KHUYẾN NGHỊ MUA pgs,hpg,drc,tpc

Sẽ khó có sự tăng trưởng mạnh trong năm 2011. CTCP nhựa Tân Đại Hưng
(TPC) là công ty chuyên sản xuất và xuất khẩu các bao bì đóng gói sang các
nước Châu Âu, chiếm trên 70% doanh thu. Trong năm 2010, TPC sản xuất được
7.751 tấn bao bì với doanh thu 447 tỷ đồng (tăng 9,4% n/n) và lợi nhuận 35,2 tỷ
đồng (giảm 44.0% n/n). Trong cuộc họp DHCĐ vừa qua, TPC thông báo sẽ thanh
lý 2 cổ phiếu ALT và EIB. Công ty dự kiến dùng khoản tiền này cùng với các
khoản vay ngân hàng và thặng dư vốn chủ sở hữu mua lại nhà xưởng ước tính
150 tỷ đồng. Theo tính toán của chúng tôi, việc mua lại nhà xưởng này giúp công
ty tiết kiệm khoảng 6,6 tỷ đồng/năm tiền thuê. Tuy nhiên với áp lực tăng giá của
nguyên liệu và giá điện, chúng tôi cho rằng phần tiết kiệm chi phí này không đủ
đề bù đắp khoản tăng của giá vốn hàng bán, qua đó làm giảm lợi nhuận biên
ròng của TPC. Trong năm 2011, chúng tôi dự báo mức tăng trưởng doanh thu chỉ
đạt khiêm tốn 3%. TPC đang giao dịch ở mức P/E 6,5 lần, cao hơn so với mức
P/E trung bình ngành 5,1 lần. Khuyến nghị ngắn hạn BÁN.


 Ngành thép: Tập đoàn Hoà Phát tổ chức Đại hội đồng cổ đông năm 2011
Tập đoàn Hoà Phát (HPG) vừa tiến hành Đại hội đồng cổ đông vào sáng ngày
31/03/2011. Kế hoạch kinh doanh năm 2011 đã được thông qua, cụ thể doanh
thu dự kiến đạt 17.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế của cổ đông là 1.757 tỷ đồng,
lãi cơ bản trên cổ phiếu là 5.528 đồng và tỷ lệ chia cổ tức dự kiến 40%.
Như vậy, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2011 dự kiến tăng 22,7% và
30,4% so với năm 2010. Chúng tôi cho rằng Tập đoàn có khả năng thực hiện
được chỉ tiêu này. Tăng trưởng chung của Tập đoàn trong năm nay chủ yếu sẽ
đến từ hoạt động chủ lực của Tập đoàn là sản xuất thép khi khu liên hợp Hải
Dương giai đoạn 1 được đưa vào sử dụng 100% công suất. Riêng trong hai
tháng đầu năm nay, Tập đoàn đã sản xuất được 130.000 tấn, đạt 22% kế hoạch
cả năm và đưa Hoà Phát trở thành nhà sản xuất thép lớn thứ hai trên toàn quốc
với thị phần khoảng 14%, sau Pomina (20%). Bên cạnh đó, Tập đoàn cũng đặt
chỉ tiêu tăng trưởng khoảng 15% đối với hoạt động sản xuất đồ nội thất.
Ngoài ra, trong năm nay Tập đoàn bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ hai dự án bất
động sản đang triển khai, gồm:
 (1) Dự án toà nhà 257 Đường Giải Phóng, Hà Nội: khoảng 130 căn hộ
của dự án đã được bán hết trong năm 2010. Trong năm nay dự kiến sẽ
ghi nhận khoảng 50 tỷ đồng lợi nhuận từ dự án này.
 (2) Dự án Mandarin Garden, Đường Hoàng Minh Giám, Hà Nội: diện tích
dự án 2,5ha, dự kiến xây dựng 1.008 căn hộ. Tập đoàn Hoà Phát đã
chính thức khai trương khu nhà mẫu căn hộ chung cư cao cấp vào ngày
29/03/2011. Dự kiến năm nay sẽ bán được khoảng 300 căn hộ với giá
bán khoảng US$ 2.000/m2 và khoảng 300 tỷ lợi nhuận từ dự án sẽ được
ghi nhận.
Cổ phiếu HPG đang được giao dịch ở mức PE 7,7x, thấp hơn so với mức PE
trung bình ngành 12,8x. Khuyến nghị MUA ngắn hạn.


 Kế hoạch lợi nhuận năm 2011 khiêm tốn. CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) công
bố chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2011. Kế hoạch doanh thu tăng 14% so
với thực hiện năm 2010 ước đạt 2.350 tỷ đồng trong khi kế hoạch lợi nhuận trước
thuế giảm 23,2% còn 200 tỷ đồng. DRC đang đối mặt với áp lực chi phí nguyên
vật liệu đầu vào, đặc biệt là cao su tự nhiện, nguyên liệu chiếm khoảng 60% giá
thành sản phẩm. Giá cao su đã tăng 14,4% kể từ đầu năm do nguồn cung thiếu
hụt. Các nguyên vật liệu đầu vào khác là than đen, vải mành, thép cũng đang
trong xu hướng tăng giá (đã tăng trung bình 17% trong năm 2010). Trong khi đó
thì giá đầu ra trong quý 1 chỉ tăng được 10%, nhu cầu tiêu thụ trong nước hiện
nay đang chững lại. DRC đang được giao dịch tại P/E, P/B 5,0 lần và 1,3 lần.

PGS (Cổ phiếu được nhà đầu tư quan tâm)
 Xu hướng trong trung hạn của PGS là giảm giá, tuy nhiên trong ngắn hạn
chúng tôi hoài nghi PGS đang di chuyển để tạo ra một mẫu hình kỹ thuật
tam giác cân, có nhiều khả năng PGS sẽ xác lập xu hướng rõ nét hơn
sau khi hoàn tất mẫu hình này.
 Trong trường hợp đường giá của PGS phá vỡ cạnh dưới của mẫu hình,
xu hướng xuống trước đó sẽ tiếp tục được duy trì và mức độ ảnh hưởng
của mẫu hình sẽ làm PGS giảm giá bằng với độ cao của mẫu hình (giảm
đi khoảng 4.200 tính từ mốc điểm phá vỡ cạnh dưới).
 Trường hợp đường giá phá vỡ cạnh trên của mẫu hình tam giác, PGS sẽ
có thể xác lập cho mình một xu hướng tăng giá với mức độ tăng giá bằng
với độ cao của mẫu hình (tăng thêm khoảng 4.200 tính từ mốc điểm phá
vỡ cạnh trên)
 Thanh khoản của PGS trong khoảng 2 tuần trở lại đây tăng khá cao so
với trung bình ba tháng trước đó, đây là yếu tố được chúng tôi đánh giá
tích cực.
 Khuyến nghị: Bán ra PGS nếu đường giá phá vỡ cạnh dưới của mẫu
hình, nắm giữ và mua vào nếu đường giá vượt qua thành công cạnh trên
của mẫu hình.