MWG update PHS

Khuyến nghị mua MWG với giá mục tiêu 140.600 đồng/CP

CTCK Phú Hưng (PHS)

Bước sang năm 2021, thị trường bán lẻ còn nhiều rủi ro tiềm ẩn do tình hình dịch Covid chưa hoàn toàn chấm dứt. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) có thể trở lại đà tăng trưởng hai chữ số nhờ tập trung triển khai mô hình mới và tăng độ phủ cho cả hai chuỗi Điện máy xanh và Bách hóa xanh.

Chúng tôi dự phóng kết quả của MWG trong năm 2021 lần lượt đạt 130.836 tỷ đồng (tăng 30% so với năm trước) doanh thu thuần và 4.546 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) lợi nhuận sau thuế với giả định biên lãi gộp cải thiện ở mức 21,5%.

Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu MWG khoảng 140.600 đồng/cổ phiếu (+15% so với giá hiện tại). Từ đó, vẫn duy trì khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.

Rủi ro: (1) Mảng điện thoại di động đang bão hòa; (2) Chi phí vận hàng Bách hóa xanh khá cao, chiếm khoảng hơn 23% doanh thu của Bách hóa xanh; (3) Bách hóa xanh đang chịu sức ép từ nhiều đối thủ cạnh tranh trong ngành FMCG như Vinmart, Co food.