?n tệ Quốc tế (IMF) khuyến cáo chính phu? Việt Nam thắt chặt chính sách tiê?n tệ đê? kiê?m chế tăng trươ?ng tín dụng va? hôf trợ đô?ng nội tệ.

IMF cufng nói Việt Nam câ?n xem xét lại kế hoạch ta?i chính 2009 đê? cắt bớt chi tiêu công va? theo dofi chặt các ngân ha?ng đê? ba?o đa?m họ đánh giá va? báo cáo ru?i ro ta?i chính một cách xác đáng.

Trong phúc tri?nh giưfa năm gư?i tới cuộc họp các quốc gia ta?i trợ cho Việt Nam tuâ?n na?y tại Daklak, IMF nói việc nới lo?ng chính sách tiê?n tệ kê? tư? cuối năm ngoái, cộng với kế hoạch kích câ?u ta?i chính cu?a chính phu? Việt Nam có thê? đe dọa các yếu tố ô?n định mới đạt được cuối năm 2008.

Quyf na?y nhận xét Việt Nam đối phó với khu?ng hoa?ng ta?i chính toa?n câ?u tương đối tốt nhưng câ?n điê?u chi?nh chính sách đê? kinh tế phát triê?n cân bă?ng.

IMF khuyên nên kiê?m soát lượng tiê?n đô?ng va? nhanh chóng tiến tới xóa bo? cơ chế hôf trợ ty? giá hiện tại.

Thêm va?o đó, IMF cho ră?ng Việt Nam câ?n điê?u chi?nh chính sách ty? giá hối đoái nếu tăng trươ?ng tín dụng tiếp tục tăng lên.

Ba?n phúc tri?nh viết: "Trong bối ca?nh na?y, chúng tôi khuyến cáo Ngân ha?ng Nha? nước Việt Nam bo? trâ?n lafi suất cho vay, ma? hiện đang ca?n trơ? hoạt động ngân ha?ng, ca?ng sớm ca?ng tốt".

Quyf na?y cufng nói kế hoạch kích câ?u hiện tại cu?a Việt Nam có thê? tăng nhu câ?u ta?i chính cu?a chính phu? lên tới 12,5% GDP trong năm 2009, va? điê?u na?y khó có thê? tho?a mafn được nếu không tăng áp lực lên cán cân thanh toán. Theo IMF, hạn chế dưới ngươfng 8,5% GDP la? phu? hợp.







====================================
?oNóng? như... tín dụng! Ba?i học tăng trươ?ng tín dụng ?onóng? năm 2007 đang lấy lại tính thơ?i sự cu?a nó! Nếu CK điều chỉnh giảm, BĐS lạnh trở lại thì sẽ có một lượng tiền lớn quay ngược trở lại lưu thông.

Tháng 5 vư?a qua la? tháng đáng nhớ cu?a nga?nh ngân ha?ng. Tín dụng trong tháng cu?a toa?n hệ thống, theo Ngân ha?ng Nha? nước (NHNN), tăng 4,2% so với tháng 4-2009 va? tăng 14,91% so với cuối năm ngoái; tô?ng phương tiện thanh toán tăng 14,55%.

Mức 4,2% na?y cao hơn ca? mức tăng dư nợ bi?nh quân ha?ng tháng cu?a năm 2007, năm ma? tín dụng ?obu?ng nô?? va? gây ra hậu qua? lạm phát dâfn đến việc NHNN pha?i áp dụng chính sách thắt chặt tiê?n tệ trong nư?a đâ?u năm 2008. Mức tăng trươ?ng ?onha?y vọt? cu?a tín dụng trong tháng 5 đaf đâ?y mức tăng bi?nh quân cu?a năm tháng đâ?u năm nay lên gâ?n 3%/tháng.

Nếu tốc độ gia tăng na?y được duy tri? cho bảy tháng co?n lại cu?a năm, tăng trươ?ng tín dụng năm 2009 sef trên dưới 36%. Đây chắc chắn không pha?i la? mục tiêu ma? NHNN hướng tới.

