Nam Long - con rồng phương nam.

Dù đi làm nhưng em cố gắng không để mất chất đầu tư của mình. Trước em định dùng nick phụ nhưng nghĩ đi nghĩ lại mình làm thật, làm đàng hoàng thì cũng chả phải sợ ai nên lại quay về chính chủ , các bác đừng cười em nhé.

Về mã này cá nhân em đã giữ gần 2 năm và giá vốn quay đi quay lại tầm 25.x. Nhưng em vẫn đánh giá mã này có tiềm năng lớn nên chia sẻ cho các bác cùng nghiên cứu.

Phân tích đi theo phong cách 4M và trình bày ngắn gọn đơn giản, không dài dòng.

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ NAM LONG

TỔNG QUAN:

Giá: 28,000 Người mua trả tiền trước: 14.5% /tổng nguồn vốn

P/e trượt: 8.7 P/b: 1.2 lần

YẾU TỐ HỖ TRỢ:

- Quỹ đất sạch khoảng 681 ha đứng thứ 2 thị trường chỉ sau Vinhomes và vẫn còn tăng them theo kế hoạch của doanh nghiệp

- LN năm 2020 sẽ được book mạnh vào quý 3-4 năm 2020 với việc ghi nhận lợi nhuận tài chính từ hoạt động bán vốn tại 2 dự án Waterfront Đồng Nai và Paragon Đại Phước.

- ĐIểm rơi LN của các dự án đầu tư rơi vào 2021 – 2022 khi bàn giao nhiều dự án lớn như Akari City (giai đoạn 1), Waterpoint Long An - Southgate (phần còn lại của giai đoạn 1), Mizuki Park

- Định giá công ty đang ở mức tương đối hấp dẫn, tỷ lệ p/b chỉ quanh 1 dựa trên giá trị ghi sổ các dự án lúc ban đầu từ rất lâu.

RỦI RO:

- Kế hoạch mở bán bị chậm lại do dịch covid 19 và các vấn đề pháp lý dự án

- Rủi ro chung của ngành bđs (tính chu kỳ ngành, tình hình kinh tế)

PHÂN TÍCH 4M

Meaning (ý nghĩa ngành nghề DN):

Với 28 năm kinh nghiệm phát triển Bất động sản tại thị trường Việt Nam, Nam Long tập trung tích lũy các quỹ đất tại các tỉnh thành trọng điểm có tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh, hạ tầng kết nối liên vùng, nhu cầu thị trường tiềm năng với tốc độ tăng dân số cơ học cao. Công ty hiện đang sở hữu khoảng 681 ha đất sạch tại Thành phố Hồ Chí Minh, Long An, Đồng Nai, Cần Thơ; Hải Phòng; đứng thứ 2 tại thị trường Việt Nam về quỹ đất dành cho phát triển khu đô thị và nhà ở. Phát triển nhà ở là một trong những chiến lược mũi nhọn của Nam Long. Nam Long hiện phát triển các khu đô thị quy mô lớn, môi trường sống chất lượng, tiện ích đầy đủ với đa dạng các sản phẩm từ cao cấp, trung cấp đến nhà ở “vừa túi tiền” affordable housing. Trong đó, 3 dòng sản phẩm căn hộ Ehome (dưới 1 tỷ), Flora (từ 1,5 tỷ) và nhà phố/biệt thự Valora (từ 3 tỷ) rất được thị trường đón nhận vì phù hợp với túi tiền của đại đa số người dân. Cơ cấu cổ đông cô đặc (33% cổ đông nội bộ, 10.9% tổ chức trong nước, 38% tổ chức nước ngoài, 18.1% là cổ đông cá nhân)

Moat (Lợi thế cạnh tranh):

Có thể nói NLG là doanh nghiệp đi đầu trong phân khúc bất động sản bình dân và trung cấp – affordable housing phù hợp với nhu cầu người dân, thương hiệu được khẳng định nên các dự án của NLG mở bán đều nhận được sự quan tâm lớn , theo một chia sẻ trong cuộc meeting online, lãnh đạo NLG chia sẻ hiện NLG mới chỉ đáp được 60% nhu cầu từ thị trường, cho thấy tiềm năng của phân khúc này còn rất lớn. Nhờ định vị thị trường mục tiêu ngay từ đầu nên công ty đã tích lũy được quỹ đất lớn ở các vùng ven lân cận HCM như Đồng Nai, Long An, tạo điều kiện để DN có khai thác trong thời gian dài.

NLG chủ động tìm kiếm các đối tác cùng phát triển dự án, và thường chọn các đối tác Nhật. Cách làm này giúp DN phát triển được các dự án lớn hơn mà không phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn ngân hàng, giúp giảm rủi ro về sử dụng đòn bẩy tài chính nên tỷ suất sinh lời trên vốn CSH và hệ số đòn bảy tc của NLG tốt hơn dn khác cùng phân khúc.

Ngoài ra, thay vì đi theo quy trình phát triển dự án theo tuần tự thông thường (tìm kiếm quỹ đất, lên quy hoạch, làm thủ tục pháp lý, xây dựng, chuyển giao & ghi lợi nhuận), NLG thường chuyển giao các dự án của mình cho các công ty liên kết của mình với một đối tác khác và ghi nhận lợi nhuận từ bán dự án sau khi hoàn thiện thủ tục. Sau đó NLG hạch toán lợi nhuận khi dự án bàn giao dưới dạng công ty liên doanh liên kết. Phương thức thực hiện này giúp NLG có thể hạch toán một phần lợi nhuận ở giữa vòng đời phát triển một dự án bất động sản, thay vì chỉ có thể hạch toán lợi nhuận sau khi bàn giao căn hộ.

Financials (tài chính):

Tình tài chính luôn lành mạnh và an toàn nằm trong top đầu các công ty bđs trên sàn với lượng tiền mặt dồi dào, lượng tiền và tương đương tiền chiếm 10%, hàng tồn kho 41% và đầu tư tài chính vào các công liên doanh liên kết để phát triển dự án chiếm gần 24% là những chỉ tiêu chiếm phần lớn trong bảng cân đối kế toán. Lượng người mua trả tiền trước ổn định theo từng dự án, lợi nhuận tăng trưởng đều đặn từ năm 2013 tới giờ. Một chút điểm trừ về khoản cổ phiếu thưởng esop.

Management (lãnh đạo):

LĐ công ty đều là những nhân vật có nhiều kinh nghiệm trong ngành với thời gian gắn bó lâu dài. Cơ cấu cổ đông cô đặc với nhiều đối trọng, lđ nắm khoảng 33%, 2 quỹ ngoại lớn nắm 17%, ngoài ra các dự án thì đều liên kết với các đối tác Nhật để phát triển dự án. Cổ tức không phải điểm hấp dẫn của NLG nhưng tỷ lệ 15% qua các năm với từ 5% - 10% tiền mặt là rất tốt so với các doanh nghiệp bất động sản khác. Một điểm trừ trong báo cáo tài chính ở phần cho vay cá nhân hơn 115 tỷ với ls chỉ 6%/năm

MOS (biên an toàn):

Giá trị thực hiện tại của NLG còn lại hiện nằm chủ yếu ở các dự án Mizuki Bình Chánh, Waterpoint Long An và Paragon Đại Phước, Akari City và Vsip Hải Phòng. Dựa trên định giá các dự án này theo số liệu từ chính công ty và thị trường, mục tiêu giá tối thiểu ở mốc quanh đỉnh cũ tầm 34,000. Riêng cá nhân em mục tiêu tầm quanh 45,000.

Mời các bác chém gió . Em sẽ cố gắng theo pic và cập nhật thường xuyên.