Mới ra tù tập phân tích: CP ở VN đang rẻ hay quá mắc?!....

TTCKVN sẽ đi đâu và về đâu!?; đáy đang nằm ở đâu?? Sóng khi nào sẽ nổi, vv.. đang là câu hỏi làm đau đầu biết bao "trader" mà từ bình dân thường gọi là "Con bạc". Để góp phần cung cấp một cái nhìn khách quan hơn về CK ở VN ta hiện nay, tôi xin mạn phép đưa ra một câu hỏi không mới mẻ nhưng nhiều "con bạc" vẫn còn mơ hồ hoặc là tự làm cho mơ hồ vì sức hút của lợi nhuận "khủng" vẫn được người ta vẫn thường hay hô hào:
Giá CP ở VN hiện nay có thể là đã thật sự "rẻ không thể rẻ hơn"?!
Nếu ai đọc tới đây mà cười khẩy và bảo rằng đang quá mắc thì không cần phải đọc tiếp phần phân tích dưới đây làm gì. Ngược lại, ai vẫn cho rằng giá CP hiện tại ở VN ta là quá rẻ đến "không thể rẻ hơn" thì xin hãy khách quan và bình tĩnh đọc phần phân tích (không được ngắn gọn lắm) về chỉ số Price per Earning (P/E) của tôi dưới đây về CP của các doanh nghiệp trên sàn. Xin đừng vội hồi âm topic của tôi vì quý vị đang ôm cổ hay ôm tiền, mà hãy hồi âm bằng cái nhìn khách quan nhất mà quý vị có thể có được. Trong bài viết này, tôi chỉ gói gọn nhận định của mình ở chỉ số P/E. Dù biết rằng như vậy là chưa khái quát hết tòan bộ bối cảnh hiện tại, nhưng vì chỉ số này là một trong những chỉ số vô cùng quan trọng trong việc định giá CP nên tôi chỉ phân tích dựa trên chỉ số này mà thôi.
1. Thị trường VN:
Hiện nay, hầu hết doanh nghiệp đang niêm yết trên sàn CKVN được cho là đang "ăn nên làm ra" đều đa số có chỉ số P/E ở mức từ 5 đến 10. Cách đây khỏan chừng 2,3 năm, đây là mức chỉ số "trong mơ" đối với thị trường. Nhưng hiện tại đều la liệt các doanh nghiệp có chỉ số P/E nằm trong khỏan này nhưng giá cổ phiếu vẫn đang bị "lăm le" đo sàn. Vậy thì phải chăng CP đang bị ép giá quá mức đúng như nhận định của một số người?!
-Năm 2011: Hãy lấy ví dụ một doanh nghiệp A có chỉ số P/E = 5 (thuộc hàng xưa nay hiếm). Có nghĩa là cứ 10 đống vốn bỏ ra để mua CP thì mỗi năm thu lợi về 2 đồng (khoan tính chuyện cổ tức) . Như vậy tính theo phần trăm là 20%. Trong khi đó nếu gởi ngân hàng, một năm lãi suất cũng xấp xỉ 19~20%. Như vậy đầu tư chứng khóan hay gởi tiết kiệm thì lợi nhuận gần tương đương nhau.
-Năm 2007: Cũng là doanh nghiệp đó, P/E lúc đó là 15 (cũng thuộc lọai khó kiếm lúc đó). Có nghĩa là 10 đồnng bỏ ra có thể thu về 0.67 đồng. Tính theo phần trăm là 6.7%. Lãi xuất ngân hàng lúc đó ở tầm 8%. Như vậy thì vào lúc Index đang ở đỉnh thì lợi nhuận CP và ngân hàng cũng chỉ chênh lệch 1%.
2. Thị trường thế giới.
a/ Thị trường Mỹ: chỉ số P/E trung bình của DOW là khỏan 15. Tính theo phần trăm lợi nhuận trên thì là 6.7%. Trong khi đó, lãi suất ngân hàng ở Mỹ trong thời gian hiện tại là <1%. Như vậy đầu tư vào CK là kênh đầu tư ăn gấp nhiều lần so với gởi ngân hàng.
b/ Thị trường Korea: Chỉ số P/E trung bình của KOSPI là 12. Tính theo phần trăm lợi nhuận trên thì là 8.3%. Trong khi đó, lãi suất ngân hàng ở Korea tại thời điểm hiện tại là <4%. Như vậy đầu tư vào CK vẫn lời ít nhất gấp đôi so với gởi ngân hàng.
