HSG- SEN NỞ CUỐI MÙA

Lo A Vũ thì lo làm gì, cổ đông nhỏ của Hsg cũng đang lo sốt vó vì tiền nhiều quá kia kìa

Đã có chim lợn là tốt anh ạ

HSG: Tài liệu ĐHCĐ thường niên năm tài chính 2021 đặt kế hoạch tăng trưởng LNST 30% YoY, vượt dự báo hiện tại của chúng tôi

CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) công bố các đề xuất sẽ được trình lên xin ý kiến cổ đông tại ĐHCĐ ngày 21/01.

* Ban lãnh đạo công ty đề xuất kế hoạch cho năm tài chính 2021 (năm tài chính của HSG kết thúc vào ngày 30/09), bao gồm doanh thu đạt 33 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) và LNST đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (+30% YoY). Kế hoạch 2021 dựa theo mức tăng trưởng sản lượng mục tiêu 11% trong tất cả các phân khúc sản phẩm, hiệu suất hoạt động gia tăng sau khi HSG nỗ lực tối ưu hóa sản xuất trong giai đoạn 2019-2020, và chi phí tài chính giảm khi công ty đang thực hiện giảm nợ dài hạn.

* Chúng tôi hiện dự báo doanh thu và LNST của HSG sẽ lần lượt đạt 30 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 1 nghìn tỷ đồng (-9% YoY) trong năm tài chính 2021. Do đó, kế hoạch của HSG cho doanh thu và LNST năm tài chính 2021 cao hơn lần lượt 10% và 44% dự báo tương ứng của chúng tôi. Mức chênh lệch giữa dự báo 2021 của chúng tôi và kế hoạch của HSG, đặc biệt là đối với LNST, chủ yếu do quan điểm thận trọng của chúng tôi về mức tăng biên lợi nhuận gộp của HSG trong năm 2021 như đã được đề cập trong báo cáo cập nhật, HSG [KÉM KHẢ QUAN -17,0%] - Biên lợi nhuận đạt đỉnh nhưng chi phí lãi vay giảm hỗ trợ lợi nhuận, ngày 11/10/2020 của chúng tôi. Mức tăng mạnh hơn 70% của giá HRC từ mức đáy 4 năm vào tháng 5/2020 dẫn đến biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất tôn mạ như HSG tăng mạnh trong nửa cuối năm 2020. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng kịch bản này khó có khả năng lặp lại trong năm 2021 khi giá HRC hiện đang ở mức đỉnh 9 năm và rủi ro giá HRC giảm trong trung hạn sẽ cao hơn. Ngoài ra, trong khi biến động giá HRC cũng tạo ra các cơ hội để gia tăng biên lợi nhuận gộp năm 2021, chúng tôi nhận thấy dư địa thấp để các công ty sản xuất thép tấm gia tăng biên lợi nhuận thông qua chủ động giao dịch theo biến động giá HRC trong năm 2021 so với năm 2020.

* HSG cũng đề xuất kế hoạch phát triển 5 năm trong giai đoạn 2021-2026, với các điểm nhấn chính bao gồm 1) phát triển chuỗi bán lẻ theo loại hình siêu thị với thương hiệu Hoa Sen Home qua việc mở các cửa hàng kiểu mẫu mới cũng như nâng cấp một số cửa hàng bán lẻ hiện tại của HSG; 2) mở rộng các sản phẩm thương mại của HSG (tức các sản phẩm mà HSG không sản xuất nhưng mua từ các nhà cung cấp khác và bán tại các cửa hàng bán lẻ của HSG) bao gồm các sản phẩm VLXD khác như thép (thép xây dựng, thép hình,…), sơn, gạch, thiết bị vệ sinh, nhà bếp và công cụ cơ khí; 3) tiếp tục phát triển hệ thống ERP giai đoạn 2 của HSG. Dù hiện chưa có thông tin chi tiết về quy mô và tổng vốn đầu tư liên quan đến kế hoạch phát triển 5 năm này trong tài liệu ĐHCĐ, chúng tôi có quan điểm thận trọng về tác động của kế hoạch này đến nhu cầu vốn đầu tư xây dựng cơ bản và vốn lưu động cần thiết của HSG, đặc biệt khi trong giai đoạn 2016-2018 HSG đã từng có chiến lược mở rộng nhanh gây áp lực lớn về vốn, dòng tiền và khả năng sinh lời của công ty.

* HSG cũng công bố kế hoạch cổ tức năm tài chính 2020 với cổ tức cổ phiếu tối đa 10%. Khung thời gian thực hiện cụ thể cho kế hoạch cổ tức này hiện chưa được công bố.

* HSG sẽ xin ý kiến cổ đông thông qua để công ty thực hiện kế hoạch sơ bộ cho việc phát hành riêng lẻ cho NĐT chiến lược, vốn dự kiến xin ý kiến cổ đông vào tháng 8/2020 nhưng bị trì hoãn do dịch COVID-19. Hiện chưa có thêm thông tin chi tiết về kế hoạch phát hành riêng lẻ này trong tài liệu ĐHCĐ.

* HSG đề xuất kế hoạch phát hành ESOP trong năm 2021 với lượng phát hành 1% cổ phiếu lưu hành (4,4 triệu cổ phiếu) cho các đối tượng là ban lãnh đạo và nhân sự chủ chốt của HSG. Giá phát hành ESOP được đề xuất là 10.000 đồng/CP và hạn chế giao dịch trong 6-12 tháng.

* Chúng tôi hiện có giá mục tiêu 15.400 đồng/CP cho HSG, tương ứng giá cổ phiếu hiện tại giảm 35%. Chúng tôi lưu ý rằng giá cổ phiếu HSG đã tăng 28% trong 1 tháng qua nhờ tâm lý thị trường đối với KQKD quý 1 năm tài chính 2021 mạnh mẽ. -------------------------
Tổng hợp




Mở tài khoản ưu đãi: 097.522.8813
Skype :quantran0211