Kinh nghiệm giản đơn đầu tư - dfund

Ý tưởng sống trường tồn hơn cả các nhà đầu tư
Thị trường thay đổi. Công nghệ thay đổi. Các công cụ tài chính thay đổi.

Nhưng những vấn đề cơ bản mà nhà đầu tư phải đối mặt vẫn giống nhau một cách đáng kinh ngạc:

Làm thế nào để định giá một tài sản?

Làm thế nào để quản lý rủi ro?

Làm thế nào để kiểm soát cảm xúc?

Làm thế nào để tạo ra lãi kép cho nguồn vốn?

Làm thế nào để biết khi nào thị trường sai — và khi nào bạn sai?

Mười nhà đầu tư trong bài viết này đã trả lời những câu hỏi đó theo các cách khác nhau.

Graham mang lại giá trị.

Buffett mang lại thời gian.

Munger mang lại tư duy tốt hơn.

Bogle mang lại sự đơn giản.

Soros mang lại tính phản xạ.

Dalio mang lại các chu kỳ.

Simons mang lại toán học.

Lynch mang lại khả năng quan sát.

Marks mang lại nhận thức về rủi ro.

Schwager mang lại những bài học kinh nghiệm.

Không có ý tưởng nào trong số này đảm bảo sự thành công tuyệt đối.

Nhưng khi kết hợp lại, chúng tạo thành một thứ có giá trị hơn nhiều: một khung tư duy về tiền bạc khi không ai biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Những nhà đầu tư vĩ đại nhất không chỉ tích lũy vốn.

Họ thay đổi cách người khác suy nghĩ về vốn.

Và đó có lẽ là hình thức ảnh hưởng bền bỉ nhất mà một nhà đầu tư có thể có được.

Tiền bạc rồi sẽ đổi chủ. Các ý tưởng thì không.

10 NHÀ ĐẦU TƯ CÓ ẢNH HƯỞNG NHẤT LỊCH SỬ
Những con người đã thay đổi cách thế giới đầu tư.

1. BENJAMIN GRAHAM — CHA ĐẺ CỦA TRƯỜNG PHÁI ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ

Người dạy thị trường cách phân biệt giá cả và giá trị.
Trước Benjamin Graham, hoạt động đầu tư thường mang nhiều nét tương đồng với đầu cơ.
Graham đã thay đổi điều đó.

Ý tưởng cốt lõi của ông rất đơn giản:
Một cổ phiếu không có giá trị chỉ vì thị trường cho rằng nó có giá trị. Nó có giá trị bởi doanh nghiệp đứng phía sau cổ phiếu đó thực sự đáng giá bao nhiêu.
Trong hai cuốn sách Security Analysis và sau đó là The Intelligent Investor (Nhà đầu tư thông minh), Graham xây dựng một hệ thống phương pháp để ước tính giá trị thực của doanh nghiệp, từ đó tìm kiếm những cơ hội mà giá thị trường thấp hơn đáng kể so với giá trị ước tính.
Sự chênh lệch này trở thành nền tảng của trường phái đầu tư giá trị (Value Investing).

1. Biên an toàn — Margin of Safety
Khái niệm quan trọng nhất của Graham là biên an toàn.
Giả sử bạn ước tính một doanh nghiệp có giá trị 100 USD/cổ phiếu. Nếu mua ở mức 99 USD, bạn gần như không có lớp bảo vệ nào nếu ước tính của mình sai.
Nhưng nếu mua ở mức 60 USD thì câu chuyện hoàn toàn khác.

Mức giá thấp hơn tạo ra khoảng đệm để bạn có thể đối phó với những sai lầm trong phân tích, những điều không may hoặc các sự kiện bất ngờ.
Đây trở thành một trong những nguyên tắc nền tảng của đầu tư thận trọng:
Bạn không cần dự đoán tương lai một cách hoàn hảo nếu không phải trả giá quá đắt cho nó.

2. Ngài Thị trường — Mr. Market
Graham còn đưa ra một hình ảnh nổi tiếng để giải thích tâm lý thị trường: Mr. Market — Ngài Thị trường.
Hãy tưởng tượng mỗi ngày, một đối tác kinh doanh đề nghị mua hoặc bán phần sở hữu của bạn trong một doanh nghiệp với một mức giá khác nhau.