Kết luận: qua phân tích so sánh chỉ số P/E của VN và thế giới ta có thể thấy rằng ngay ở giai đọan được cho là "bong bóng CK" thì lợi nhuận tính theo P/E của các doanh nghiệp lúc đó cũng không thấp hơn thời điểm "rẻ không thể rẻ hơn" hiện tại là mấy nếu so sánh với kênh đầu tư tiết kiệm. (Nên nhớ là trong hiện tại, cả nền kinh tế VN đang phải "ngụp lặn" với mớ bòng bong của nó). Trong khi đó, ở các nước đang ổn định khác trên TG, đầu tư mua CP luôn đem lại lợi nhuận cao hơn nhiều lần so với lợi nhuận từ tiết kiệm.( Điều đó lý giải vì sao đa số dân chúng đều mua CP như một kênh đầu tư đích thực thay vì gởi ngân hàng và họ coi đầu tư CK là kênh phụ so với công việc chuyên môn trong khi ở nứơc ta lại có người sẵn sàng nghĩ việc chuyên môn để "đánh chứng" vì tin là ta "đang phát triển", "đang rẻ quá" để cuối cùng ân hận vì đã sai đường từ đó cay cú, càng cay cú lại càng chết. Nhớ rằng đánh chứng không đem lại lợi ích vật chất xã hội vì vậy xét trên bình diện quốc gia là hết sức có hại. Sức lao động phải đựơc huy động tối đa vào sản xuất để đem lại của cải vật chất cho xã hội. Đầu cơ BĐS và CK phải bị hạn chế tối đa để làm lợi cho đất nước, đó là điều không thể tránh khỏi)
Như vậy, trả lời 4 câu hỏi dưới đây, quý vị sẽ tự biết phải làm gì trong tình hình hiện nay:
1. Một công ty vốn 900tỷ lợi nhuận sau thuế năm 2010 là 70tỷ (7.7%) trong khi lãi suất hàng năm của ngân hàng là 14~20% thì thay vì "làm ăn" thì ngồi chơi đem gởi ngân hàng có phải sẽ lợi nhuận gấp đôi?!
2 , Năm 2011 với hàng lọat các "trục trặc" vĩ mô, giá cổ phiếu hiện tại có phải thật sự "rẻ không thể rẻ hơn" so với thời "bong bóng" 2007!?!
3. Tại sao ai cũng nói đầu tư CK sẽ "lời khủng" mà số người thật sự dương tài khỏan thì đếm trên đầu móng tay còn âm thì vô số?!
4. Nếu một cty phải đi vay NH để đầu tư với lãi xuất gần 20% trong khi nếu huy động từ TTCK với giá CP hiện tại thì chỉ cần trả cổ tức mỗi năm không quá 10% thì nếu quý vị là chủ công ty đó quý vị sẽ làm gì?!
Hãy gở bỏ cái lăng kính tham lam ra khỏi đầu óc và thực tế nhìn lại vấn đề để không phải đem thân + tiền làm mọi cho bọn đầu cơ.

