PHP - Siêu cảng miền bắc

PHP SAU QUÝ II

1. Quý II là một quý rất mạnh
Q2/2026 PHP đạt gần 950 tỷ doanh thu, +44% YoY, lợi nhuận gộp 522 tỷ, +84%, biên gộp tăng từ khoảng 43% lên 55%. LNST hợp nhất đạt khoảng 486 tỷ, +110% YoY, mức cao nhất lịch sử theo quý. PHP đã hoàn thành khoảng 67% kế hoạch LNTT cả năm 1.520 tỷ chỉ sau 6 tháng.

2. Lạch Huyện 3–4 mới thực sự bắt đầu đóng góp
- Đây mới là phần hấp dẫn nhất của PHP.
+ Năm 2025, bến 3–4 mới đạt khoảng 252.000 TEU nhưng đã mang về gần 40 tỷ lợi nhuận. Năm 2026 PHP đặt mục tiêu 700.000 TEU, phấn đấu 750.000 TEU; trong điều kiện thuận lợi có thể đạt khoảng 800.000 TEU. Công suất thiết kế toàn bến khoảng 1,1 triệu TEU/năm, và ban lãnh đạo kỳ vọng đạt gần đầy công suất vào 2027.

+ Điểm rất đáng chú ý là HTIT – liên doanh khai thác bến 3–4 với Terminal Investment Limited thuộc MSC – đã hoàn thành khoảng 91% kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ trong 6 tháng đầu 2026. PHP nắm 51% HTIT.
Nói cách khác, động lực tăng trưởng lớn nhất của PHP đang chạy nhanh hơn kế hoạch.

* Cái rất HAY lượm tiền - PHP thực tế hưởng lợi từ LH3-4 hai lần:
+ Một là doanh thu cho thuê của PHP → HTIT: tạo tính ổn định cao hơn và biên lợi nhuận rất tốt.
+ Hai là PHP sở hữu 51% HTIT. Khi HTIT khai thác càng nhiều container, PHP lại nhận thêm phần lợi nhuận từ liên doanh. 6T2026 tổng lợi nhuận từ các công ty liên doanh/liên kết của PHP đã đạt hơn 157 tỷ, và HTIT là nguồn đóng góp chính; riêng HTIT đã hoàn thành khoảng 91% kế hoạch lợi nhuận cả năm sau 6 tháng
=> PHP có cấu trúc rất hay:
"HTIT phải trả tiền thuê hạ tầng cho PHP → PHP có lợi nhuận trực tiếp.
Đồng thời:
HTIT khai thác cảng có lãi → 51% lợi nhuận HTIT lại thuộc về PHP."

- HTIT lại có lợi thế đặc biệt là MSC/TIL chính là đối tác liên doanh và MSC cung cấp nguồn tàu, nguồn hàng; PHP cho biết đây là lý do LH3-4 có lãi ngay năm đầu thay vì dự kiến lỗ ba năm

3. Bảng cân đối cũng khá khỏe

Cuối Q2, PHP có khoảng 2.210 tỷ tiền và tương đương tiền, trong khi vay và nợ thuê tài chính khoảng 1.707 tỷ. Tức tiền mặt hiện còn lớn hơn nợ vay khoảng 500 tỷ đồng. Điều này khá quan trọng vì PHP đang trong chu kỳ đầu tư lớn. Áp lực lãi vay và khấu hao có tăng nhưng hiện tại chưa phải câu chuyện đáng ngại.

4. Theo dõi và kỳ vọng lớn trong Q3–Q4?
- Sản lượng Lạch Huyện 3–4. Nếu hướng tới 750–800 nghìn TEU năm nay thì Q3–Q4 sẽ phải tiếp tục tăng khá mạnh.

- MSC. Đây là lợi thế lớn của PHP. MSC vừa đảm bảo nguồn hàng, vừa có khả năng đưa thêm tuyến tàu mẹ quốc tế về HTIT. HTIT đã bổ sung tuyến ZXB kết nối Hải Phòng với Singapore, Cái Mép, Trung Quốc và Bờ Đông Hoa Kỳ.

- Cạnh tranh. Bến 5–6 Lạch Huyện đã đi vào khai thác, trong khi ban lãnh đạo PHP cho biết công suất cảng ở khu vực đang tăng nhanh hơn nhu cầu. Đây là rủi ro lớn nhất đối với giá dịch vụ và tốc độ lấp đầy công suất

* 6 tháng đầu năm đã rất tốt, nhưng ban lãnh đạo trước đó lại nói tăng trưởng năm 2026 sẽ tập trung nhiều hơn vào các quý sau khi toàn bộ bến 3–4 được bàn giao và tăng tốc khai thác.