NDN - Ngọc sáng sông Hàn - KQKD Q3/2018 - Target [25-30] - Upside 80%

NDN sẽ là sao sáng trong dòng BĐS trong thời gian tới và sẽ là cổ phiếu trú ẩn an toàn khi thị trường có nhiều biến đông khó lường trong thời gian sắp tới.

VỀ CƠ BẢN FA:
- Yếu tốt BLĐ: từng gặp và tiếp xúc với NDN Tự tin khẳng định NDN có BLĐ minh bạch, thận trọng. BLĐ là yếu tố sống còn khi đầu tư vào một DN.
+ Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế (LNST) 6 tháng đầu năm 2018 tăng trưởng 200% và 88% so với cùng kỳ 2017. Mặc dù doanh thu tăng mạnh so với cùng kỳ nhưng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 21%.
+ NDN đã mua 2.5 triệu cp quỹ khi BLĐ thấy giá cp thấp hơn giá trị thật.
+ DN hạn chế tối đa nợ vay cho thấy BLĐ cực kỳ thận trọng trong việc phát triển.

- KQKD Quý 3 tăng trưởng với nền tảng tài chính mạnh mẽ nhất trong ngành BĐS.
+ NDN đã công bố số liệu dự kiến KQKD Q3/2018 trên website: http://ndn.com.vn/tin-tuc/tin-tuc-c...u-kien-ket-qua-kinh-doanh-quy-3-2018-910.html
+ KQKD: LNST Q3/2018 là 29 tỷ, 9T LNST là 78 tỷ, tăng trưởng 50% so với cùng kỳ 2017 (52 tỷ). Vậy EPS năm nay khoảng 2.500 đ/cp.
+ Tiền mặt: 900 tỷ, tương đương 20.000 đ/cp. Không vay nợ. Giá hiện tại đang thấp hơn so với lượng tiền trên mỗi cổ phiếu 20%.
+ Tiến độ thu tiền của dự án: 55%; trong đó còn 160 căn chưa bán. Vậy tổng tiền của NDN có thể thu được trong tương lai (Với 800 căn Monarchy và giá bán mỗi căn 2.5 tỷ) là: 45%*2.5*640 căn đã bán + 100%*2.5*160 căn chưa bán= 1120 tỷ. Như vậy sau khi hoàn thành dự án, tiền mặt của NDN có thể đạt 1500 tỷ tương đương với 33.000 đ trên mỗi cp.
+ Dự án mới: NDN đang tìm kiếm dự án mới gối đầu sau dự án Monarchy và có nhiều tín hiệu khả quan.
+ Mức cổ tức 2018 như ĐHCĐ thông qua là 16% tiền mặt, khả năng sẽ ứng sớm một phần trong tháng 10.

- Lợi nhuận sau khi hoàn thành MONARCHY (http://cafef.vn/monarchy-can-ho-nghi-duong-ven-song-hansap-mo-ban-2018100407553297.chn)
+ Sở hữu giá vốn đất rẻ từ xưa, biên lợi nhuận của dự án chung cư là khá cao, nếu lấy tỷ suất ln ròng khoảng 30% thì với doanh thu 2000 tỷ, LNST của NDN nhận được từ dự án là 600 tỷ trên vốn điều lệ 450 tỷ.
+ Thời gian phân bổ: Dự đoán Q4/2019-2021. Trong đó 2019 sẽ duy trì EPS tối thiểu 3.000 đ/cp; các năm 2020-2021 EPS từ 5-7k/cp.

Định giá: NDN có nền tảng tài chính cực tốt cùng LN tương lai là chắc chắn cộng mức cổ tức tiền mặt cao nhất ngành BĐS. Hiện tại ở mức đóng cửa 16.200 ngày 7/10 thì p/e năm 2018 là 6.5 lần, thấp hơn nhiều DN BĐS khác như DXG (10 lần), LDG (20 lần), KDH (25 lần), NLG (15 lần).... Về định giá p/b thì NDN cũng chỉ tầm 1.2 lần, các DN như DXG (2.2 lần); LDG (1.8 lần); KDH (2.2 lần); NLG (1.8 lần)
Vì vậy nếu thị trường định giá đúng p/e chỉ cần 10 lần, p/b chỉ cần 1.5-1.8 lần thì NDN phải có giá tương đương 25.000 - 30.000 đ/cp

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TA
TA cũng đang phản ánh giá theo FA, cụ thể đi theo mô hình Cốc và tay cầm:




P/S: Bài viết chỉ với mục đích giới thiệu cơ hội đầu tư, không khuyến nghị mua bán.