Ngành Dệt May với những bước phục hồi

Kim ngạch xuất khẩu dệt may 2Q24 – Tăng trưởng vừa phải

·Trong 2Q24, sức cầu tiêu dùng sản phẩm thời trang tiếp tục cho thấy sự thận trọng tại các nhóm thị trường tiêu thụ chính, dẫn đến sự phục hồi chậm các sản phẩm dệt may. Cụ thể, kim ngạch xuất khẩu của ba loại mặt hàng chính ghi nhận lần lượt: Hàng may mặc: 8.4 tỷ đô (tăng +0.3% n/n so với mức +9.2% n/n trong 1Q24); giày dép: 5.8 tỷ đô (tăng +7.7% n/n so với 10.7% n/n trong 1Q24); và sợi: 0.996 tỷ đô (giảm -3.8% n/n so với +12.1% n/n trong 1Q24).

Các công ty gia công dệt may phục hồi trong 2Q24

·Trong 2Q24, mảng may mặc ghi nhận giá trị xuất khẩu đạt 8.4 tỷ đô (tăng +0.3% n/n), trong đó, Mỹ, EU và Nhật Bản giảm nhẹ lần lượt -1.8% n/n, -1% n/n, và -0.4% n/n, trong khi Hàn Quốc gần như đi ngang ở mức +0.3% n/n. Chúng tôi cho rằng người tiêu dùng còn thận trọng trong chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu (bao gồm hàng thời trang) tại các thị trường trọng điểm (Mỹ và EU). Tổng doanh thu 2Q24 của 11 công ty dệt may niêm yết tăng 9.1% n/n. Đáng chú ý, biên LN gộp của các công ty này tăng 3.6đpt n/n, đạt 13.7% nhờ vào giá đơn hàng gia công tăng nhẹ trở lại. LNST-CTM tăng mạnh lên mức 614 tỷ đồng (+109% n/n), một phần nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi của VGT phục hồi.

Các công ty sợi đối mặt với khó khăn

·Trong 2Q24, kim ngạch xuất khẩu sợi đạt 0.996 tỷ đô (giảm 3.8% n/n), chủ yếu do nhu cầu ảm đảm tại thị trường Trung Quốc (quốc gia nhập khẩu sợi lớn nhất). Xuất khẩu sợi gây ra sự thất vọng nguyên nhân đến từ (1) Nhu cầu sản xuất yếu ở ngành dệt vải (thượng nguồn của chuỗi giá trị), và (2) Cạnh tranh gay gắt do tình trạng dư cung trong ngành sợi. Do đó, tổng doanh thu 2Q24 của 2 công ty sợi niêm yết (ADS và STK) giảm -22.9% n/n (695 tỷ đồng) và LNST-CTM ghi nhận lỗ 49 tỷ đồng.


3Q24F – Triển vọng xuất khẩu dự kiến sẽ sôi động hơn

·Trong 3Q24F, chúng tôi kỳ vọng sản phẩm thời trang toàn cầu sẽ phục hồi, từ đó hỗ trợ kết quả kinh doanh của cả công ty xuất khẩu hàng may mặc và sợi. Trong đó, các công ty gia công hàng may mặc này có thể hưởng lợi một phần từ bất ổn ở Bangladesh (đối thủ cạnh tranh chính của Việt Nam trong mảng gia công hàng may mặc). Đối với các công ty sợi (ADS, STK), chúng tôi tin rằng giai đoạn khó khăn nhất của ngành đã qua, chúng tôi kỳ vọng sản lượng bán sợi (bao gồm sợi bông và polyester) sẽ ổn định trở lại nhờ nhu cầu từ hạ nguồn hồi phục từ 3Q24F trở đi. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tăng trưởng không diễn ra mạnh mẽ trong ngắn hạn, vì nhu cầu đối các sản phẩm không thiết yếu vẫn cần thời gian để phục hồi hoàn toàn.