[PNJ] Tính chu kỳ của ngành trang sức đang dần phản ánh (đăng lại)

@Bài phân tích trích trong ấn phẩm XVIII, T1.2019

(Cập nhật Q4.2020) Dù cho nhiều bên đã thống kê, phân tích kĩ càng về sự không tương quan (uncorrelation) giữa giá vàng thế giới (gold bar), vàng miếng SJC đối với lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng cho đến cả giá cổ phiếu của PNJ, nhiều nhà đầu cơ cá nhân tiếp tục "lướt sóng" cổ phiếu nầy một cách đầy thú vị theo giá vàng thế giới mà vẫn đặt niềm tin lớn (high belief) vào lập luận sai lầm của mình.

Trên quan điểm chúng tôi, lợi nhuận của PNJ phụ thuộc rất lớn vào 3 yếu tố bên ngoài/nội tại: (1) Nhu cầu cưới hỏi của thế hệ Millennials trong tương lai (2) Chu kỳ kinh tế, thứ tác động gián tiếp đến thu nhập khả dụng "disposable income" của nhóm khách hàng trên đối với các sản phẩm xa xỉ, giá cao như trang sức cưới (3) Khả năng R&D ra các bộ sưu tập sản phẩm mới với biên lợi nhuận cao hơn từ PNJ, tốc độ mở mới cửa hàng cũng như tăng trưởng doanh số trên mỗi cửa hàng hiện hữu (same-store-sales growth)...

Nhiều nhà đầu cơ không chú trọng đến mô hình kinh doanh của các doanh nghiệp khác cũng đang đầu cơ tương tự giữa biến động giá dầu thế giới và các cổ phiếu thượng nguồn (upstream oil & gas) ít liên quan như PVD, PVS. Một bài học cho NĐT giá trị chúng ta về việc am hiểu ngành nghề và đáp ứng nguyên tắc phân tích kĩ lưỡng - không phải tư duy theo "bề mặt" - trước khi xuống tiền đầu tư bất cứ công ty nào!
------------------
Chi tiết tại: https://newslettervietnam.com/pnj-tinh-chu-ky-cua-nganh-trang-suc-dang-dan-phan-anh/
Saigon, 16.11.2020, Angelos - TGN