Khối ngoại liên tục bán ròng có đáng lo?

Năm tuần gần nhất thị trường chứng kiến động thái bán ròng liên tục và ngày càng dồn dập của nhà đầu tư nước ngoài trên sàn chứng khoán Việt Nam. Chưa qua hết nửa đầu tháng 12 nhưng giá trị bán ròng của khối ngoại trên HoSE đã xấp xỉ 4.300 tỷ đồng, vượt giá trị bán ròng trong hai tháng 10 và 11 trước đó.

Luỹ kế từ đầu năm 2023 đến nay, giá trị bán ròng của nhà đầu tư ngoại trên sàn HoSE đạt hơn 19.000 tỷ đồng, vượt giá trị bán ròng trong cả năm 2020 (-15.741 tỷ đồng). Dòng vốn ngoại chỉ còn cách khoảng 7.500 tỷ đồng sẽ xoá tan mọi thành quả mua ròng trong cả năm 2022 liền trước.

Có nhiều nguyên nhân khiến khối ngoại bán ròng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua. Ngoài việc định giá không còn quá hấp dẫn với P/E VN-Index xấp xỉ 14 lần, nhà đầu tư ngoại bán cổ phiếu có thể xuất phát từ những lo ngại về sự ảnh hưởng của các sự kiện quốc tế như chính sách của Fed, biến động của lãi suất, tỷ giá,... Bên cạnh đó, áp lực rút vốn được dự báo sẽ mạnh hơn trên các thị trường cận biên (frontier) như chứng khoán Việt Nam, xu hướng dịch chuyển dòng tiền đầu tư từ thị trường cận biên lên các thị trường phát triển khác do chênh lệch về lãi suất. Vì vậy, khó có thể kỳ vọng các quỹ cận biên giải ngân thêm trong giai đoạn hiện nay.

Tuy nhiên, nhìn vào diễn biến thị trường hiện tại có thể thấy dòng tiền nội đã khỏe lên trông thấy, đủ sức cân lại dòng tiền từ các "ông lớn" này. Giá trị giao dịch của khối ngoại chỉ chiếm chưa tới 10% GTGD toàn thị trường, số tiền này chưa đủ để điều khiển cuộc chơi. Đơn cử như giai đoạn năm 2020-2021 khối ngoại liên tục bán ròng nhưng thị trường vẫn đi lên mạnh mẽ.

Vậy việc khối ngoại bán ròng nên được chú ý như thế nào?

Động thái bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài tạo áp lực lên chỉ số khi giá trị bán ròng chủ yếu tại các cổ phiếu vốn hoá lớn, từ đó tác động tới tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn. Đồng thời, ảnh hưởng cục bộ tới thị giá những cổ phiếu bị tập trung bán mạnh. Đây là những trường hợp chúng ta cần lưu ý.