KHUYẾN NGHỊ MUA: PTB

PTB – KQKD sơ bộ năm 2020: LNTT giảm 16% yoy do dịch COVID-19 ảnh hưởng mảng đại lý ô tô và mảng đá trong khi mảng gỗ vẫn tăng trưởng tốt. KQKD nhìn chung phù hợp với dự báo. MUA.



* CTCP Phú Tài (PTB) đã công bố KQKD sơ bộ năm 2020, bao gồm doanh thu đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (+2% YoY) và LNTT đạt 463 tỷ đồng (-16% YoY). Tính riêng trong quý 4/2020, LNTT giảm 13% YoY nhưng tăng 13% QoQ lên 148 tỷ đồng, theo ước tính của chúng tôi.

* LNTT giảm so với cùng kỳ trong năm 2020 do LNTT từ mảng đại lý ô tô giảm 93% YoY - do dịch COVID-19 ảnh hưởng tiêu thụ ô tô trong nước - và LNTT từ mảng đá giảm 33% YoY trong bối cảnh nhu cầu đá granite trong nước giảm. Trong năm 2020, để giảm bớt lượng đá tồn kho và tăng dòng tiền, PTB đã gia tăng mức chiết khấu giá, dẫn đến biên LNTT giảm 7 điểm phần trăm YoY, đạt 16,4%. Tuy nhiên, biên LNTT mảng đá tăng đạt 20,4% trong quý 4/2020 so với mức 15,3% trong 9 tháng năm 2020 nhờ giảm các khoản chiết khấu giá, theo ban lãnh đạo.

* Mảng gỗ ghi nhận doanh thu và LNTT tăng vọt lần lượt 44% YoY (quý 4/2020: +30% YoY) và 48% YoY (quý 4/2020: + 13% YoY) nhờ hoạt động mua sắm đồ nội thất trực tuyến mạnh mẽ tại Mỹ. Theo Tổng cục Hải quan Việt Nam, xuất khẩu sản phẩm gỗ của Việt Nam đã tăng 23% YoY trong năm 2020. Theo ban lãnh đạo, PTB diễn biến vượt trội hơn so với ngành trong năm 2020 đến từ doanh số bán hàng online mạnh mẽ cho các khách hàng của PTB tại Mỹ.

* LNTT sơ bộ năm 2020 của PTB đã hoàn thành 100% dự báo của chúng tôi với mảng gỗ và mảng đại lý ô tô vượt kỳ vọng của chúng tôi trong khi mảng đá thấp hơn dự báo của chúng tôi.

* PTB cũng công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2021, trong đó ban lãnh đạo đặt mục tiêu LNTT đạt 650 tỷ đồng (+40% YoY), nhờ tăng trưởng 18% trong các mảng kinh doang cốt lõi và đóng góp từ dự án căn hộ của PTB ở miền Trung (chiếm 16% LNTT mục tiêu năm 2021). Kế hoạch LNTT này thấp hơn 13% so với dự báo LNTT năm 2021 của chúng tôi, chủ yếu đến từ mảng đá và mảng bất động sản.

* Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA cho PTB với giá mục tiêu là 77.300 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 25,5%, bao gồm lợi suất cổ tức là 3,9%, dựa theo giá đóng cửa ngày hôm nay.
Tổng hợp


Mở tài khoản ưu đãi: 097.522.8813
Skype :quantran0211