Bonus: Thế sắp tới vốn ngọai sẽ còn rót vào CK? Lấy ví dụ: MPC, vốn ngọai đang nắm 50% CP. Ai cũng biết là bọn tư bản khi đem tiền đầu tư vào VN thì cũng chỉ vì lợi nhuận, và tiền vào CK rồi sẽ bị "hút máu" trở ra mà thôi. Vì sao họ lại đầu tư vào CP ở VN trong khi như tôi so sánh thì CP ta đang quá cao?! Xin thưa là vì nếu tỷ giá không đổi hoặc đổi ít thì với cổ tức 10%/ vốn bỏ ra thì hàng năm họ cũng đã lời hơn so với đêm đầu tư vô Korea hay Japan sau khi quy đổi ra $.Ta hết sức khuyến khích họ đầu tư vào các ngành sản xuất công nghiệp để mang lại lợi ích thiết thực cho nền kinh tế nhưng gần đây họ tập trung mạnh vào CK (bên cạnh BĐS và resort) là điều hết sức nguy hại cho lợi ích kinh tế của đất nứơc. Lấy ví dụ trường hợp của MPC, khi NN họ nắm 50% thì có nghĩa là lợi nhuận 2 đồng họ nắm hết một đồng. Điều này chẵng khác nào để dân ta làm mọi cho bọn tư bản NN ngay từ nguồn tài nguyên của đất nước mình. Đây có thể coi là một kiểu đô hộ mới. Trong bối cảnh đó, việc tăng tỷ giá gần 10% cùng với P/E doanh nghiệp và cổ tức hàng năm trung bình hiện nay là khỏan 10%/vốn đầu tư cho thấy nhà nước đang cố tình kiềm lợi nhuận của NN bọn này về lại 0%/năm nếu họ đầu tư vào CK. Đây là điều hết sức hoan nghênh. Tuy nhiên, ngay sau hành động này, các quỹ nước ngòai sẽ thấy được rằng ta đã "đánh hơi" được ý đồ của họ và họ sẽ "rút" từ từ. Về phía Chính Phủ, dù NN họ có rút ra khỏi CK thì chỉ chết dân trader chứ nếu đứng trên bình diện quốc gia thì lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ được đưa về lại cho nhân dân VN. Nếu may mắn hơn họ đồng ý bán lại giá rẻ hơn thì lại càng có lợi cho đất nước. Vì vậy đó là điều đáng mừng. Bên cạnh đó, nếu cứ để NN mua CP vô tội vạ như tình hình như trước nay diễn ra thì hiện tượng "bán máu" là không thể tránh khỏi. Trường hợp của công ty bia Hà Nội vài tháng trước là một lời cảnh báo rõ ràng nhất. Trên tinh thần đó, việc "nới room" cho nước ngòai là việc không bao giờ xãy ra một khi CPhủ ta chưa muốn bán cả đất nước này.

Tóm lại, xét trên mọi lĩnh vực, với tình hình hiện tại, xét trên bình diện quốc gia thì Chính Phủ đã và đang chọn được cho mình gói giải pháp tốt nhất có thể có được trong tình hình hiện nay và đang đi đúng hướng; đối với dân "trader" thì đầu tư vào CK trong năm nay là hết sức rủi ro. Giải pháp tốt nhất lúc này là gởi tiết kiệm kỳ hạn 6tháng đến 1 năm lấy 10% vốn (sau khi bù 10% tiền mất giá). Sau khi đó, dù chứng khóan có cao hơn giá bây giờ đi chăng nữa (cái này cũng là hú họa) nhưng nếu đầu tư vào lúc đó quý vị vẫn có lời. Còn hiện tại, dù có "đâu tư" mua được "giá rẻ" đi chăng nữa thì bản thân tôi nghĩ khả năng âm tài khỏan + giam vốn trong năm nay là khó tránh khỏi. Dù quý vị có nghe ai "hô hào" và "lùa gà" thế nào đi chăng nữa thì thực tế vẫn sờ sờ ra đó và chúng ta không thể cứ nhắm mắt không thấy mãi được. Khi quý vị đọc thấy có ngừơi chữi tôi ở mục comment thì hãy đừng lấy làm rối trí vì đa số họ đang muốn quý vị vào để thế thân cho họ được con đường sống. Hoặc là họ là những "con bò" như một nick khác trên f319 đã gọi vì không chịu chấp nhận thực tế. Cũng mong quý vị đừng vì lời nói của những "con bò" ấy mà rối trí. Hãy cứ thật bình tĩnh mà suy nghĩ. Đừng để lòng tham trấn át vào lúc này. "Mồi" đang treo phía trước, việc còn lại chỉ là chờ cá cắn câu.
Bản thân tôi đã quyết định rút, không "đầu tư" CK, tiền bạc của tôi đã trên đường vào kênh đầu tư khác vì vậy mà tôi tự tin cho rằng nhận định trên của tôi là hòan tòan khách quan. (và thực tế là tôi đang cảm thấy mình may mắn.)
Để kết thúc bài viết, tôi xin nhắc lại điều mà ai trong chúng ta đã rõ nhưng vô tình quên: Trong khi người ta đánh chứng từ quỹ này qua tổ chức nọ thì chúng ta đang hết sức cô độc và trong hòan cảnh hiện nay sự cô độc đó sẽ trở nên vô cùng nguy hiễm. Nhận lấy sự nguy hiễm đó trong lúc không cần thiết là vô cùng thiệt thòi. Nếu vẫn muốn xông pha thì xin tuyệt đối không vay nợ, ngừng đánh margin.
Kính chúc quý vị f319 tuần giao dịch thành công!