MSN – Cổ Phiếu Lớn

Là một trong những doanh nghiệp tư nhân lớn nhất trong ngành hàng tiêu dùng, bán lẻ, khoáng sản và tài chính, MSN được biết đến trên thị trường tài chính như là một trong những case thành công về M&A khi đã mua hơn 50% cổ phần Vinacafe Biên Hòa, chuỗi Vincommerce hay thương vụ 85% cổ phần Phúc Long. LNST ghi nhận năm 2022 & 2023 giảm mạnh, thị giá cổ phiếu chạm đáy vào T10/2023 ở mức giá 57.800 đồng/cp, tái tích lũy trong 02 tháng đầu năm nay và bắt đầu khởi sắc vào đầu tháng 03 vừa qua.
Điểm sáng của MSN năm nay chính là dòng tiền, áp lực tài chính và thanh khoản vốn sẽ tích cực hơn rất nhiều. Tính đến cuối Q4/2023, nợ vay đến hạn trong 12 tháng tới giảm gần 9 nghìn tỷ đồng (~62%) và chiếm 21.6% tổng dư nợ dài hạn. Nghĩa vụ nợ đáo hạn năm 2023 đã hoàn tất, nghĩa vụ đáo hạn trái phiếu trong năm 2024 ước chỉ còn khoảng 6 nghìn tỷ đồng cùng với lượng tiền lên tới 250 triệu USD từ thương vụ gần đây với Bain Capital.
Doanh thu thuần MSN năm 2023 khoảng 78,2 nghìn tỷ đồng, tăng gần 3% so với năm 2022. Doanh thu thuần hợp nhất dự kiến năm 2024 nằm trong khoảng (84-90) nghìn tỷ đồng, tương ứng tăng 7 – 15% yoy và tương ứng với nhiều kịch bản vĩ mô khác nhau. Đặc biệt, kế hoạch LNST trước phân bổ lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024 tăng trưởng từ 120% – 200% so với 2023. Cơ sở cho mục tiêu tăng trưởng ấn tượng trên đến từ dòng tiền cổ tức từ TCB.

Lợi tức khủng đến từ khoản đầu tư cổ phần tại TCB. Tính đến hết năm 2023, MSN đang sở hữu 19.9% vốn điều lệ tại TCB, tương ứng hơn 22 nghìn tỷ đồng. Gía trị khoản đầu tư trên tính tới hiện tại đã tăng thêm khoảng 9 nghìn tỷ đồng, lên hơn 31 nghìn tỷ đồng. Như vậy, nếu TCB dùng 20% LNST hàng năm để chi trả cổ tức, MSN dự kiến sẽ nhận về khoảng 1051.5 tỷ đồng cho năm nay và dòng tiền đều đến hang nghìn tỷ cho các năm tiếp theo.

Xét về khía cạnh thị trường chung, động lực tích cực của thị trường chứng khoán VN năm nay bao gồm i) nâng hạng thị trường; ii) chính sách thúc đẩy sản xuất, GDP phục hồi mạnh mẽ; iii) giải ngân ĐTC và dòng vốn FDI tăng. Trong bối cảnh đó, những cổ phiếu đạt yêu cầu về vốn hóa, vốn hóa tự do lưu hành và thanh khoản của thị trường mới nổi sẽ là điểm điến của dòng tiền ngoại.
Tham khảo định giá từ J.P Morgan, mức giá 102,000 VNĐ/cp hoàn toàn khả thi trong năm 2024. Còn mức định giá của chúng tôi đối với MSN, vui lòng tham gia http://ginlabs.vn/room