PHR - Bạch mã hoàng tử trong rừng cao su

1. KQKD 6T/2026 tăng trưởng 300%

PHR đang bước vào giai đoạn tăng trưởng khi cả mảng cao su truyền thống và nguồn thu từ chuyển đổi đất cùng cải thiện.

6T/2026:

Doanh thu thuần: 875 tỷ đồng, +29% YoY.

Doanh thu cao su + gỗ: 834 tỷ đồng, +34%.

Lợi nhuận gộp cao su + gỗ: 226 tỷ đồng, +53%.

Biên lợi nhuận gộp cao su + gỗ: 27,1%.

LNST cổ đông công ty mẹ: 643 tỷ đồng, tăng 245% YoY.

Điểm đáng chú ý là tăng trưởng không chỉ đến từ đền bù đất, mà hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng phục hồi rõ rệt nhờ giá bán cao su cải thiện trong khi chi phí khai thác chưa tăng tương ứng.

PHR hiện có 2 động lực tăng trưởng:

Mảng cao su hưởng lợi từ giá bán thuận lợi.

Thu nhập lớn từ quá trình chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp.

2. Tiền đền bù đất đã thực sự đi vào BCTC

Điểm quan trọng nhất trong năm 2026 là câu chuyện đất không còn chỉ là kỳ vọng mà đã bắt đầu tạo lợi nhuận thực tế.

6T/2026, PHR đã ghi nhận:

VSIP III: 323 tỷ đồng.

KCN Bắc Tân Uyên 1: 172 tỷ đồng.

Tổng cộng khoảng 495 tỷ đồng thu nhập từ đền bù đất.

Đây là con số rất lớn nếu so với mức lợi nhuận vài trăm tỷ đồng/năm từ hoạt động cao su trước đây.

Việc các khoản đền bù bắt đầu được ghi nhận giúp thị trường đánh giá lại giá trị tài sản của PHR, đặc biệt là quỹ đất lớn tại Bình Dương.

3. Bắc Tân Uyên 1 còn bao nhiêu?

Bắc Tân Uyên 1 là động lực quan trọng trong giai đoạn 2026–2027.

Tổng giá trị bồi thường, hỗ trợ dự kiến khoảng 1.400 tỷ đồng.

Trong năm 2026, ban lãnh đạo kỳ vọng ghi nhận khoảng 500–600 tỷ đồng.

Tuy nhiên, 6T/2026 mới ghi nhận 172 tỷ đồng, tức vẫn còn khoảng 328–428 tỷ đồng có thể tiếp tục đóng góp nếu tiến độ thuận lợi.

Ngoài Bắc Tân Uyên 1, PHR còn nhiều quỹ đất tiềm năng tại Bình Dương có khả năng tiếp tục chuyển đổi sang khu công nghiệp trong dài hạn.

4. Kịch bản lợi nhuận cao từ ban lãnh đạo

Kế hoạch thận trọng của PHR:

LNST công ty mẹ: 779 tỷ đồng.

Tuy nhiên, nếu các khoản đền bù đất ghi nhận đúng tiến độ, ban lãnh đạo kỳ vọng:

LNTT công ty mẹ có thể đạt khoảng 2.000 tỷ đồng năm 2026.

Các tổ chức phân tích hiện dự báo LNST 2026 của PHR có thể đạt khoảng 1.700–1.800 tỷ đồng, tăng trên 250% so với cùng kỳ.

Động lực chính:

VSIP III tiếp tục ghi nhận.

Bắc Tân Uyên 1 ghi nhận thêm.

Giá cao su duy trì tích cực.

5. Giá cao su vượt đỉnh

Giá cao su thế giới đang duy trì ở vùng cao nhờ:

Nguồn cung hạn chế tại Thái Lan, Indonesia, Việt Nam.

Diện tích khai thác tăng chậm.

Nhu cầu lốp xe phục hồi nhờ ngành ô tô và xe điện.

Từ vùng đáy năm 2024, giá cao su thế giới đã phục hồi khoảng 40–50%.

Xu hướng này giúp PHR cải thiện biên lợi nhuận rõ rệt:

Lợi nhuận gộp cao su + gỗ tăng 53%.

Biên lợi nhuận đạt 27,1%.