Phân tích cơ hội đầu tư DGW

1. KẾT QUẢ KINH DOANH 2020 TĂNG TRƯỞNG VƯỢT KẾ HOẠCH

Bất chấp Covid-19, DGW đã ghi nhận KQKD ấn tượng trong 2Q20. Doanh thu thuần và LNST sau CĐTS 2Q20 tăng trưởng tích cực đạt 2.584 tỷ (+29,5% YoY) và 48,2 tỷ (+44,0% YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu thuần đạt 4.894,2 tỷ (+45,1% YoY) và LNST sau CĐTS đạt 93,1 tỷ (+59,2% YoY).
▪ Động lực chính:
1) Mảng laptop tăng trưởng mạnh, hưởng lợi từ xu hướng học và làm việc trực tuyến trong đợt giãn cách xã hội;
2) Xiaomi tiếp tục mở rộng thị phần so với cùng kỳ;
3) Thu nhập tài chính ròng tăng mạnh.
▪ DGW chính thức trở thành một trong bốn nhà phân phối các sản phẩm chính hãng của Apple tại thị trường Việt Nam. Sự kiện này tạo dư địa cho DGW bổ sung tăng trưởng cho các mảng kinh doanh cốt lõi hiện tại trong thời gian tới, giảm rủi ro phụ thuộc chính vào Xiaomi trong mảng điện thoại di động. Việc phân phối các sản phẩm thuộc 2 phân khúc khác nhau sẽ giúp các sản phẩm không tự triệt tiêu nhau, mà có thể bổ sung, hỗ trợ cho tăng trưởng của DGW.
Laptop và máy tính bảng (38,2% doanh thu thuần 1H20): được hưởng lợi từ việc nhu cầulàm việc và học tập online gia tăng trong thời gian cả nước thực hiện giãn cách xã hội.Dù 6 tháng đầu năm là mùa thấp điểm, mảng laptop vẫn ghi nhận KQKD tích cực với DT thuần1H20 tăng lên mức 1.871 tỷ đồng (+66,9% yoy).
Điện thoại di động (46,8% doanh thu thuần 1H20): Thị phần của Xiaomi vẫn tiếp tục ổn địnhso với cuối năm 2019 ở mức khoảng 9-10% toàn thị trường. Mức này, tăng so với với mức4,0%/ 5,5%/ 6,6% lần lượt trong tháng 4/5/6 năm 2019. Doanh thu mảng ĐTDĐ 1H20 tăng mạnh 47,5% yoy, đạt mức 2.288 tỷ đồng, do Xiaomi tiếp tục vượt trội so với thị trường chung.Điều này phù hợp với quan điểm của BVSC về sự vượt trội của Xiaomi trong báo cáo trước,nhờ (1) Tỷ lệ giá/giá trị hợp lý (2) Tăng cường nhận dạng thương hiệu; và (3) Phân khúc sảnphẩm giá thấp (dòng Redmi: giá từ 2-6 triệu đồng/chiếc) ít chịu tác động hơn các sản phẩmcao cấp trong bối cảnh dịch.

2. TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP 2020



Phân phối các sản phẩm Apple bổ sung vào động lực tăng trưởngcủa DGW nửa cuối 2020 và 2021.
▪ Ký mới hợp đồng phân phối các sản phẩm Apple củng cố triển vọng tăng trưởng trêncác phân khúc CNTT chính. Tháng 5/2020, DGW đã trở thành một trong 4 nhà phân phốichính thức các sản phẩm Apple ở Việt Nam; các nhà phân phối còn lại là Synnex FPT,Pecosetro (HSX: PET) và Viettel. Danh mục sản phẩm chính gồm iPhone, MacBook, iPad,Apple Watch, Beats, Apple TV và các phụ kiện khác. DGW cho biết, khách hàng mục tiêu củahọ là các nhà bán lẻ trên toàn quốc, trừ MWG và FRT.Với vị thế là một nhà bán buôn của DGW, Việc bổ sung (1) Thương hiệu mới và (2) Sản phẩm mới vào danh mục sản phẩm hiện tại là chìa khóa cho sự tăng trưởng bềnvững.
Việc bổ sung Apple ở một phân khúc cao cấp hơn sẽ giúp DGW trành được việc tạo racạnh tranh thị phần của các sản phẩm cùng phân khúc.▪ Một chu kỳ thay thế mới diễn ra khi phát sóng 5G vào cuối năm 2020 và tắt sóng 2G vàonăm 2022 sẽ củng cố triển vọng tiêu thụ điện thoại ở Việt Nam. Các nhà mạng lớn ở ViệtNam gồm Viettel, MobiFone, và Vinaphone, đều đã hoàn tất giai đoạn thử nghiệm 5G. Theochúng tôi tìm hiểu, dưới sự thúc đẩy của Chính phủ, lẽ ra việc phát sóng 5G đã được chínhthức triển khai nếu dịch bệnh COVID-19 không xuất hiện. Việt Nam đang kỳ vọng sẽ chính thứcra mắt mạng 5G vào cuối năm 2020. Chúng tôi kỳ vọng việc triển khai 5G ở Việt Nam sẽ tạo ramột chu kỳ thay thế mới ĐTDĐ ở Việt Nam trong 2021. Với việc độ nhận diện của Xiaomi tạithị trường Việt Nam ngày càng tăng, bên cạnh đó việc thành công cho ra mắt các sản phẩm5G của Xiaomi ở Trung Quốc nhờ chiến lược giá cạnh tranh, chúng tôi kỳ vọng Xiaomi sẽ giatăng thị phần ở phân khúc giá rẻ trong năm 2021. BVSC cũng mong đợi một chu kỳ thay thế ĐTDĐ mới ở Việt Nam, đặc biệt là trong năm 2022 khi Chính phủ có kế hoạch tắt sóng 2G vàođầu năm 2022.

3. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT


Mô hình giá tăng liên tục chưa có dấu hiệu điều chỉnh có thể khiến mục tiêu tăng giá một mức đỉnh dài hạn không tưởng do động lượng ADX, RSI, MACD điều trong vủng mua mạnh chứ không hẳn là vùng phải kiên dè chốt lời hết hàng. Đây là vùng tăng giá mạnh và chưa có dấu hiệu phân phối với khối lượng lớn nên có thể vùng ngắn hạn DGW quanh mức 60. Mục tiêu cắt lổ dưới 50.


Ý KIẾN GIAO DỊCH

Giá tăng cao trong cơ bản tăng trưởng lợi nhuận liên tục và kỳ vọng dài hạn có thể khiến chu kỳ tăng giá sẽ kéo dài tới khi lợi nhuận không còn tăng được nữa. DGW tăng giá theo mô hình dốc với lượng cổ phiếu cô đặc nên rất dễ biến động mạnh là cổ phiếu đáng quan tâm cũng như chọn pha điều chỉnh tích lũy mua vào. Việc kỳ vọng yếu tố cơ bản trong Q3 và Q4 sẽ có tăng trưởng mạnh khi Iphone 12 ra đời và Mạng 5G ra mắt. Vấn đề Vol thấp và biến động lớn nên duy trì chiến lược mua thăm dò dần tỷ trọng vừa phải tránh mua hết sức mua , để tránh những cú điều chỉnh lớn gây thất thoát.