Mai 17-4...VNI giảm 11 điểm...cuộc tháo chạy trước tháng 5 bắt đầu....

General Growth Files Biggest U.S. Property Bankruptcy (Update1)
Share | Email | Print | A A A

By Daniel Taub and Brian Louis

April 16 (Bloomberg) -- General Growth Properties Inc. filed the biggest real estate bankruptcy in U.S. history after amassing $27 billion in debt during an acquisition spree that turned it into the second-largest shopping mall owner.

The owner of Boston?Ts Faneuil Hall and the South Street Seaport in New York City ended a seven-month effort today to refinance its debt. The company listed $29.5 billion in assets and debts of about $27.3 billion in the Chapter 11 filing. General Growth will continue operating its more than 200 properties.

?oWe intend to emerge as a leaner company,? General Growth President Thomas Nolan said in an interview today. ?oWe want to come out as a less leveraged company. Our business model remains strong.?

General Growth collapsed after spending $11.3 billion to buy commercial-property developer Rouse Co. in 2004 only to get caught in the credit crunch and a U.S. recession that has cut spending and property values. Banks have reduced lending amid mortgage-related writedowns. Commercial real estate prices in the U.S. dropped 15 percent last year, according to Moody?Ts Investors Service. Retail sales in the U.S. unexpectedly fell in March as soaring job losses forced consumers to pull back.

The filing lists Eurohypo AG, a unit of Commerzbank AG, as General Growth?Ts largest unsecured creditor with claims totaling $2.59 billion under two loans. Noteholders are owed about $4 billion.

Simon Gains?

The bankruptcy may remake the nation?Ts mall business and allow General Growth competitors including Simon Property Group Inc. to buy properties and strengthen its position as the No. 1 mall owner, said Dan Fasulo, managing director at real estate research firm Real Capital Analytics.

?oI think Simon?Ts going to be able to pick up some of these assets on the cheap,? Fasulo said in an interview.

General Growth?Ts filing is the ?obeginning of the distress cyclê? and may lead other companies to fail.

?oThis is kind of the beginning of the end,? Fasulo said. ?oThis bankruptcy will drive down the values of mall assets in the United States. It?Ts going to put, I believe, more supply on the market than can be absorbed by investors.?

In an interview with Bloomberg Television, Nolan said: ?oWê?Tre not looking for wholesale sales of assets. It?Ts possible we could choose some to be non-strategic going forward.?

Hedge fund manager William Ackman?Ts Pershing Square Pershing Square Capital Management LP will provide General Growth with $375 million in financing to help run the company during the Chapter 11 process, today?Ts statement said. Ackman is likely to play a key role in the reorganization since Pershing is the third-largest shareholder, according to Bloomberg data.

Rouse Deal

Much of the company?Ts debt can be traced to its purchase of Rouse Co. in 2004, which owned malls including South Street Seaport. As Chicago-based General Growth struggled to meet debt deadlines, it lost 81 percent of its market value in the last six months after saying repeatedly it may have to file for bankruptcy.

Nolan said General Growth, the largest mall owner after Simon Property Group Inc., was a victim of ?oa broken capital market.? No one could have predicted the severity of e ?othe credit markets shutting down,? he said.

The company plans to file a reorganization plan by the end of the year, he said.

Rouse and 165 units were included in the bankruptcy filing. General Growth said several properties that are part of joint ventures weren?Tt included.

?~Disaster?T

The company on March 23 said that a deadline for bondholders to agree to new terms for $2.25 billion in debt expired without the minimum number of holders accepting the agreement. General Growth said on March 30 it was continuing to negotiate with creditors.

?oIt was a disaster waiting to happen,? said Patrick Sumner, head of real estate securities at Henderson Global Investors in London. ?oThey didn?Tt realize the market was going to get like this and that they were going to be in the front line when the guns went off.? Henderson doesn?Tt own General Growth shares.

Standard & Poor?Ts in November removed General Growth from the S&P 500 Index, saying the mall owner?Ts stock-market value of about $128 million at the time ranked it last in the index.

Two weeks later, Ackman?Ts bought a 20 percent interest through shares and swaps. The hedge-fund manager has since boosted its General Growth stake.

