Lợi suất trái phiếu Kho bạc US kỳ hạn 10 năm tụt xuống dưới kỳ hạn 2 năm

Hiện tượng:
- Đầu tuần này, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm vượt lên trên lợi suất kỳ hạn 30 năm, tạo nên hiện tượng đường cong lợi suất đảo ngược.
- Phiên 31/3, một đoạn đường cong lợi suất khác lại đảo ngược khi lợi suất kỳ hạn 2 năm vượt lên kỳ hạn 10 năm.
- Chứng khoán Mỹ lao dốc khi đường cong lợi suất đảo ngược, Dow Jones mất 550 điểm
Cơ sở lý thuyết:
Về cơ bản có ba loại đường cong lợi suất chính:
- Đường cong lợi suất lồi (normal yield curve): là đường cong lợi suất được hình thành trong điều kiện bình thường khi nhà đầu tư kì vọng không có sự thay đổi vĩ mô bất thường nào và nền kinh tế duy trì tốc độ tăng trưởng bình thường.
(Trong điều kiện này, các trái phiếu có kì hạn dài sẽ có lợi tức cao và ngược lại. Điều này là do trái phiếu có thời gian dài hơn thì rủi ro sẽ cao hơn, do đó lợi tức yêu cầu phải cao hơn nhằm bù đắp rủi ro.)
- Đường cong lợi suất phẳng (flat yield curve): là đường cong lợi suất được hình thành trong điều kiện các nhà đầu tư có kì vọng trái ngược nhau về thị trường.
(Trong điều kiện đó, thị trường rất khó tự quyết định hướng chuyển động của lợi suất trong tương lai. Do đó, lợi suất của các kì hạn khác nhau có xu hướng bằng nhau. Trường hợp này thường xuất hiện trong quá trình chuyển đổi nền kinh tế từ khủng hoảng sang tăng trưởng hoặc ngược lại.)
- Đường cong lợi suất lõm (inverted yield curve): là đường cong lợi suất được hình thành trong điều kiện bất bình thường của thị trường, do đó rất hiếm khi xuất hiện.
(Trong điều kiện này, trái phiếu ngắn hạn có lợi suất cao hơn trái phiếu dài hạn. Khi đường cong lõm xuất hiện, đó là tín hiệu cảnh báo nền kinh tế rơi vào suy thoái, khủng hoảng.)
Thực tế:
- Song, điều đó không có nghĩa là giới chức Fed không quan tâm tới đường cong lợi suất đảo ngược, chỉ là Fed đang tìm cách tăng lãi suất hòng kiềm chế lạm phát thật mềm mại, nhẹ nhàng để tránh hiện tượng interved yield curve sốc.