POW có còn hấp dẫn?

POW: Khả quan với giá mục tiêu 14,800 đồng/cp

CTCK VNDIRECT (VND) duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu POW của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power) với giá mục tiêu 14,800 đồng/cp.

Về nhiệt điện than, tiêu thụ điện cả nước đang tăng vượt kỳ vọng, với mức tăng 12% trong quý 1/2024, lên 69.3 tỷ kWh, báo hiệu nhu cầu tăng trưởng mạnh trong cả năm. EVN phải vận hành gần tối đa công suất các nhà máy điện than, trong đó có Vũng Áng 1.

VNDIRECT kỳ vọng Vũng Áng 1 sẽ là động lực chính thúc đẩy POW trong năm 2024, với sản lượng dự kiến tăng 35.6% so với cùng kỳ, đóng góp 37.3% tổng doanh thu và 45% lãi gộp.

Về điện khí, Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 (NT2) hiện đối mặt với khó khăn do nguồn cung khí giá rẻ sụt giảm. Nhóm phân trích dự phóng sản lượng của NT2 trong năm 2024 giảm 9.3% so với mức nền thấp năm ngoái và lãi gộp chỉ đạt 11 tỷ đồng, giảm 98%.

Nhơn Trạch 3&4 sẽ là động lực tăng trưởng trung và dài hạn sau khi thống nhất được hợp đồng mua bán điện (PPA). Nhà máy điện khí NT3&4 là hai dự án quan trọng của POW với tổng vốn đầu tư 34,000 tỷ đồng. Việc vận hành thương mại của dự án hiện có thể bị chậm trễ do vướng mắc trong việc đàm phán PPA với EVN và tranh chấp thuê đất với Tín Nghĩa.

VNDIRECT kỳ vọng NT3&4 sẽ đi vào hoạt động từ quý 3/2024 và quý 1/2025 thay vì quý 1 và 3/2024 như trước đây. NT3&4 sẽ là động lực tăng trưởng trung và dài hạn của POW do tiềm năng nâng tổng công suất của POW lên 36% và đóng góp 16.4% và 44.2% vào tổng doanh thu kể từ 2025-2026.

Đóng góp của Nhơn Trạch 3&4 vào tổng doanh thu giai đoạn 2025-2030

https://image.*********.vn/2024/06/03/0306-POW.png​

Tổng hợp lại, VNDIRECT dự phóng lãi ròng năm 2024 của PV Power tăng nhẹ 2.8% so với cùng kỳ, sau đó tăng tốc 24.4% và 54.5% trong 2025-2026 khi NT3&4 đi vào hoạt động.
Nguồn : *********