HPG + GMD, 2 siêu cổ phiếu trong giai đoạn thị trường nhiều bất ổn

Quan điểm đầu tư

• Tránh xa những cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp bởi dịch bệnh
• Tập trung vào những cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh lớn
• Tìm kiếm những cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách vĩ mô

Mới đây Công ty Chứng khoán FPT (FPTS) đã đưa ra tuyên bố HỦY BỎ khuyến nghị trong những báo cáo phân tích doanh nghiệp được phát hành trong giai đoạn 20/4 - 27/7/20201 với lý do liên quan đến diễn biến dịch bệnh Covid-19 tại Việt Nam.

Theo FPTS, trong các báo cáo trên, dự phóng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp dựa trên cơ sở Việt Nam kiểm soát được dịch bệnh và không xuất hiện ca bệnh mới trong cộng đồng.

Tuy nhiên, ngày 25/7/2020, khi ca bệnh mới xuất hiện trong cộng đồng, diễn biến dịch bệnh trở nên phức tạp hơn, cơ sở đưa ra dự phóng trong báo cáo bị hủy bỏ.

Đây là một việc chưa từng có trong lịch sử, thể hiện độ phức tạp diễn biến dịch bệnh.


Nguồn: corona.kompa.ai
Tính tới thời điểm hiện tại ngày 17/8/2018, Việt Nam đã có 964 ca nhiễm covid-19 trải dài khắp 40 tỉnh thành.

Thực sự tôi không muốn viết và không muốn bạn sử dụng bài này tẹo nào!

Bởi như vậy đồng nghĩa với việc dịch bệnh sẽ tiếp tục diễn biến phức tạp và ảnh hưởng tới công việc của hàng triệu người dân Việt Nam.

Tuy nhiên với mục đích giúp bạn có cái nhìn rõ hơn về cả thực trạng, cơ hội và rủi ro trước khi đưa ra quyết định đầu tư của mình.

Tôi sẽ đưa ra những tiêu chí mà theo tôi, chúng có thể giúp bạn tìm được những cổ phiếu tốt, tránh đốt toàn bộ số tiền mà bạn dày công tích lũy trong giai đoạn thị trường nhiều bất ổn như hiện nay…

Thứ nhất, tránh xa những cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp bởi dịch bệnh


Đây là lỗi rất cơ bản của nhiều nhà đầu tư mới tham gia vào thị trường chứng khoán.

Có rất nhiều nhà đầu tư lao vào bắt đáy những doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dịch bệnh từ các hãng hàng không như VietNam Airline, Vietjet, PNJ,...


Cổ phiếu HVN của hãng hàng không VietNam Airline đã giảm gần 50% từ đầu năm 2020
Lập luận của họ rằng giá cổ phiếu đã giảm 40 – 50% , đây đã là vùng giá hấp dẫn. Chắc hẳn khi dịch bệnh qua đi thì giá cổ phiếu sẽ về lại vùng giá cũ.

Tôi cho rằng đây là quan điểm quá lạc quan.

Chúng ta đang trải qua cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất từ thế chiến thứ 2, thời gian ảnh hưởng có thể kéo dài trong nhiều năm.

Rất nhiều doanh nghiệp chỉ cần một khoảng thời gian nhỏ hoạt động tệ là có thể cuốn bay thành quả tích lũy trong nhiều năm ví dụ như HVN…


6 tháng hoạt động của HVN cuốn bay kết quả của 3 năm tích lũy.

Rất có thể doanh nghiệp sẽ mất 2 – 3 năm sau mới khôi phục lại được hoạt động kinh doanh như cũ và mất thêm vài năm nữa để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Chẳng dại gì mà bạn không ưu tiên doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng do dịch bệnh và có khả năng phục hồi nhanh hơn…

Thay vì cố gắng dò tìm vùng đáy của cổ phiếu chưa được phản ánh hết tác động của dịch bệnh.