Family Control

General Growth?Ts history stretches back to 1954, when brothers Matthew and Martin Bucksbaum expanded their family?Ts grocery business by building the Town and Country Center in Cedar Rapids, Iowa, one of the Midwest?Ts first regional shopping malls. General Growth became the No. 2 U.S. mall owner in 1989 when it bought the assets of Center Cos., and in 1993 raised about $300 million in an initial public offering.

For the first time in its history, General Growth in October was turned over to someone outside the family when it replaced CEO John Bucksbaum, Matthew?Ts son, with 47-year-old Metz. John Bucksbaum, 52, replaced his father as chairman last year, and remains in that position. Martin Bucksbaum died in 1995.

John Bucksbaum?Ts removal as CEO followed the October departure of Chief Financial Officer Bernard Freibaum after he sold 2.95 million shares to meet margin calls. An affiliate of a Bucksbaum family trust had loaned Freibaum $90 million to pay margin debt. Bucksbaum?Ts failure to disclose the loan violated company policy, a review by General Growth?Ts independent directors found.

?~Too Much Debt?T

Marcia Goldstein of Weil Gotshal & Manges LLP and James Sprayregen of Kirkland & Ellis LLP will represent General Growth in bankruptcy. The company also hired turnaround firm AlixPartners LLP and investment bank Miller Buckfire & Co.

General Growth closed at $1.05 in New York Stock Exchange composite trading yesterday, valuing the company at $329 million. The shares traded as high as $67 in March 2007.

?oGeneral Group has long been the poster child of too much debt,? said Rich Moore, a managing director at RBC Capital Markets in Solon, Ohio. ?oTherê?Ts finally been some comeuppance for having too much debt. I think that?Ts the key point to take home for the other guys.?

The case is: In re General Growth Properties Inc., 09- 11977, U.S. Bankruptcy Court, Southern District of New York. It was assigned to U.S. Bankruptcy Judge Allan Gropper.

To contact the reporters on this story: Daniel Taub in Los Angeles at [email protected]; Brian Louis in Chicago at [email protected].

Last Updated: April 16, 2009 10:08 EDT

Ah đây rồi, vậy là Tèo bang hả Bác

Rơi tự do đi úm ba la xi bùa

Pác TZ đợt truớc phán sai hôm 1 - 4( hi hi ) pác lần này mà phán sai thì không ai tin pác nữa . Cứ để nhà đầu tư bình tĩnh TT sẽ có câu trả lời thôi . Khi lòng tham đã quá đà sẽ có kết cục ra sao hai hôm phân phối hàng theo linh cảm cá nhân tôi cũng thấy điều đó hôm thứ 3 và hôm qua. TT đã ến hồi kết

Tặc lập topic sớm quá. Sang tuâ?n sau bắt đâ?u mới lao dốc.

''Tôi giữ cách nhìn nhận bi quan về phục hồi kinh tế''

Chuyên gia kinh tế cao cấp Bùi Kiến Thành cho rằng cần thêm dữ liệu để nhận định về sức khỏe nền kinh tế, và không nên sớm lạc quan khi thấy những biểu hiện nhất thời trên thị trường chứng khoán hay lỗ lãi của ngân hàng.
> Vượt qua khủng hoảng từ những ''gánh hàng rong'' / Việt Nam xuất hàng chục tấn vàng


Chuyên gia tài chính Bùi Kiến Thành. Ảnh: Ngọc Châu
- Một số ý kiến gần đây cho rằng nền kinh tế đã xuất hiện tín hiệu hồi phục. Theo ông, dấu hiệu của hồi phục kinh tế sẽ thể hiện trước hết ở đâu?

- Người ta nhìn vào các chỉ báo chính để biết rằng sức khỏe của nền kinh tế đang ở mức nào. Một trong số đó là chỉ số niềm tin kinh doanh (BCI), trong quý I/2009 chỉ số này tại Việt Nam tăng 6 điểm so với quý cuối năm 2008, cho thấy đa số nhà quản lý doanh nghiệp vẫn tin vào gia tăng doanh thu và lợi nhuận trong vòng 12 tháng tới. Tiêu dùng nói chung giảm, nhưng tiêu dùng cá thể trong nước vẫn tăng khá.

