Khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu HSG

Luận điểm đầu tư cổ phiếu HSG của CTCP Tập đoàn Hoa Sen: Hoạt động tái cấu trúc của tập đoàn đã đạt được những kết quả khả quan, phản ánh vào tăng trưởng lợi nhuận kinh doanh 2019/2020.

Bên cạnh đó, lợi thế về kênh phân phối lẻ nhưng định giá hiện còn rẻ: Kênh phân phối lẻ quy mô lớn và rộng khắp được tập trung khai thác trong thời gian tới thông qua triển khai hệ thống siêu thị vật liệu xây dựng và nội thất – Hoa Sen Home. Cổ phiếu đang được giao dịch dưới giá trị sổ sách (P/B fw 2021 =0.97 lần).

BSC ước tính doanh thu niên độ 2019/20 của HSG đạt 25.271 tỷ đồng (giảm 10% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế dự báo đạt 948 tỷ (tăng trưởng 163%) với giả định sản lượng tiêu thụ tôn mạ và ống thép tăng lần lượt 5% và 3%.

Niên độ 2020/21, chúng tôi dự báo doanh thu 25.740 tỷ (tăng 2% so với năm trước) với giả định sản lượng tiêu thụ tăng 3% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế 918 tỷ (giảm 3,2%), EPS = 1.980 đồng/CP.

Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý cho HSG trong 1 năm tới là 15.800 đồng/CP theo phương pháp P/E dựa trên dự báo EPS niên độ 2020/21 = 1.980 đồng/CP và P/E mục tiêu là 8 lần. Giá cổ phiếu HSG diễn biến tích cực trong thời gian gần đây, phản ảnh tăng trưởng kết quả kinh doanh và đã vượt 28% so với giá khuyến nghị cho năm 2020 của chúng tôi trong báo cáo hồi tháng 6.