HPG update MBS

Chúng tôi đánh giá khả quan đối với hoạt động kinh doanh của HPG trên cơ sở:
(i) HPG là công ty dẫn đầu thị trường thép tại Việt Nam, với sức khỏe tài chính và khả năng cạnh tranh mạnh mẽ với giá thành sản xuất thấp hơn hẳn so với các DN trong ngành,
(ii) duy trì tăng trưởng bền vững về doanh thu và lợi nhuận, ngay cả trong bối cảnh ngành thép đi xuống, và (iii) dự án Khu liên hợp thép Dung Quất sẽ nâng cao đáng kể năng lực sản xuất và doanh thu của công ty - gấp đôi công suất của thép dài và sản phẩm HRC mới giúp HPG tấn công vào thị trường tôn mạ. Chúng tôi lưu ý rằng dự án Dung Quất đi vào hoạt động sẽ có ảnh hưởng tới chi phí khấu hao và chi phí vay trong năm. Sản lượng thép tháng 8 tăng mạnh 65% n/n.
Chính sách đẩy mạnh đầu tư công của Chính phủ trên thực tế đã tác động tích cực nhu cầu tiêu thụ thép xây dựng nói chung và đến hoạt động kinh doanh của HPG nói riêng. Các dự án đầu tư công như dự án cải tạo nâng cấp sân bay quốc tế Nội Bài, Tân Sơn Nhất, nhiều dự án điện gió, điện mặt trời, trường học, bệnh viện tích cực được triển khai, giúp HPG ghi nhận mức tăng trưởng cao trong thời gian gần đây. Tính riêng trong tháng 8, chi tiêu đầu tư công đã ghi nhận mức tăng 45% so với tháng liền kề. Trong tháng 8/2020, HPG cung cấp khoảng 500.000 tấn sản phẩm thép xây dựng ra ngoài thị trường, tăng 65% n/n trong đó gồm 320.000 tấn thép thành phẩm và 170.000 tấn phôi.
Thị trường miền Nam ghi nhận sản lượng cao gấp hơn 2 lần so với tháng 8/2019, đạt tương ứng 76.000 tấn, trong khi đó sản lượng thép thành phẩm xuất khẩu cũng chứng kiến tăng mạnh, đạt 54.000 tấn, gấp 3 lần cùng kỳ. Đáng chú ý là sức tiêu thụ thép tại một số địa phương thực hiện cách ly xã hội do dịch Covid-19 như Đà Nẵng, Quảng Nam, Hải Dương… vẫn tiếp tục ổn định ở mức cao. Lũy kế 8 tháng đầu năm 2020, sản lượng thép Hòa Phát cung ứng ra thị trường đạt 2,1 triệu tấn thép thành phẩm, tăng 18,3% n/n. Sản lượng thép thành phẩm xuất khẩu đã vượt 17% so với cả năm 2019 với trên 310.000 tấn, tăng gần gấp đôi so với 8 tháng 2019. Các thị trường chính gồm Nhật Bản, Hàn Quốc, Lào, Malaysia, Úc, Canada, Thái Lan, Campuchia, trong đó chứng kiến tăng trưởng cao nhất là Malaysia với tổng lượng đơn đặt hàng xuất khẩu giao đến tháng 11/2020 là trên 50.000 tấn, tăng 6,3 lần. Ngoài thép thành phẩm, HPG đã ký hợp đồng bán 1,5 triệu tấn phôi thép ra ngoài thị trường, giao hàng tới tháng 11. Tính đến hết tháng 8, lượng phôi xuất ra khỏi nhà máy là hơn 1 triệu tấn, trong đó 66% là từ Khu liên hợp Hòa Phát Dung Quất.
Trung Quốc là thị trường xuất khẩu chính sản phẩm phôi thép của HPG do nhu cầu phôi thép tăng cao trong bối cảnh (i) nhu cầu thép tăng mạnh khi quốc gia này đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng, và (ii) cung phôi thép nội địa giảm do các biện pháp bảo vệ môi trường được chú trọng tại các nhà máy sản xuất thép tại Trung Quốc.
Cung cấp HRC từ cuối tháng 9/2020. Với việc lò cao số 3 của KLH chính thức đi vào sản xuât từ cuối tháng 8/2020 và đi vào chạy thử 30 ngày, sản phẩm thép cuộn cán nóng HRC sẽ được HPG chính thức đưa ra thị trường từ cuối tháng 9 với công suất thiết kế của KLH lên tới 12-13 nghìn tấn/ngày. Tính từ đầu năm, sản lượng phôi thép của khu liên hợp đạt 1,8 triệu tấn trong đó có 129.600 tấn phôi tấm slab để sản xuất HRC, đáp ứng nhu cầu nội bộ. Bên cạnh đó, lò cao số 4 dự kiến sẽ đi vào hoạt động ổn định vào đầu năm 2021. Khi cả 4 lò cao của KLH hoạt động ổn định, tổng sản lượng thép thô của HPG sẽ đạt 8 triệu tấn/năm kể từ năm 2021, giúp HPG vượt ******* trở thành nhà sản xuất thép lớn nhất Việt Nam.