Tuy vậy, các chỉ số kinh tế vĩ mô khác chưa thực sự lạc quan. Xuất khẩu trong tháng 3 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, nhưng nhìn vào chi tiết thì thấy là không tăng, mà vẫn đang giảm. Các sản phẩm chiến lược của Việt Nam như dệt may, gỗ, giày dép giảm mạnh, hoặc không tăng. Riêng xuất khẩu đá quý và kim loại có giá trị xuất khẩu bằng gần 5.000% cùng kỳ năm trước. Đúng là Việt Nam xuất siêu, nhưng tái xuất vàng thì không phải là một hoạt động kinh tế đơn thuần. Nhập khẩu giảm xuống, nhưng đáng chú ý là hàng xuất khẩu của Việt Nam có 70-80% nguyên liệu ngoại nhập. Xuất khẩu giảm nên nhập khẩu cũng giảm theo.

Tôi cho rằng cần thận trọng khi nhận định kinh tế đã ra khỏi khủng hoảng hay chưa, và phải nhìn vào các chỉ số, đặc biệt là dữ liệu về sản xuất của các doanh nghiệp.

- Ông nghĩ sao về khả năng hồi phục của kinh tế Mỹ và Trung Quốc sẽ có tác động lan tỏa tới Việt Nam, nhất là khi Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam ?

- Chủ tịch FED Ben Bernanke có nói rằng kinh tế Mỹ có khả năng khởi sắc vào cuối năm 2009, nhưng vế thứ hai của nhận định này là "nếu có thể giải quyết tình trạng đóng băng của hệ thống tài chính Mỹ và thế giới".

Khủng hoảng tại Mỹ bắt nguồn từ việc trái phiếu phái sinh được đảm bảo bởi các hợp đồng cho vay bất động sản (mortgage-backed securities) bị mất thanh khoản và trở nên "nhiễm độc", như cách nói của cựu Bộ trưởng Tài chính Henry Paulson. Tổng giá trị hợp đồng cho vay bất động sản tại Mỹ lên đến 12.000 tỷ USD. Để bảo hiểm nguy cơ xảy ra nợ xấu, các nhà đầu tư các sản phẩm phái sinh này mua hợp đồng Bảo đảm nợ xấu (Credit Default Swap - CDS). Đến cuối tháng 6/2008, tổng giá trị hợp đồng CDS bên Mỹ là 35.000 tỷ USD, trong khi GDP Mỹ là 14.700 tỷ. Thị trường CDS đem lại lợi nhuận khổng lồ nhưng đã khiến thị trường tín dụng sụp đổ khi các hợp đồng vay biến thành nợ xấu. Đến tháng 10/2008, các định chế tài chính hàng đầu thế giới lâm vào tình trạng phá sản, mọi lĩnh vực kinh tế đều không tiếp cận được vốn vay. Đến nay các chính phủ đã bơm tiền để khuyến khích ngân hàng cho vay, song thị trường vẫn đóng băng.

Chính phủ Mỹ dự định mua lại các khoản nợ xấu bằng gói tài chính 700 tỷ USD, nhưng nay họ không làm nữa. Giá trị các trái phiếu này tại thị trường Mỹ trước đây được xác định khoảng 4.000-5.000 tỷ USD, đến nay Mỹ chưa có giải pháp nào. Khoảng 2.000 tỷ USD trái phiếu do Chính phủ Mỹ phát hành cũng sẽ khó bán, nên FED sẽ phải mua vào, thực chất là in thêm tiền. Việc này lại tạo thêm những hệ lụy. Nhìn chung, các chỉ báo kinh tế tại Mỹ, châu Âu và Nhật vẫn đang đi xuống.

Trung Quốc có lợi thế ở thị trường nội địa rộng lớn và lệ thuộc ít hơn vào thị trường nước ngoài. Họ đang chuyển hướng về nông thôn, và nếu chừng đó nông dân của Trung Quốc ăn nên làm ra, thì sẽ rất thuận lợi cho nền kinh tế của họ. Song ta cần quan sát thêm cách làm của Trung Quốc.

- Nhưng thị trường tài chính Mỹ đã có dấu hiệu tích cực, một số ngân hàng như Citigroup và Wells Fargo báo cáo lãi trong 3 tháng đầu năm nay?

