Khuyến nghị mua cổ phiếu GVR

Mảng cao su GVR kì vọng phục hồi nửa cuối năm

• Chúng tôi kì vọng cầu cao su tự nhiên cũng như cầu từ các sản phẩm từ cao su, đặc biệt là săm lốp ô tô sẽ có sự hồi phục đáng kể so với nửa đầu năm. Theo báo cáo thống kê hàng tháng của Hiệp hội các nước sản xuất cao su tự nhiên, nhu cầu cao su năm 2023 dự báo tăng 14.6% đạt 14.7 triệu.
• . Giá cao su hồi phục mạnh chịu tác động lớn từ kì vọng cải thiện cầu cao su từ Trung Quốc. Bên cạnh đó giá dầu liên tục neo ở mức cao cũng góp phần đẩy giá cao su liên tục tăng trong thời gian gần đây, do dầu là đầu vào sản xuất cao su nhân tạo

Nam Tân Uyên 3 là động lực tăng trưởng KCN của GVR trong ngắn và trung hạn

• Việc Nam Tân Uyên 3 được giao đất vào tháng 5 vừa qua đem lại kì vọng tăng trưởng trong ngắn và trung hạn cho mảng KCN của GVR.
• Theo ước tính sơ bộ của Nam Tân Uyên, dự án Nam Tân Uyên 3 sẽ mang lại dòng tiền khoảng hơn 600 tỷ/năm và lợi nhuận sau thuế khoảng 400 tỷ/năm đến 2027 – 2028 sau khi được đưa vào khai thác, dự kiến từ năm 2024.

​

Các dự án chính GVR tập trung triển khai 2023 - 2025



Định giá GVR

• Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá từng phần để định giá cho GVR với 3 mảng định giá chính: (1) cao su và gỗ, (2) khu công nghiệp và (3) các mảng kinh doanh khác.
• Mức giá mục tiêu cho GVR là 27.000 VND/cp, tương ứng với mức tiềm năng tăng giá 38% so với mức giá đóng cửa 19.500 VND/cp ngày 29/09/2023 dựa trên các yếu tố:
  + Kì vọng sẽ hồi phục nhẹ từ nay đến cuối năm, sản lượng khai thác đi ngang, sản lượng thu mua tăng thêm 5,000 tấn, sản lượng tiêu thụ tăng nhẹ đạt hơn 502 nghìn tấn.
  + Nam Tân Uyên 3 dự kiến sẽ hoàn thành thủ tục trong năm nay và có thể đóng góp vào kết quả kinh doanh cho GVR từ 2024.