PLX: Lợi nhuận có thể duy trì đà tăng trưởng trong năm 2024

Khuyến nghị: KHẢ QUAN

Giá mục tiêu 1 năm: 40.800 Đồng/cp

Tăng: +10,9%

Giá hiện tại (tại ngày 08/03/2024): 34,000 Đồng/cp

Trong Q4/2023, LNTT của PLX đạt 850 tỷ đồng - giảm 48,5% so với mức nền so sánh cao trong Q4/2022 và 28% so với quý trước chủ yếu do mảng xăng dầu. Sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước trong Q4/2023 giảm 11% so với mức đỉnh vào Q4/2022 đạt 2,6 triệu m3/tấn, trong đó sản lượng bán lẻ giảm 7,7% svck đạt 1,7 triệu m3/tấn. Lợi nhuận từ mảng xăng dầu giảm 55% svck và 33% so với quý trước đạt 322 tỷ đồng do giá xăng dầu giảm hơn 10% trong quý, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh của công ty.

Lũy kế cả năm 2023, LNTT đạt 3,93 nghìn tỷ đồng, tăng 73,2% svck và vượt 22% kế hoạch của công ty. Sản lượng tiêu thụ từ kênh bán lẻ tăng 6,9% svck đạt 7,02 triệu m3/tấn, tăng 40% so với năm 2021.

Trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng PLX sẽ còn dư địa để tăng thị phần nhờ kiểm soát chặt chẽ hơn mảng hoạt động kinh doanh xăng dầu và việc yêu cầu các cửa hàng bán lẻ phải phát hành hóa đơn điện tử.

Chúng tôi duy trì dự báo LNTT năm 2024 đạt 4,4 nghìn tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 12% svck. Chúng tôi giả định sản lượng tiêu thụ xăng dầu sẽ tăng 4,1% đạt 10,8 triệu m3/tấn, trong đó sản lượng bán lẻ có thể tăng 4,5% svck đạt 7,3 triệu m3. Công ty duy trì kế hoạch mở khoảng 60-80 trạm bán lẻ xăng dầu mới vào năm 2024, tương đương khoảng 2-3% số lượng cửa hàng hiện tại. Chúng tôi ước tính LNTT Q1/2024 có thể tăng hơn 15% svck nhờ giá dầu phục hồi trong vài tháng qua.

PLX đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2024 là 15x, thấp hơn mức trung bình lịch sử 18-20x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PLX, với giá mục tiêu 1 năm là 40.800 đồng/cổ phiếu dựa trên P/E mục tiêu là 16,5x. Bên cạnh mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực, tỷ suất cổ tức bằng tiền mặt là 4,1% sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu PLX.