Chuyên gia tài chính Bùi Kiến Thành (sinh năm 1932) hiện là nhà tư vấn chiến lược kinh tế cho Chính phủ. Ông từng là cố vấn cao cấp của nhiều tập đoàn đa quốc gia như AIG, KHM? Là một trong 19 cá nhân nhận giải thưởng "Vinh danh nước Việt" lần đầu tiên năm 2004.
- Việc những ngân hàng Mỹ báo lãi chỉ là câu chuyện kế toán thôi. Citi nhận 45 tỷ USD hỗ trợ của Chính phủ Mỹ và được bảo đảm cho hơn 300 tỷ USD nợ khó đòi. Năm 2008 họ ghi sổ lỗ trên 20 tỷ USD. Các tài sản nhiễm độc được "khóa sổ" và không tính lại theo giá trị thị trường. Sang quý mới, họ báo lãi, là lãi trong riêng thời điểm này, do được Chính phủ bơm vốn và chưa tính tới số lỗ ghi trong sổ.

- Ông nói gì về con số trên 220.000 tỷ đồng vốn bù lãi suất 4% mà các ngân hàng trong nước báo cáo đã giải ngân trong vòng 2 tháng qua?

- Con số 220.000 tỷ đồng vốn cho vay đã giải ngân sẽ tương đương 17-18% dư nợ của hệ thống ngân hàng. Nhưng số liệu của Ngân hàng Nhà nước cho thấy tổng dư nợ chỉ tăng thêm hơn 2%. Tôi cho rằng, vấn đề tiền giải ngân đi đâu và đảo nợ cần được quan tâm.

Đặt giả thiết có chuyện đảo nợ, trong trường hợp đó, ngân hàng vẫn được bù 4% lãi suất, mà lại "làm sạch" được nợ khó đòi trong báo cáo tài chính. Còn doanh nghiệp vay vốn và báo cáo là đưa vào vốn lưu động 8 tháng. Mà việc sử dụng vốn lưu động có đúng mục đích hay không thì kiểm soát không dễ.

Với các nền kinh tế, lãi suất tái cấp vốn và chiết khấu là những công cụ quan trọng để điều hành lãi suất cho vay trên thị trường. Khi ngân hàng trung ương các nước cung ứng vốn cho ngân hàng thương mại với lãi suất 1-2%, ngân hàng thương mại có thể cho vay với lãi suất 4-5% mỗi năm, mà không cần tới tiền hỗ trợ từ ngân sách để bù lãi suất.

Nếu đảo nợ có thật, mọi chuyện sẽ càng nguy hiểm hơn nếu những đồng vốn đó được chuyển hóa thành đôla để trả nợ cho các hợp đồng nhập khẩu trước đây. Theo chương trình của Chính phủ, doanh nghiệp chỉ được hỗ trợ lãi suất khi vay vốn bằng tiền đồng, cho sản xuất kinh doanh và đầu tư mới. Thị trường ngoại hối gần đây nóng lên, trong bối cảnh nhu cầu nhập khẩu không lớn, cũng là câu hỏi cần có lời giải đáp.

- Diễn biến thị trường chứng khoán sôi nổi trong những ngày gần đây được cho vừa là tín hiệu của hồi phục kinh tế, vừa là kỳ vọng của giới đầu tư về khả năng này. Ông nghĩ sao về dòng tiền đang chảy vào thị trường chứng khoán?

- Tôi cho rằng cần kiểm tra dòng tiền này. Chưa thể loại trừ khả năng nguồn vốn từ các ngân hàng đã chuyển sang chứng khoán. Chỉ khoảng 5% nguồn vốn này chảy sang chứng khoán, cũng đã là đủ để "tung hoành".

Thực tế, dù có những phiên tăng điểm, nhưng không có cơ sở kinh tế vĩ mô cho chiều hướng đứng vững và không quay đầu trở xuống. Ngoài ra chứng khoán Mỹ vẫn trong xu thế đi xuống. Chứng khoán trên thị trường Mỹ đã mất 40-50% giá trị, và khi các ngân hàng báo cáo lãi thì mới có những ngày đi lên. Quan trọng là xem căn bản thị trường có những chỉ báo gì.

Ngọc Châu - Song Linh

Đừng cãi lại xu thế

17/4 các cp CK NH tiếp tục tăng ....

Tazan update thông tin chậm quá, tin này cũ mèm từ chiều rồi, DJ có vẻ chẳng ảnh hưởng mấy, Nasdaq và châu Âu vưỡn xanh. Thế xuống có đánh xuống ACB không bác tặc.