MWG - BHX dự kiến mở 50 - 100 cửa hàng trong Q2/2024

MWG đã hoàn thành 52% / 86% mục tiêu doanh thu / LNST

·Trong 2Q24, MWG ghi nhận doanh thu đạt 34,134 tỷ đồng (+15.8% n/n; đạt 102% dự phóng của chúng tôi). Trong đó:

·TGDĐ (chiếm 20.6% tổng doanh thu) đi ngang ở mức 6,727 tỷ đồng (+0.2% n/n) trong 2Q24 - mùa không phải cao điểm của điện thoại di động, trong khi ĐMX (chiếm 46.9% tổng doanh thu) tăng lên 16,251 tỷ đồng (+8.9% n/n), tiếp tục là động lực phục hồi cho mảng điện thoại và điện máy.

·BHX (chiếm 29.7% tổng doanh thu) tăng lên 10,340 tỷ đồng (+41.3% n/n; +13.0% q/q) nhờ tăng trưởng doanh thu trên cửa hàng.

·Biên gộp tăng lên 21.4% (+290 đpt n/n; +10 đpt q/q) do cạnh tranh giá hạ nhiệt và đóng góp lớn hơn từ các sản phẩm tiêu dùng nhanh và sản phẩm tươi sống (biên LNG ~25% so với ~20% của sản phẩm điện thoại – điện máy).

·Tỷ lệ BH & QLDN (SG&A) giảm xuống 17.2%, dẫn đến biên lợi nhuận hoạt động tăng lên 5.0%. Tuy nhiên, do MWG ghi nhận chi phí một lần khoảng 180 tỷ đồng từ việc đóng cửa các cửa hàng điện thoại, điện máy và nhà thuốc nên biên ròng tăng chậm hơn ở mức 3.4% (hình 4).

·Sau cùng, LNST tăng lên 1,173 tỷ đồng (tăng 66 lần n/n; đạt 113% dự phóng của chúng tôi).

·Lũy kế 6 tháng, MWG ghi nhận doanh thu đạt 65,621 tỷ đồng (+16.0% n/n) và LNST đạt 2,075 tỷ đồng (tăng 53 lần n/n), hoàn thành 52% / 86% kế hoạch.

ĐMX / TGDD tiếp tục phục hồi dù đóng cửa 116 cửa hàng

·Trong T6/24, doanh thu của chuỗi TGDĐ đã tăng lên 2,399 tỷ đồng (+5.6%n/n) nhờ tăng trưởng doanh thu từ điện thoại di động, trong khi doanh thu của chuỗi ĐMX cũng tăng lên 5,066 tỷ đồng (+15.8% n/n) đến từ doanh thu bán TV trong sự kiện Euro Cup 2024.

·Trong T6/24, MWG đã đóng cửa 25 cửa hàng TGDĐ và 87 cửa hàng ĐMX, giảm tổng số cửa hàng xuống còn 1,046 và 2,093 cửa hàng (hình 6). MWG chia sẻ rằng tính đến T8/24 việc tái cơ cấu chuỗi điện thoại – điện máy gần như đã hoàn thành.

·Trong 3Q24, chúng tôi kỳ vọng các chuỗi TGDĐ và ĐMX sẽ tiếp tục hồi phục nhờ vào (1) chi tiêu tiêu dùng tiếp tục phục hồi (2) doanh thu từ máy tính xách tay trong mùa “Tựu trường” và (3) doanh thu từ các mẫu điện thoại cũ trước sự kiện ra mắt iPhone 16.

BHX đạt doanh thu 2.1 tỷ đồng/cửa hàng với một số cửa hàng mới mở

·Trong T6/24, doanh thu của BHX tiếp tục tăng lên 3,651 tỷ đồng (+42.4% n/n). Doanh thu/cửa hàng đạt 2.1 tỷ đồng (SSSG: +42.8% n/n) với khoảng 500 hóa đơn mỗi ngày, trong khi BHX đã mở 2 – 3 cửa hàng mỗi tháng trong tháng 5 – tháng 6 năm 2024 (hình 6).

·Trong 2Q24, BHX ghi nhận LNTT đạt 7 tỷ đồng – lần đầu tiên sau nhiều năm báo lỗ (hình 8). Kết quả này cũng được đóng góp bởi việc tối ưu hóa chi phí logistics ví dụ như tăng tỷ lệ lấp đầy của xe tải vận chuyển; tối ưu số lượng, kích thước và khoảng cách giữa các trung tâm phân phối,...

·Theo ban lãnh đạo, biên lợi nhuận ròng của BHX kỳ vọng sẽ tương đương với các công ty trong khu vực trong 3 – 5 năm tới. Chúng tôi quan sát thấy rằng mức này sẽ rơi vào khoảng 0.5% – 1.5%.

·Thêm vào đó, BHX dự kiến sẽ mở 50 – 100 cửa hàng trong nửa cuối năm 2024, góp phần vào lợi nhuận sau thuế năm 2024 của MWG.

Các chuỗi khác có xu hướng thu hẹp

·Trong T6/24, số lượng cửa hàng của An Khang đã giảm xuống còn 481 cửa hàng (-45 cửa hàng svđn), trong khi số lượng cửa hàng của EraBlue tăng lên 61 cửa hàng (+24 cửa hàng so với đầu năm).

·Theo ban lãnh đạo, trong nửa cuối năm 2024, EraBlue dự kiến sẽ mở 40 cửa hàng, trong khi An Khang dự định giảm tổng số cửa hàng xuống còn khoảng 300 cửa hàng (tương đương với việc đóng cửa khoảng 180 cửa hàng).