Tư? 22% lên 25%

Đâ?u năm, trong hội nghị tô?ng kết hoạt động ngân ha?ng, mức tăng trươ?ng tín dụng được NHNN đưa ra la? 21-22% cho năm nay, tương đương mức tăng cu?a năm 2008. Tuy nhiên, thơ?i gian gâ?n đây, khi phát biê?u với báo chí Phó thống đốc Nguyêfn Đô?ng Tiến nói tăng trươ?ng tín dụng ca? năm sef la? 25%, tức tăng thêm 3 điểm phần trăm.
So với mục tiêu ban đâ?u, trư? đi mức tăng cu?a năm tháng đâ?u năm, nhưfng tháng co?n lại tín dụng chi? được phép tăng không quá 1%/tháng, bă?ng 23,8% mức tăng cu?a tháng 5-2009. Co?n nếu so với mức được Phó thống đốc Tiến công bố, tư? tháng 6 đến hết tháng 12-2009, mức tăng tối đa ha?ng tháng cu?a tín dụng cufng chi? la? 1,43%, bă?ng 34% mức tăng cu?a tháng 5.

Điê?u na?y đô?ng nghifa với việc các ngân ha?ng thương mại bắt buộc pha?i gia?m tốc độ cho vay nếu không muốn tăng trươ?ng tín dụng vượt quá giới hạn cho phép.

Thế nhưng, thực tế cho thấy việc gia?m tiến độ cho vay ơ? thơ?i điê?m na?y la? vô cu?ng khó khăn. Sau bốn tháng thực hiện kích câ?u, 331.906 ti? đô?ng vốn vay hôf trợ lafi suất đaf được gia?i ngân. Pha?i thư?a nhận ră?ng vốn kích câ?u la? một trong nhưfng đo?n bâ?y đâ?y tăng trươ?ng tín dụng lên cao.

Dự kiến số vốn hôf trợ lafi suất được gia?i ngân tối đa có thê? lên tới 600.000 ti? đô?ng đến hết tháng 12-2009. Như vậy sef co?n ha?ng trăm nga?n ti? đô?ng vốn kích câ?u sef được thực hiện. Liệu với số tiê?n lớn như vậy, tăng trươ?ng tín dụng sef co?n ?oleo? đến đâu?

Nhi?n va?o chu ky? tín dụng, thông thươ?ng quí 3 va? quí 4 la? thơ?i điê?m doanh nghiệp tích cực vay vốn, chuâ?n bị ha?ng hóa (kê? ca? xuất khâ?u) cho nhưfng tháng Tết, cuối năm. Lúc na?y mới la? mu?a la?m ăn thực sự cu?a ngân ha?ng. Song, đê? đa?m ba?o chi? tiêu tăng trươ?ng tín dụng năm nay, sáu tháng tới họ pha?i gia?m mức tăng dư nợ xuống. Đây hă?n la? điê?u không thuận tiện va? không hợp lý cho các ngân ha?ng.

Mất cân đối dư nợ tiê?n đô?ng - ngoại tệ

Tín dụng tăng trươ?ng ?onóng? không thê? không lo. Tuy nhiên đáng lo hơn la? sự mất cân đối cu?a tăng trươ?ng tín dụng. So với cuối năm ngoái, đến tháng 5-2009 tín dụng bă?ng tiê?n đô?ng tăng trươ?ng tới 20,59% trong khi tín dụng ngoại tệ gia?m - 6,34%.

