KHI FED CẮT GIẢM LÃI SUẤT, TIỀN SẼ CHẢY VÀO ĐÂU?

​

Thị trường việc làm đang suy yếu và lạm phát hạ nhiệt cho thấy FED nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất từ tháng 9.

Đa số nhà đầu tư và cả các NHTW đang kỳ vọng FED hạ lãi suất sẽ khiến giá trị của đồng USD giảm, bớt áp lực lên các đồng nội tệ, và kích hoạt dòng tiền đầu tư lan tỏa trên toàn cầu.

Nhưng số liệu lịch sử lại có câu trả lời khác. Khi FED hạ lãi suất, lợi suất trái phiếu và tiền gửi giảm, nhưng dòng tiền lại bất ngờ chảy mạnh vào các tài sản an toàn.

(Money Market Funds - Quỹ thị trường tiền tệ nhận lượng tiền chảy vào lớn - Hình 1) và rút chạy khỏi các tài sản rủi ro như Chứng khoán (Hình 2).

Lý do của nghịch lý này là những lần FED hạ lãi suất sau một thời gian dài nâng và giữ lãi suất cao, kinh tế Mỹ và toàn cầu thường rơi vào suy thoái/khủng hoảng (9/10 lần). (Khi FED hạ lãi suất, thì có thể suy ngược lại rằng sức mạnh của nền kinh tế Mỹ đang rất đáng lo ngại và FED cần phải làm gì đó ngay lập tức).

-> Tâm lý đầu tư chuyển dần từ hưng phấn và tham lam, sang thận trọng, phòng thủ ưu tiên bảo toàn vốn trong suy thoái.

Hiện tại, tỷ trọng phân bổ tài sản vào kênh cổ phiếu cũng như tỷ lệ vay margin tại Mỹ đang ở vùng đỉnh cao lịch sử (Hình 2, 3). Tình hình cũng tương tự ở nhiều thị trường khác và cả Việt Nam (Hình 4).

Suy thoái có xảy ra hay không và ở mức độ như thế nào sẽ quyết định tốc độ dịch chuyển của dòng tiền đầu tư trên toàn cầu sau quyết định đảo chiều chính sách của FED. Trung bình ở các lần suy thoái trước, TTCK Mỹ giảm hơn 30% từ thời điểm FED quyết định hạ lãi suất sau 1 thời gian dài giữ lãi suất neo cao.

Và không có gì chắc chắn 100% FED sẽ giảm lãi, và nếu giảm lãi thì sau đó sẽ như thế nào. Còn về lâu dài, chắc chắn kinh tế Mỹ lẫn toàn cầu sẽ được hưởng lợi lớn từ việc nới lỏng của FED.

=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']
=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']

=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']
=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']

=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']
=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']

=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']
=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']

=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']
=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']=AZVa7DC_OEKcxoUiufsoJimMnxFVWB4GilvQ9WpEOVYzxfqZroANXT42udqpRhaZH3rGeivDNVx3NA3Bzm5x4P1Jl3tHq2lObrTjHecb1IoAzNaHfrISVYK3zgLR7AQASKMD25ORp5_LTfOhU0trYiuUjrTuxtp9lyDI5hhSBAYfPw&__tn__=*bH-R']