Khuyến nghị mua MWG

MWG: Lợi nhuận tích cực trong tháng 7; các kế hoạch mới nhằm củng cố tăng trưởng trong mảng điện máy và bách hóa – MUA

* CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) công bố KQKD 7 tháng đầu năm 2020, theo đó doanh thu đạt 64,3 nghìn tỷ đồng (+6% YoY) và LNST đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (-2% YoY). KQKD này tương ứng doanh thu đạt 8,7 nghìn tỷ đồng (-7% YoY) và LNST đạt 327 tỷ đồng (+12,5% YoY) tính riêng trong tháng 7/2020. Doanh thu bị ảnh hưởng khi doanh thu chung của TGDĐ và DMX giảm 17% YoY còn 6,8 nghìn tỷ đồng, do khách hàng cắt giảm chi tiêu và cơ sở so sánh cao trong tháng 7/2019 khi MWG triển khai chiến dịch khuyến mãi lớn nhằm kỷ niệm 15 năm thành lập.

* Biên LNST tăng nhẹ 70 điểm cơ bản YoY lên 3,8% trong tháng 7/2020 (đi ngang so với tháng 6/2020), chúng tôi cho rằng mức tăng này đến từ (1) biên lợi nhuận gộp gia tăng trong các chuỗi kinh doanh nhờ mở rộng quy mô và (2) các chiến dịch khuyến mãi kể trên đã ảnh hưởng biên lợi nhuận của TGDĐ và DMX trong tháng 7/2019.

* DMX (chuỗi điện máy): Doanh thu tăng 1% YoY trong 7 tháng đầu năm 2020, được dẫn dắt bởi đóng góp đầy đủ cả năm của các cửa hàng mới mở trong năm 2019 (số lượng cửa hàng đạt 1.065 cửa hàng tính đến tháng 7/2020 so với mức 1.018 cửa hàng vào cuối năm 2019 và 865 cửa hàng vào tháng 7/2019). MWG hoàn tất việc nâng cấp cách sắp xếp cửa hàng (layout) cho toàn bộ 300 cửa hàng DMX tiêu chuẩn, mở ra nhiều không gian trưng bày sản phẩm gia dụng hơn. Nhóm hàng gia dụng đóng góp 9% doanh thu chung của TGDĐ và DMX trong 7 tháng đầu năm 2020.

* Mô hình DMX siêu nhỏ mới (120-150 m2): MWG đang thử nghiệm mô hình này tại Tiền Giang, đem lại hơn 1 tỷ đồng trong doanh thu/cửa hàng hàng tháng so với chi phí HĐKD thuận lợi (cụ thể, tương ứng 1/4 chi phí thuê và 1/3 chi phí nhân công của các cửa hàng DMX mini thông thường bên cạnh tận dụng hệ thống hạ tầng logistics và quản lý sẵn có của DMX). MWG đặt mục tiêu có 300 cửa hàng theo mô hình này vào cuối năm 2020 và 1.000 cửa hàng vào cuối năm 2021. MWG duy trì mục tiêu có tổng cộng 1.350 cửa hàng DMX vào cuối năm 2020.

* TGDĐ (chuỗi ĐTDĐ): Doanh thu giảm 15% YoY trong 7 tháng đầu năm 2020 trong bối cảnh dịch COVID-19 dẫn đến các gián đoạn trong việc mở rộng cửa hàng, tiêu thụ hàng tiêu dùng không thiết yếu suy yếu và việc chuyển đổi các cửa hàng có diễn biến tích cực sang mô hình DMX mini. Tính đến tháng 7/2020, TGDĐ vận hành 966 cửa hàng so với 996 vào cuối năm 2019 và 1.006 trong tháng 7/2019. Theo MWG, việc chuyển đổi các cửa hàng TGDĐ có diễn biến tích cực sang cửa hàng DMX mini có thể chững lại so với mục tiêu ban đầu, từ đó công ty có thể tập trung nguồn lực vào việc triển khai mô hình DMX siêu nhỏ. Ban đầu, MWG đặt mục tiêu giảm số lượng cửa hàng TGDĐ còn 800 cửa hàng vào cuối năm 2020 thông qua quá trình chuyển đổi này.

Trong khi đó, trong 7 tháng đầu năm 2020, doanh thu từ mảng đồng hồ đạt 750 tỷ đồng so với mức 800 tỷ đồng trong cả năm 2019 nhờ gia tăng điểm bán (POS) nhanh chóng. Tính đến tháng 7/2020, MWG có 500 cửa hàng đồng hồ tích hợp (cụ thể, quầy bán đồng hồ tại các cửa hàng TGDĐ và DMX) so với mức 253 cửa hàng vào cuối năm 2019.

BHX (chuỗi bách hóa): Doanh thu tăng mạnh 123% YoY khi số lượng cửa hàng đạt 1.561 cửa hàng tính đến tháng 7/2020 so với mức 1.008 cửa hàng vào cuối năm 2019 và 659 cửa hàng vào cuối tháng 7/2019. Trong khi đó doanh thu/cửa hàng hàng tháng giảm từ 1,5 tỷ đồng trong tháng 7/2019 còn 1,2 tỷ đồng trong tháng 7/2020 do việc mở rộng sang các khu vực có thu nhập thấp hơn. Tuy nhiên, con số này vẫn cao hơn mức 1,1 tỷ đồng trong tháng 6/2020.

* Mô hình “5 tỷ” mới của BHX (khoảng 500 m2/cửa hàng): MWG đặt kế hoạch mô hình này – thường có 6.000-8.000 đơn vị sản phẩm (SKU) – ghi nhận doanh thu đạt 5 tỷ đồng/cửa hàng. Chúng tôi lưu ý rằng mô hình tiêu chuẩn của BHX (khoảng 200 m2/cửa hàng) và mô hình lớn (khoảng 300 m2/cửa hàng) thường có mức SKU lần lượt ở mức 2.500-3.000 và 3.500-4.000. Tính đến tháng 7/2020, BHX có 12 cửa hàng theo mô hình 500 m2 và BHX có kế hoạch tiếp tục triển khai mô hình này tại các tỉnh/thành lớn trong thời gian tới. Ngoài ra, một số cửa hàng theo quy mô này cũng tích hợp nhà thuốc An Khang, tận dụng lượng khách thăm cửa hàng BHX cũng như không gian nhằm giảm thiểu chi phí hoạt động. Theo MWG, các cửa hàng An Khang tích hợp ban đầu ghi nhận doanh thu/cửa hàng hàng tháng đạt 200-300 triệu đồng từ 100-150 giao dịch/ngày/cửa hàng hoàn thành.



Tổng hợp



**** :097.522.8813
Skype :quantran0211

Nay đóng phiên cao nhất là ổn

Múc! Ssi định giá 150k