Không doanh nghiệp na?o muốn vay ngoại tệ khi chênh lệch lafi suất vay tiê?n đô?ng va? đô la Myf chi? khoa?ng 5%/năm (vay bi?nh thươ?ng) va? gâ?n như bă?ng nhau (nếu được hôf trợ lafi suất tiê?n đô?ng). Trước ti?nh hi?nh đó, NHNN đaf gợi ý các ngân ha?ng gia?m lafi suất huy động ngoại tệ đê? gia?m lafi suất cho vay. Hiệp hội Ngân ha?ng kêu gọi các tô? chức tín dụng đưa ra lafi suất tiê?n gư?i đô la Myf tối đa chi? 1,5%/năm.

Hiệp hội Ngân ha?ng, thông qua hai cuộc họp ơ? Ha? Nội va? TPHCM, nôf lực ti?m kiếm sự đô?ng thuận cu?a các ngân ha?ng vê? lafi suất huy động ngoại tệ. Pha?n ứng cu?a các tô? chức tín dụng la?: tất ca? đê?u đô?ng thuận hạ, nhưng không pha?i hạ ngay va? không hạ xuống tối đa 1,5%/năm.

Các ngân ha?ng quốc doanh hạ, một số ngân ha?ng cô? phâ?n lớn hạ, nhưng nhưfng ngân ha?ng cô? phâ?n nho? thi? vâfn giưf mức tối đa trên 2%/năm. Một ngân ha?ng nho? như Việt Á nă?m đối diện ?oông lớn? BIDV qua ngaf tư Nguyêfn Công Trứ - Nam Ky? Khơ?i Nghifa, Q.1, TPHCM, ma? cu?ng có lafi suất tiê?n gư?i đô la Myf như nhau, thư? ho?i khách ha?ng sef gư?i ơ? đâu đê? đa?m ba?o tâm lý an toa?n?

Mục đích cu?a NHNN la? tạo ra mặt bă?ng lafi suất cho vay đô la Myf đu? thấp đê? hấp dâfn doanh nghiệp vay ngoại tệ, gia?m bớt nhu câ?u vay tiê?n đô?ng. Nhưng cốt lofi cu?a vấn đê? vay hay không vay ngoại tệ lại không nă?m ơ? lafi suất, ma? ơ? ty? giá.

Các công ty nhập khâ?u vay ngoại tệ đê? thanh toán, nhưng khi tra? nợ ngân ha?ng, ngân ha?ng có bán ngoại tệ cho không? Nếu tra? bă?ng tiê?n đô?ng theo ty? giá niêm yết cu?a chính ngân ha?ng, ngân ha?ng có chấp nhận không? Ngân ha?ng một mực: ?oAnh vay bă?ng đô?ng tiê?n gi?, tra? bă?ng đô?ng tiê?n ấy?.

Ngân ha?ng có quyê?n tư? chối bán ngoại tệ cho doanh nghiệp vi? các đơn vị có ngoại tệ có bán cho ngân ha?ng đâu. Doanh nghiệp không mua được ngoại tệ, không tra? được nợ, nợ tha?nh quá hạn, ngân ha?ng bắt buộc pha?i bán, nhưng cufng chi? đáp ứng được một phâ?n nhu câ?u. Khoa?n nợ vi? thế trơ? tha?nh dây dưa. Do đó, đê? tháo gơf sự mất cân đối trong tăng trươ?ng tín dụng, cái gốc câ?n đặt lên ba?n mô? xe? chính la? ty? giá.

Nguy cơ nợ xấu

Dư nợ ca?ng tăng va? tăng nhanh trong một thơ?i gian ngắn, thi? nguy cơ nợ xấu tăng lên ca?ng cao. Năm ngoái nợ xấu cu?a toa?n hệ thống được NHNN công bố khoa?ng 3% tô?ng dư nợ.


Hiện tại con số được ước lượng thấp hơn, chư?ng 2,6%. Đó la? số pho?ng đoán. Số chính thức chưa được cơ quan qua?n lý các ngân ha?ng công khai. Vê? ty? lệ, nợ xấu ước lượng hiện nay thấp hơn, nhưng số tuyệt đối có kha? năng cao hơn do dư nợ tăng mạnh.

