HSBC:Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành thị trường chứng khoán giảm mạnh nhất tại châu Á t

HSBC: Còn quá sớm để quay đầu
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành thị trường chứng khoán giảm mạnh nhất tại châu Á trong 3 tháng qua. Chỉ số này giảm 8% trong khi chỉ sô MSCI Châu Á Thái Bình Dương tăng 3% tại Nhật Bản.

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Giá trị giao dịch giảm 58%[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Giá trị giao dịch trên sàn TP. Hồ Chí Minh cũng giảm mạnh theo. Giao dịch trung bình trong 20 ngày giảm xuống còn 91 triệu USD, giảm 58% so với mức trung bình của tháng 11/2009. Tại sàn Hà Nội, tình hình sụt giảm cũng tương tự, giao dịch trung bình 20 ngày còn 44 triệu USD tính đến ngày 3/2/2010.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Do sự điều chỉnh của thị trường trong thời gian gần đây, con số công ty có vốn hóa thị trường trên 200 triệu USD giảm xuống còn 24, so với mức kỷ lục 32 công ty vào tháng 11/2009. [/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Tuy nhiên các nhà đầu tư nước ngoài thực hiện mua ròng kể từ tháng 12/2009, trùng với thời điểm hội thảo về tài chính do Euromoney tổ chức tại Hà Nội. Trong 600 khách tham gia thì có 400 khách là nhà đầu tư nước ngoài.[/FONT]
[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Các nhà đầu tư nước ngoài sở hữu 15% lượng cổ phiếu với giá trị chiếm khoảng 8% toàn thị trường. Các cổ phiếu đã chạm mức trần room sở hữu nước ngoài là ( EIB, STB, ST8, TKU). Theo HSBC, thị trường sẽ đi vào ổn định, nhưng còn quá sớm để quay đầu.[/FONT]
Viễn cảnh còn khó khăn
Sau khi tăng trưởng ấn tượng trong 2 quý trước đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đã quay lại mức điểm khá hợp lý. Thị trường chứng khoán TP. Hồ Chí Minh giao dịch ở mức 13,7 lần lợi nhuận năm 2008. Theo dự đoán của chúng tôi, chỉ số PE Forward giảm xuống còn 11x, và Việt nam sẽ nằm trong nhóm những thị trường có chỉ số PE thấp nhất châu Á, cùng với Hàn Quốc 10,1x và Thái Lan 11,2x.
Các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang lo ngại những vấn đề sau:
1, Chính sách tiền tệ
Với lạm phát tăng lên mức 6,5% trong tháng 12/2009, do sự tăng giá của lương thực, thực phẩm và hàng tiêu dùng, ngân hàn nhà nước Việt Nam, SBV, dự tính tăng trưởng tín dụng trong 2010 là 25%, so với mức 28% trong năm 2009. SBV đang theo dõi chặt các rủi ro khi nền kinh tế tăng trưởng cùng lạm phát. Cùng lúc đó giá trị tiền đồng cũng là vấn đề được quan tâm chặt chẽ. Chúng tôi cho rằng SBV sẽ thắt chặt chính sách trong vài tháng tới.
2, Chấm dứt hỗ trợ lãi suất
Sự thành công của các chương trình hỗ trợ lãi suất cho vay đã hết hạn vào năm 2009. Do vậy các doanh nghiệp sẽ phải vay với mức lãi suất tương đương 8% hoặc cao hơn. Điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp này.
3, Tình hình đầu tư nước ngoài sụt giảm
Vào năm 2009, vốn FDI giảm xuống còn 22 tỷ USD, so với mức kỷ lục 64 USD trong năm 2008. Điều này một phần là do khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên vấn đề mang tính cấu trúc của Việt nam cũng ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng FDI. Ví dụ cơ sở hạ tầng còn nghèo nàn, đường sá xấu, kém chất lượng, kiến trúc đô thị còn yếu và hệ thống điện không ổn định. Chính phủ đang có kế hoạch nâng cấp, nhưng tình hình thực hiện vẫn ở mức thấp do thủ tục rườm rà.
Chúng tôi dự đoán FDI trong năm chỉ khoảng 19 tỷ USD và tình hình giải ngân thực sự chỉ khoảng 10 tỷ USD.

Nguyên Bùi​

​

Theo HSBC ​

​