POW - Triển vọng tích cực từ dự án LNG

POW vẫn khỏe anh em nhỉ

POW vẫn ngon anh em nhỉ.

POW CE nào

Chiến lại POW thôi anh em.

Nay POW vượt đỉnh không anh em?

POW khỏe hềy

POW tăng mạnh nào

LNST 2Q24 được dẫn dắt bởi Vũng Áng và Đăkdrinh

·Trong 2Q24, POW ghi nhận doanh thu đạt 9,407 tỷ đồng (+9% n/n). Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng ghi nhận mức 4,825 triệu kWh, tăng 11% so với cùng kỳ chủ yếu đến từ sự cải thiện công suất của hai nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng 1 và thủy điện Đăkdrinh

·Lợi nhuận gộp tăng trưởng đáng kể đạt 724 tỷ đồng (+54% n/n) và biên LNG tăng lên mức 7.7% n/n trong 2Q24, (+2.1 đpt n/n). Yếu tố tích cực từ cả sản lượng và biên gộp đã thúc đẩy LNST đạt 450 tỷ đồng (+148% n/n, b).

·Cụ thể hoạt động các nhà máy:

·Nhóm thủy điện: Ghi nhận đạt 202 triệu kWh, tăng 7% n/n. Trong đó, đóng góp đáng kể đến từ thủy điện Đăkdrinh với doanh thu ghi nhận 138.5 tỷ đồng (+26% n/n) và LNST ước tính đạt mức 38.2 tỷ đồng (+132% n/n) nhờ vận hành tối ưu lưu lượng nước trong hồ.

·Nhóm nhiệt điện than: Sản lượng điện thương phẩm trong 2Q24 đạt 1,855 triệu kWh (+58% n/n) nhờ hoạt động trở lại tổ máy 1 của nhiệt điện Vũng Áng sau thời gian thực hiện đại tu bảo dưỡng trong 3Q23. Kết quả, doanh thu và LNST lần lượt đạt mức 3,429 tỷ đồng (+52% n/n) và 823 tỷ đồng (+231% n/n) trong 2Q24

·Nhóm nhiệt điện khí: Sản lượng ghi nhận đạt mức 2,768 triệu kWh, giảm 14% n/n. Sự suy giảm này chủ yếu do hạn chế nguồn cung khí tại khu vực Đông Nam Bộ ước tính giảm 18% n/n trong 2Q24. Ngoài ra, giá khí trung bình trong 2Q24 vẫn neo ở mức cao, tăng 7% n/n, trong khi giá bán điện toàn phần (FMP) rớt mạnh giảm 21% n/n.

Ưu và nhược điểm: 3Q24F - Lợi nhuận dự báo duy trì tăng trưởng nhờ nền thấp

·Trong 3Q24F, chúng tôi đánh giá KQKD của POW sẽ có triển vọng tích cực nhờ:

·Tăng trưởng từ mức nền thấp, do các nhà máy của POW trải qua quá trình đại tu và bảo dưỡng trong 3Q23.

·Hơn thế nữa, giá than khả năng sẽ tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm ngoái, tác động tích cực đến biên gộp của các nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng 1.

Hành động: Duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ
·Từ những phân tích trên, chúng tôi nhận thấy POW sẽ có nhiều chuyển biến tích cực trong ngắn trung và dài hạn, khi các nhà máy đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định hệ thống điện, bên cạnh, sự đi vào hoạt động của hai nhà máy NT3 & 4 từ 2025. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng giá thị trường hiện tại của cổ phiếu có thể đã phản ánh gần như giá trị nội tại của doanh nghiệp. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với POW trong giai đoạn 2H24.