Sef có nhiê?u dịch chuyê?n ơ? ty? lệ nợ xấu bơ?i việc phân loại nợ cu?a các tô? chức tín dụng hiện khó kiê?m soát. Ngoa?i ra việc thâ?m định, kiê?m soát sư? dụng vốn vay cu?a đa số các ngân ha?ng co?n yếu. Nắm chính xác nợ xấu trong phạm vi ngân ha?ng mi?nh đaf la? một việc ngoa?i tâ?m với cu?a ban giám đốc không ít tô? chức tín dụng.

Trên hết, câu ho?i được quan tâm la? tăng trươ?ng tín dụng ?onóng? sef co?n kéo da?i trong bao lâu nưfa? Va? việc gia?m mức tăng sef như thế na?o? Gia?m dâ?n tư?ng tháng hay sef gia?m đột ngột như đaf tư?ng thắt chặt tiê?n tệ đột ngột? Trong trươ?ng hợp tín dụng tăng ?onóng? kéo da?i quá mức câ?n thiết, lạm phát có thê? đến rất nhanh va? bất ngơ?. Ba?i học tăng trươ?ng tín dụng ?onóng? cu?a năm 2007 đang lấy lại tính thơ?i sự cu?a nó!


Tăng trưởng tín dụng - mừng và lo?

Tốc độ tăng trưởng tín dụng đang trên đà tăng nhanh. Trước hết cũng có thể coi đây là một tin tích cực xét theo hai ý nghĩa. Một mặt, nó thể hiện nhu cầu đầu tư của sản xuất kinh doanh và tiêu dùng của dân cư đã tăng khá trở lại, tạo điều kiện đầu ra cho sản xuất kinh doanh - vấn đề quan trọng cần phải được giải quyết để thực hiện mục tiêu hàng đầu mà Chính phủ đề ra trong năm nay là ngăn chặn suy giảm kinh tế.

Mặt khác, nó cũng thể hiện nhu cầu vay vốn của người sản xuất kinh doanh, tạo điều kiện đầu vào với chi phí vay vốn thấp hơn - cũng là vấn đề lớn để giảm giá thành, tăng tiêu thụ, ngăn chặn suy giảm kinh tế.

Tuy nhiên, tốc độ tăng tín dụng đột biến từ tháng 4-2009 đến nay, trong đó tốc độ tăng lượng tiền mặt lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng còn cao hơn, cũng gây ra nỗi lo không nhỏ.

Nỗi lo lớn nhất là lạm phát trở lại. Lạm phát do nhiều nguyên nhân, nhưng bao giờ cũng do yếu tố tiền tệ - tín dụng và yếu tố này lại tác động trực tiếp, là biểu hiện cuối cùng rõ nhất để lạm phát bộc lộ ra. Điều lo lắng trên nếu cộng hưởng với tác động của các yếu tố khác thì cảnh báo tái lạm phát là không thừa.

Có một yếu tố khác đáng lưu ý cần được đề cập. Đó là yếu tố tuy đang cản lạm phát trước mắt là lượng tiền đang đổ dồn về thị trường chứng khoán, một phần được đưa vào thị trường vàng, một phần ít hơn vào bất động sản, do thị trường chứng khoán đang lên, thị trường bất động sản ấm trở lại, nên chưa gây áp lực lớn lên giá hàng hóa, dịch vụ tiêu dùng.

Nhưng nếu chỉ số chứng khoán sau khi đạt ?ođỉnh? mới sẽ điều chỉnh giảm rơi xuống ?ođáy? mới (năm 2006, năm 2007 và năm 2008 đều rơi xuống đáy vào đầu tháng 8); thị trường bất động sản vừa qua có dấu hiệu sốt ảo nếu lạnh thật trở lại thì khi đó sẽ có một lượng tiền lớn quay trở ngược vào lưu thông.

Phương Nam

Theo Hải Lý
TBKTSG