Làm sao chúng ta có thể dự phóng được kết quả hoạt động của những cổ phiếu này trong thời gian tới. Liệu doanh nghiệp còn đủ sức sống sót qua thời kì dịch bệnh, phải không nào?

Thứ hai, tập trung vào những cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh lớn
Cụ Warren Buffett đã nói rằng:

“Chìa khóa trong đầu tư không phải là việc bạn đánh giá 1 ngành nghề sẽ ảnh hưởng đến xã hội (và thị trường) như thế nào, hay ngành nghề đó sẽ tăng trưởng như thế nào.

Mà đó là, xác định xem lợi thế cạnh tranh mà 1 doanh nghiệp cụ thể đang có, và trên hết là lợi thế đó sẽ kéo dài được bao lâu.”

Một doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh lớn so với ngành cũng giống như bạn có sẵn một "tấm đệm" tốt để giảm đau khi bị ngã, thậm chí là chiếm thị phần của các đối thủ khác trong giai đoạn khó khăn.

Lấy ví dụ về ngành Thép, theo báo cáo của Hiệp hội thép Việt Nam, tổng kết 6T-2020:

• Sản xuất thép các loại đạt hơn 13.728.271 tấn, giảm 6,9% so với cùng kỳ 2019
• Bán hàng thép các loại đạt 12.366.349 tấn, giảm 9,6% so với cùng kỳ 2019. Trong đó, đặc biệt xuất khẩu thép các loại đạt 2.280.001 tấn, giảm 19,3% so với cùng kỳ năm 2019

Tuy nhiên với quy mô lớn và công nghệ sản xuất vượt trội (giá thành thấp hơn), thép Hòa Phát (HPG) đã đạt những kết quả tăng trưởng sản lượng rất ấn tượng, đi ngược lại xu hướng của ngành.

Cụ thể 6T-2020, HPG đã:

• Cung cấp ra thị trường 1,51 triệu tấn thép xây dựng, tăng 12,4% so với cùng kỳ
• Xuất khẩu thép xây dựng thành phẩm 6 tháng đạt gần 203.000 tấn, tăng hơn 67,3% so với cùng kỳ 2019
• Cung Cấp 831 ngàn tấn phôi thép ra thị trường (cùng kỳ không cung cấp)

Làm thế nào để biết doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh?

Kinh nghiệm của tôi là bạn nên tập trung vào doanh thu và số thị phần của doanh nghiệp.

Đây cũng là yếu tố quan trọng giúp bảo vệ khoản đầu tư của bạn trong giai đoạn này.

Thứ ba, Tìm kiếm những cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách vĩ mô
Theo tôi có 2 xu hướng mà bạn nên chú ý trong thời gian tới:

Đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công
Chắc hẳn bạn đã quá quen với công thức tính GDP theo sức chi tiêu:

GDP = Đầu tư của chính phủ (G) + Tiêu dùng hộ gia đình (C) + Đầu tư của nhà đầu tư (I) + Xuất khẩu ròng (NX)

Với tác động tiêu cực của Covid-19 lên cả C, I, NX thì gần như đầu tư công (G) là phương án khả thi nhất của chính phủ để thúc đẩy tăng trưởng GDP trong khoảng thời gian trước bầu cử cực kỳ nhạy cảm này.

Cụ thể thông qua:

• Nghị định 40/2020/NĐ-CP: Hướng dẫn Luật Đầu tư công (sửa đổi) được ban hành ngày 6/4/2020.

Giúp giảm bớt sự chồng chéo lẫn lẫn nhau giữa 6 bộ luật: Luật Bảo vệ môi trường, Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Quy hoạch đô thị, Luật Thuế thu nhập DN và Luật Điện Ảnh nhằm đẩy nhanh thủ tục giải ngân vốn đầu tư công.

• Thông báo 147/TB-VPCP: Chấp thuận chuyển đổi hình thức đầu tư tại 8 dự án thành phần cao tốc Bắc – Nam phía Đông và đường bộ cao tốc Mỹ Thuận – Cần Thơ từ Hợp tác công tư (PPP) sang Đầu tư công vào ngày 7/4/2020.

