Ngành Bán Lẻ - Thời điểm nước rút

Triển vọng kinh tế tích cực sẽ thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng

Trong 1Q24, chỉ số niềm tin người tiêu dùng đã tăng lên 78%, đây cũng là mức cao nhất trong 5 quý vừa qua. Cùng với hoạt động sản xuất nhộn nhịp hơn (đặc biệt trong 2Q24 với chỉ số sản xuất công nghiệp đạt 8.9% n/n trong T5/24), chúng tôi tin rằng chỉ số niềm tin người tiêu dùng có thể sẽ trở lại tiệm cận mức bình thường (khoảng 82%) trong 2Q24. Cùng với triển vọng kinh tế tích cực hơn trong 2H24, chúng tôi cho rằng chi tiêu tiêu dùng sẽ được cải thiện mạnh mẽ, từ đó dẫn dắt đà phục hồi của các công ty trong lĩnh vực bán lẻ và tiêu dùng.

Điện thoại sẽ là điểm nhấn trong 2H24

Sự kiện ra mắt sắp tới của iPhone 16 vào tháng 10 cùng với kế hoạch tắt sóng 2G được dự đoán sẽ thúc đẩy nhu cầu nâng cấp điện thoại thông minh. Trong khi đó, nhu cầu về sản phẩm điện máy sẽ tiếp tục phục hồi nhưng sẽ không còn là điểm nhấn trong 2H24 do thiếu các sự kiện hỗ trợ. Do điện thoại di động có tỷ trọng lớn nhất trong mảng ICT, chúng tôi cho rằng KQKQ của các nhà bán lẻ ICT sẽ còn khả quan hơn trong 2H24. Đối với trang sức bán lẻ, tuy lực cầu còn yếu ở thời điểm hiện tại, chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng mạnh hơn trong 2H24.

Triển vọng các chuỗi bán lẻ thiết yếu đầy khả quan

Chúng tôi kỳ vọng Long Châu sẽ mở mới 200 nhà thuốc và 75 trung tâm vaccine trong 2H24. Đây là bước đầu tương đối tích cực cho kế hoạch lấn sân sang lĩnh vực chăm sóc sức khỏe của Long Châu. Đối với mảng bán lẻ bách hóa, siêu thị mini (BHX & WCM) sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ sự dịch chuyển hành vi mua sắm của người tiêu dùng từ các kênh siêu thị quy mô lớn và kênh truyền thống. Đối với BHX, tăng trưởng doanh thu/cửa hàng sẽ vẫn là động lực tăng trưởng chính trong 2H24, tuy nhiên việc mở rộng chuỗi là điều bắt buộc trong 1H25 để duy trì tốc độ tăng trưởng.

Triển vọng MWG và FRT tích cực nhưng định giá không còn hấp dẫn

MWG và FRT là những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi trong 2H24 – 1H25. Về triển vọng ngắn hạn, MWG và FRT sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu mua sắm điện thoại di động trong bối cảnh chi tiêu của người tiêu dùng tăng. Chúng tôi kỳ vọng MWG và FRT sẽ vượt mục tiêu LNST 2024. Trong trung và dài hạn, chúng tôi cho rằng cả MWG và FRT đều sẽ hưởng lợi nhờ vào việc dẫn đầu trong mảng bán lẻ bách hóa / chăm sóc sức khỏe, những lĩnh vực được kỳ vọng sẽ tăng trưởng cùng với sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam.

Mặc dù triển vọng khả quan trong 2H24, tuy nhiên dựa trên giá mục tiêu đồng thuận của thị trường (concensus, Bloomberg), định giá của MWG (+5,2%), FRT (-5,5%), và PNJ (+16,7%) đều không còn hấp dẫn.