Có những ngày, ông ta cực kỳ lạc quan.
Những ngày khác, ông ta lại vô cùng sợ hãi.
Tâm trạng của ông ta liên tục thay đổi.
Nhiệm vụ của bạn không phải là chạy theo cảm xúc của ông ta.
Nhiệm vụ của bạn là đánh giá xem mức giá được đưa ra có hợp lý hay không.
Ý tưởng này vẫn còn nguyên giá trị gần một thế kỷ sau.

3. Di sản của Benjamin Graham
Đóng góp lớn nhất của Graham không nằm ở một cổ phiếu cụ thể mà ông từng lựa chọn.
Đó là một hệ thống tư duy đầu tư.

Ông góp phần chuyển hoạt động đầu tư từ việc chủ yếu dựa vào ý kiến cá nhân và sự đầu cơ sang một phương pháp có tính kỷ luật, dựa trên định giá, bằng chứng và kiểm soát rủi ro.
Những học trò của Graham bao gồm nhiều nhà đầu tư quan trọng của thế hệ tiếp theo, nổi tiếng nhất là Warren Buffett.

Vì vậy, tầm ảnh hưởng của Graham không chỉ thể hiện qua kết quả đầu tư của chính ông, mà còn qua những nhà đầu tư và trường phái tư tưởng được hình thành từ các nguyên tắc của ông.

* Ý tưởng trường tồn:
Giá là thứ bạn phải trả. Giá trị là thứ bạn nhận được.

CAN SLIM: Phương pháp kinh điển của William O’Neil Trong thị trường hiện đại?

CAN SLIM là một trong những phương pháp lựa chọn cổ phiếu nổi tiếng nhất, được William O’Neil giới thiệu trong cuốn How to Make Money in Stocks.

Phương pháp này kết hợp tăng trưởng lợi nhuận, sức mạnh giá, cung cầu, sự tham gia của các tổ chức và xu hướng chung của thị trường nhằm tìm kiếm những cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng mạnh.

Tuy nhiên, một nghiên cứu dữ liệu giai đoạn 2010–2026 đã đưa ra những kết quả đáng suy ngẫm: "CAN SLIM có thể giúp tìm cổ phiếu chất lượng, nhưng áp dụng đầy đủ và cứng nhắc cả bảy tiêu chí chưa chắc giúp bắt được nhiều cổ phiếu tăng giá mạnh nhất."

1. CAN SLIM lọc rất chặt, nhưng chưa chắc tạo ra lợi thế lớn

Nghiên cứu xem xét các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ có vốn hóa trên 500 triệu USD và thanh khoản cao. Một đợt tăng giá lớn được xác định là mức tăng từ 75% trở lên trong vòng sáu tháng.

Kết quả ghi nhận 4.048 đợt tăng giá lớn trong giai đoạn nghiên cứu.

Trong một tháng điển hình khi thị trường đang trong xu hướng tăng, chỉ có "48 trong số 1.745 cổ phiếu" đáp ứng đủ cả bảy tiêu chí CAN SLIM.

Nhưng tỷ lệ tạo ra đợt tăng giá lớn của nhóm này chỉ đạt "4,0%", so với 3,7% ở nhóm cổ phiếu chung.

Nói cách khác, dù CAN SLIM loại bỏ phần lớn cổ phiếu, xác suất tìm được một cổ phiếu tăng ít nhất 75% trong sáu tháng chỉ nhỉnh hơn một chút theo dữ liệu nghiên cứu.

Kristjan Qullamaggie, một nhà giao dịch theo động lượng nổi tiếng, từng nhận xét rằng CAN SLIM giúp loại bỏ phần lớn cổ phiếu và buộc nhà giao dịch tập trung vào những doanh nghiệp chất lượng hơn.

Vấn đề không nằm ở việc CAN SLIM vô dụng, mà là lọc được cổ phiếu chất lượng và tìm được cổ phiếu tăng giá mạnh nhất không hoàn toàn là cùng một mục tiêu.