Đây là cú hích không nhỏ trong những năm tới. Nhất là khi Ngân sách được xác định thời điểm cuối năm theo cơ chế cộng dồn...

Nghĩa là ngân sách cho đầu tư công chưa giải ngân hết từ những năm trước thấp có thể cộng dồn lại cho năm sau và chỉ đợi thời điểm cởi nút thắt thích hợp trong thời gian tới.

Ngoài giải ngân vốn đầu tư công, còn một xu hướng nữa mà bạn cũng nên chú ý tới.

Ngày càng nhiều doanh nghiệp chọn Việt Nam là điểm đến của chiến dịch “China +1”
Rất khó để một quốc gia khác có thể thay thế Trung Quốc trong chuỗi giá trị bởi đặt nhà máy sản xuất tại đây là điều kiện bắt buộc để gia nhập thị trường tỉ dân có sức tiêu thụ rất lớn này.


Tuy nhiên chiến tranh thương mại Mỹ - Trung đã làm nhiều nhà sản xuất phải suy nghĩ lại về việc quá phụ thuộc vào một công xưởng duy nhất.

Dịch Covid như giọt nước tràn ly đẩy nhanh chiến dịch chuyển một phần nhà máy (đơn hàng) sang các quốc gia khác lân cận như: Ấn Độ, Việt Nam, Indo,…

Theo tôi, với lợi thế về chính trị ổn định và là thành viên của nhiều hiệp định, FTA đã được ký kết trong đó có rất nhiều nền kinh tế lớn như EU, Nhật Bản, Asean,… thì Việt Nam sẽ có lợi thế lớn trong việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài và là điểm đến lý tưởng của chiến dịch “China +1”

Qua đó mở ra cơ hội lớn đối với các ngành nghề dịch vụ hưởng lợi nhờ các doanh nghiệp FDI như: Logistics, bất động sản khu công nghiệp, bán lẻ.

Bằng chứng là:


Nguồn: Tổng cục thống kê
Cả số vốn đăng ký mới và vốn thực hiện đều tăng mạnh trong 3 năm gần nhất. Bất chấp ảnh hưởng bởi dịch bệnh số vốn đăng ký mới vào Việt Nam 7T-2020 vẫn đạt gần 19 tỷ $ (-7% YoY).


Nguồn: Tổng cục thống kê
Kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam đã tăng trưởng kép 14% trong giai đoạn 2010 – 2019. Bất chấp ảnh hưởng dịch bệnh tổng kim ngạch xuất nhập khẩu 7 tháng vẫn đạt 285 tỷ $ (-1.2% YoY).

Theo dự báo của WTO, tổng giá trị giao dịch hàng hóa dịch vụ trên thế giới sẽ giảm 13 – 32% trong năm 2020.

Theo tôi, kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam sẽ giống câu chuyện của HPG ở ngành thép, chiếm lấy thị phần trong giai đoạn khó khăn và sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn sau khi dịch bệnh qua đi.

Đây là xu hướng tất yếu. Sẽ rất tuyệt vời nếu bạn tích lũy dần những cổ phiếu đang được hưởng lợi từ xu hướng này.

Kết luận
Tóm lại theo tôi, nếu muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư trong giai đoạn thị trường bất ổn như hiện nay thì bạn cần: (1) Tránh xa những cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp từ dịch bệnh; (2) Tập trung vào những cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh lớn; (3) Tìm kiếm những cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách vĩ mô.

Mỗi người sẽ có “Vòng tròn năng lực” khác nhau mà kết quả lựa chọn cổ phiếu cũng sẽ khác nhau.

Với vốn hiểu biết của mình, tôi đưa ra 2 doanh nghiệp thỏa mãn 3 tiêu chí trên đó là:

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (Mã: HPG) nhờ...
CTCP Gemadept (Mã: GMD) nhờ....

Xem chi tiết phân tích tại: https://app.govalue.vn/chon-co-phieu-nao-trong-giai-doan-thi-truong-nhieu-bat-on-i41