Liệu một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ 'thực sự' có sắp xảy ra không?

Sau hành động giá mạnh mẽ của tuần trước khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt lên mức tăng năm ngày lớn nhất trong 25 năm, thị trường đã lấy lại được một số sự ổn định.

Tuy nhiên, sự bình tĩnh này có thể là lừa dối. Một số mất cân bằng cấu trúc cơ bản không phải là động lực chính của sự suy giảm gần đây vẫn tiềm ẩn khả năng kích hoạt một đợt bán tháo đáng kể hơn trong tương lai gần.



Tình hình thị trường hiện tại

Đợt bán tháo trái phiếu kho bạc gần đây đáng chú ý vì mức độ nghiêm trọng của nó, tuy nhiên một số số liệu cho thấy tác động tương đối hạn chế so với những gì có thể xảy ra:

* Thanh khoản kho bạc chỉ giảm nhẹ

* Lợi suất vẫn nằm trong giới hạn hợp lý của ước tính giá trị hợp lý

* Đường cong lợi suất dốc hơn tương đối tỷ lệ thuận với biến động lợi suất

* Việc bán ra của nước ngoài dường như đã được đo lường

* Việc tháo gỡ giao dịch cơ sở bị hạn chế

Bất chấp khả năng phục hồi của thị trường, một số yếu tố có thể khuếch đại đợt bán tháo trong tương lai



Cơ sở dễ bị tổn thương thương mại

Giao dịch cơ sở—nơi các nhà đầu tư bán khống hợp đồng tương lai Kho bạc trong khi đồng thời mua trái phiếu tiền mặt cơ bản với tài trợ repo—là một rủi ro đáng kể. Giao dịch này đã tăng lên khoảng 1 nghìn tỷ đô la, gấp đôi quy mô của nó khi đại dịch bắt đầu. Sự biến động trong chính cơ sở đã tăng lên mức gần nhất được thấy vào tháng 3 năm 2020, cho thấy căng thẳng tiềm ẩn mặc dù đã được kiềm chế.

Các đại lý chính, những người thường đóng vai trò là bộ giảm xóc trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, có bảng cân đối kế toán của họ bị gánh nặng hơn với hàng tồn kho thu nhập cố định và vốn chủ sở hữu so với các giai đoạn căng thẳng trước đây. Năng lực giảm này có thể hạn chế khả năng ổn định thị trường của họ trong thời kỳ suy thoái nghiêm trọng hơn.




CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/l...ac-my-thuc-su-co-sap-xay-ra-khong-a43970.html