Nếu thế này..... thì nên làm gì...???????

TTCKVN phiên cuối tuần qua chứng kiến sự giảm điểm khâ mạnh, mà nguyên nhân chủ yếu được cho là những tác động từ áp lực bên ngoài muốn quỹ VEIL thoái vốn và tác động từ việc giảm điểm của CK Mỹ.
Việc giảm điểm (điều chỉnh) có thể đâu đó 1 bộ phận các nhà đâu tư đang có tâm lý lo ngại rằng: TT có tiếp tục giảm điểm nữa không, và tình hình của TT trong thời gian tới sẽ đi theo chiều hướng nào.
B77 xin được đưa ra quan điểm cá nhân và đánh giá những yếu tố có thể tác động đến TT.

Những yếu tố thuận lợi ủng hộ TT
- Bối cảnh vĩ mô ổn định, và được đánh giá là rất tích cực: GDP 6 tháng đầu năm dự kiến đạt khoảng 6%, CPI tháng 6 đạt thấp, khoảng 0,2%, LS cơ bản được giữ nguyên 8%, LS huy động và cho vay của các NH tiếp tục xu thế giảm, dòng vốn FDI chảy vào VN đạt con số tăng trưởng khá....
- KQKD quý 2 của các DN được dự báo phần lớn là tốt hơn quý 1, do từ quý 1 trở đi DN không còn phải chịu những tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ, và siết cung tiền như cuối năm 2009.
- Dòng vốn của khối ngoại (FII) vẫn tiếp tục chảy vào TTCKVN khá mạnh, và khối ngoại vẫn tiếp tục điệp khúc mua ròng, và có chuỗi mua ròng ấn tượng nhất trong vài năm trở lại đây.

Những khó khăn có thể tác động lên TT
- Áp lực tăng vốn từ 1 số NH theo lộ trình của SBV, áp lực này sẽ hút 1 lượng tiền nhất định chảy từ TTCK sang đề bù đắp cho việc tăng vốn của các NHTM
- 1 số ảnh hưởng tác động từ TTCK toàn cầu, cụ thể ở đây là DJ và châu Âu, nếu DJ thủng mốc 10k thêm 1 lần nữa thì sẽ có những tác động đáng lo ngại lên TT
- Những tác động tâm lý từ việc quỹ VEIL của DC đang phải chịu áp lực thoái vốn.

Riêng về vấn đề khả năng thoái vốn của quỹ VEIL của Dragon Cap mà 1 số người đặt ra: giả sử trong trường hợp Dragon Capital thoái vốn (rút vốn khỏi VN, như 1 số người có đề cập) dẫn đến hiệu ứng Domino là chuyện gần như không thể xảy ra và cũng không có nhiều cơ sở để diễn ra điều này. B77 cho rằng đối với 1 quỹ lớn và lâu năm như DC thì việc rút vốn khỏi VN không phải là quan điểm cũng như chính sách của DC (và ngay trong bài phỏng vấn chương trình VN và các chỉ số của VTV1 hôm 25/6, ông Tuấn, Phó TGD của DC cũng đã xác nhận điều này, và ông Tuấn có nói đại ý: DC sẽ linh hoạt với chiến lược đầu tư của mình, cơ cấu danh mục phù hợp với bối cảnh TT, chứ không chỉ tập trung vào BCs có tính ổn định và an toàn như trước đây). Lưu ý là VEIL chỉ là 1 quỹ thành viên cùng nhiều quỹ thành viên khác trong DC, chứ không phải VEIL đại diện hoàn toàn cho DC.
Mặt khác, với 1 TT trẻ và có nhiều tiềm năng, PE chung của toàn TT thấp thuộc hàng thứ 3 châu Á (sau Hàn Quốc và Srilanka), đó là lý do dòng vốn ngoại liên tục đổ vào TT từ đầu năm nay và họ liên tiếp mua ròng, và giá trị mua ròng của khối ngoại từ đầu năm đến nay đạt khoảng 6500 tỷ, cao gấp từ 1,5-2 lần so với giai đoạn 2008-2009
Giả sử có 1 quỹ nào đó (trong 1 cty quản lý quỹ) thoái vốn thì ngay lập tức sẽ có nhà đầu tư ngoại nhảy vào thế chân. Chúng ta có thể thấy STB là 1 ví dụ, DC thoái vốn tại STB thì ngay lập tức có người khác nhảy vào thế chân, và room STB của khối ngoại luôn trong tình trạng kín đặc, hễ cứ hở room ra là ngay lập tức có người khác nhảy vào mua.
Như vậy, những tin tức về việc thoái vốn của quỹ VEIL, B77 đánh giá rằng có thể chỉ mang tính chất tác động về mặt tâm lý nhất thời.

TTCKVN năm 2010 này đã có nhiều thay đổi, thay đổi cả chất lẫn lượng và về quy mô. Nếu như trong giai đoạn trước đây từ năm 2006-2009, chúng ta được chứng kiến những con sóng lớn, "sóng thần" khi TT tăng 100, 120, 150, thậm chí trên 200 điểm thì năm nay điều này đã không xảy ra, hay nói cách khác, rất khó để năm nay lặp lại những con sóng thần như mọi năm, vì quy mô vốn hoá của TT hiện nay khá lớn.
Quan sát diễn biến giao dịch của TT từ đầu năm 2010 tới nay, B77 thấy rằng sóng chung của TT (chỉ số chung VNI và HNX) biến động không lớn, nhưng nhiều mã CP lại có sự giao động giá lớn, sóng của các mã CP phân khúc theo KQKD hoặc theo nhóm ngành...
Từ đầu năm đến nay sóng lớn nhất cũng chỉ đạt tối đa khoảng 50 điểm, còn lại các sóng chủ yếu biến động trong biên độ hẹp từ 20-25 điểm, và cũng có những lúc TT chỉ nổi sóng trong vùng biến động khoảng 10-15 điểm. Và với khoảng cách biến động không lớn như vậy, thì rõ ràng khi TT có sự điều chỉnh, sự giảm giá mạnh là điều khó xảy ra, và mức độ điều chỉnh cũng chỉ dao động tương ứng trong biên đô nào đó (thường là 15-25 điểm).
Như vậy, khả năng xấu nhất nếu TT dưới con mắt đánh giá của cá nhân B77 thì cũng chỉ về 495 rồi lại bật lên, vì trong điều kiện các yếu tố vĩ mô nội tại đang tốt và ổn định, TT không có những tin quá xấu, thì B77 không tin là TT có thể điều chỉnh sâu.

Với những suy nghĩ như vậy thì B77 cho rằng, giả sử trong trường hợp TT tuần tới có 1-2 phiên không thật sự tích cực, VNI tiệm cận về vùng 500 thì lực cầu bắt đáy sẽ tăng mạnh, và có thể chúng ta sẽ được chứng kiến sự gia tăng mạnh về KLGD và dòng tiền.

Quan điểm của B77 nghĩ rằng: khi TT điều chỉnh giảm thì nên xuống tiền mạnh dạn giải ngân, vì thực tế TT hiện nay đang được ủng hộ và hỗ trợ bởi những yếu tốt vĩ mô rất tốt và mang tính ổn định của tổng thể nền kinh tế.
B77 có nhận định rằng, với những yếu tố nội tại của nền kinh tế thì khả năng TT có thể điều chỉnh xuống dưới mốc 500 là không cao, và có thể trong 1 tháng tới VNI vẫn sẽ tiếp tục biến động sóng tầm trung trong biên độ 500-530.
TT như thế này là cơ hội tốt để rà soát, cơ cấu lại danh mục, đón sóng KQKD quý 2.