2. Trong bảy tiêu chí, sức mạnh giá nổi bật hơn cả

Nghiên cứu cho thấy không phải tiêu chí nào của CAN SLIM cũng có khả năng phân biệt cổ phiếu tăng mạnh tốt như nhau.

**S — Cung và cầu

72% các đợt tăng giá lớn có khối lượng giao dịch cao trong ngày bứt phá. Điều này nhấn mạnh vai trò của dòng tiền khi giá vượt qua vùng tích lũy.

**L — Sức mạnh giá tương đối

79% các đợt tăng giá lớn có sức mạnh giá tương đối từ 80 trở lên, trong khi chỉ khoảng một nửa tổng số đợt bứt phá đáp ứng mức này.

Đáng chú ý, những cổ phiếu đạt tiêu chí L có xác suất tạo ra đợt tăng giá lớn cao gấp **1,7 lần nhóm chung**. Ngay cả khi so sánh với các cổ phiếu có mức biến động tương đương, lợi thế vẫn khoảng 1,3 lần.

**M — Xu hướng thị trường

85% các đợt tăng giá lớn xảy ra khi QQQ nằm trên đường trung bình động 50 ngày. Tuy nhiên, tỷ lệ này cũng đạt 84% đối với toàn bộ các đợt bứt phá.

Điều đó cho thấy môi trường thị trường thuận lợi rất quan trọng, nhưng riêng tiêu chí này chưa tạo ra sự khác biệt đáng kể trong mẫu nghiên cứu.

**I — Sự tham gia của tổ chức

65% đáp ứng tiêu chí gia tăng số lượng tổ chức nắm giữ cổ phiếu. Tuy nhiên, việc đạt tiêu chí này không tạo ra khác biệt đáng kể về tỷ lệ xuất hiện đợt tăng giá lớn.

Nhìn chung, kết quả gợi ý rằng sức mạnh giá và phản ứng cung cầu quanh điểm bứt phá có thể hữu ích hơn việc chỉ kiểm tra một danh sách tiêu chí cơ bản một cách máy móc.

3. Hai tiêu chí lợi nhuận có thể khiến nhà giao dịch bỏ lỡ những cổ phiếu tăng mạnh

Đây là phát hiện gây tranh luận nhất trong nghiên cứu.

**C — Tăng trưởng lợi nhuận quý gần nhất

Doanh nghiệp phải có lợi nhuận quý gần nhất tăng ít nhất 18%, hoặc chuyển từ thua lỗ sang có lãi.

Chỉ 43% đáp ứng tiêu chí này. Trong mẫu nghiên cứu, nhóm đạt C có tỷ lệ tạo ra đợt tăng giá lớn chỉ bằng 0,7 lần mức cơ sở.

**A — Tăng trưởng lợi nhuận hằng năm

Doanh nghiệp cần có lịch sử tăng trưởng lợi nhuận hằng năm mạnh trong ba năm.

Chỉ 22% đáp ứng tiêu chí này, và tỷ lệ xuất hiện đợt tăng giá lớn cũng bằng 0,7 lần mức cơ sở.

Tại sao lại như vậy?

Bởi thị trường không phải lúc nào cũng chờ doanh nghiệp báo lãi rồi mới tăng giá. Một số cổ phiếu có thể tăng mạnh nhờ kỳ vọng về sản phẩm mới, công nghệ đột phá, thị trường tiềm năng hoặc sự thay đổi lớn trong triển vọng kinh doanh.

Nghiên cứu ghi nhận 54% các đợt tăng giá lớn đến từ những doanh nghiệp từng thua lỗ trong giai đoạn được xem xét**, và tiêu chí C loại bỏ khoảng 95% nhóm này.

Trong nhóm cổ phiếu vốn hóa trên 10 tỷ USD kể từ năm 2023, nghiên cứu còn chỉ ra rằng C và A kết hợp chỉ giữ lại khoảng một phần tư các đợt tăng giá lớn.

Đây chính là sự đánh đổi: tiêu chí lợi nhuận giúp sàng lọc doanh nghiệp, nhưng đồng thời có thể loại bỏ những cổ phiếu đang ở giai đoạn đầu của một câu chuyện tăng trưởng lớn.
.....
Còn nữa...