PPG- tăng vốn từ 40 lên 85 tỷ - lợi nhuận Q1/07 bằng 50% lợi nhuận 2006

PPG- tăng vốn từ 40 lên 85 tỷ - lợi nhuận Q1/07 bằng 50% lợi nhuận 2006

Xét tới việc PPG là một thương hiệu mạnh và đầu ngành trong một khu vực kinh tế đang phát triển nhanh tại Việt Nam, giá quá thấp 30 của PPG đặt ra một câu hỏi lớn.

Lời giải là do PPG đã gặp khó khăn nhất định trong năm 2006. Lợi nhuận trong năm 2006 chỉ đạt 5,268 tỷ so với 5,736 tỷ năm 2005 và 6,417 tỷ năm 2004. Tăng trưởng lợi nhuận là con số âm, do vậy giá thấp của PPG phản ánh sự lo sợ của nhà đầu tư rằng lợi nhuận của PPG sẽ tiếp tục đi xuống trong năm 2007. Thị trường thường phản ứng quá mức, do vậy, không lạ PPG giảm tới tận mức giá 30.

Với một cổ phiếu nhỏ và đầu ngành như PPG, mức giá 30, với P/E 2006 khoảng 20, là quá thấp.

Hơn nữa, cần phải hiểu tại sao năm 2005 và 2006, PPG không đạt lợi nhuận cao. Đó là bởi vì trong 2 năm này, PPG đã đầu tư lớn cho các dây chuyển sản xuất mới, đặc biệt là dây chuyển sản xuất kinh Laminate. Tiến độ dây chuyền này chậm hơn dự kiến, khiến cho tới cuối năm 2006 dây chuyền này mới đi vào hoạt động. Chỉ mới hoạt động 1 tháng, doanh thu từ dây chuyền này đã chiếm 10% doanh thu của công ty, và lợi nhuận quý 4/2006 của công ty đạt trên 3 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận quý 1 và quý 2 của công ty ở mức âm.

Đà tiến của PPG tái khẳng định ở Quý 1/2007, khi ở ngay trong quý khó khăn nhất của các công ty xây dựng, lợi nhuận của của PPG trong quý 1 bằng 50% lợi nhuận của PPG trong cả năm 2006. Có cơ sở để dự tính lợi nhuận của PPG trong năm 2007 gấp 2,5 lợi nhuận PPG trong năm 2006.

Do vậy, P/E 2007 với mức giá 30 như hiện nay là khoảng 8. Đây là một con số phi lý với một công ty đầu ngành và tiềm năng như PPG.

Du bao, vào cuối năm 2007, PPG phải ở mức giá khoảng 60, với P/E khoảng 17.

Tiềm năng này được khẳng định với việc PPG sẽ tăng vốn từ 40 tỷ lên 85 tỷ. Tỷ lệ mua là 1:1 theo mệnh giá. Cú sock này, cùng với kết quả kinh doanh ngoạn mục quý 2, có lẽ sẽ đưa PPG lên 6x ngay trong tháng 7.

Thế đấy, việc của các smart traders thực ra rất đơn giản: đó là tận dụng những sự phản ứng quá mức của thị trường, tận dụng sự sợ hãi quá mức của các nhà đầu tư khác, để kiếm lợi.

Đầu tư vào PPG thời điểm này giống như chờ ù với 2 phỏm và đôi Át trên bài. Cơ ù hoặc nhất là 95%, cơ về nhì là 5%.

PPG hấp dẫn không phải vì nó là cổ phiếu có P/E thấp. PPG hấp dẫn bởi vì:

- PPG là thương hiệu hàng đầu thị trường. PPG không có đối thủ cạnh tranh trong ngành kính cường lực. Công nghệ của PPG vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh.

- PPG là cổ phiếu tăng trưởng. PPG đã hòan tất giai đoạn đầu tư tài sản cố định. Lợi nhuận của PPG sẽ tăng đột biến trong các quý tới. Điều này đã được thể hiện qua kết quả kinh doanh quý 1/2007.

- Với tăng trưởng vượt bậc như vậy, EPS năm 2007 của PPG sẽ vào khoảng 4.500. Với P/E khoảng 15, PPG sẽ có giá 6x.

- Trong ngắn hạn, PPG tăng vốn từ 40 tỷ lên 85 tỷ. Giá sau chia tách của PPG (giả sử giá PPG không tăng, dậm chân ở 3x) sẽ chỉ là 15. Có cổ phiếu nào ở Việt Nam có giá 15 hay không?

Tóm lại, đầu tư vào PPG là quyết định cẩn trọng và thông minh.

Just for reference:


Thị trường chứng khóan tuần từ 25/6 đến 29/6/2007:
Rủi ro và lợi nhuận song hành

Nhóm phân tích Boston


Giá đóng của VN-Index ngày 15/6/2007 là 1048,19 điểm, không khác biệt nhiều so với một tháng trước đó, ngày 15/5/2007, khi đó VN- Index đạt 1054,69 điểm. Những biến động rập rình rất nhỏ của VN-Index trong suốt 5 tuần vừa qua khiến cho việc nhận định về hướng đi sắp tới của thị trường trở thành một công việc tương đối nhàm chán, nhưng cũng đầy rủi ro và khó khăn. Thị trường vẫn tiềm ẩn khả năng thay đổi mạnh bất cứ lúc nào.

Tuần vừa qua đã là một tuần quan trọng của thị trường. Trước một loạt tin tức rất xấu như việc đưa ra dự thảo đánh thuế thu nhập 25% vào giao dịch chứng khoán, giảm tỷ lệ dư nợ cho vay chứng khoán của ngân hàng xuống còn 3%, rồi việc các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân bắt buộc phải bán bớt cổ phiếu để chuẩn bị nộp tiền mua Bảo Việt v.v, rất nhiều dự báo đã cho rằng VN-Index sẽ chạm lại ngưỡng 1000-1020 điểm. Tuy nhiên, VN-Index đã chống cự rất kiên cường, sau khi giảm mạnh vào ngày thứ Hai và thứ Ba, VN-Index đã có được tới 3 phiên phục hồi nhẹ, nhưng chắc chắn, vào cuối tuần. Đây là một điểm mốc quan trọng, mang lại cảm giác khả quan cho nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiên, nhìn chung các nhà đầu tư vẫn đang có tâm lý rất thận trọng. Các nhà đầu tư đang tiếp tục lưỡng lự, phân vân và chờ đợi các tin tức tiếp trước khi có quyết định giao dịch dứt khoát hơn. Nhìn xa hơn, cho tới hết mùa hè, nhiều khả năng tiếp tục không có sự kiện lớn lao nào làm chỗ dựa giúp các nhà đầu tư có quan điểm rõ ràng hơn về thị trường. Do vậy, cho dù liên tục có những đợt sóng thủy triều lên xuống dập dình, các cơn sóng thần chưa thể xuất hiện trên thị trường trong vòng vài tuần tới. VN-Index sẽ vẫn tiếp tục dao động trong mức 1000-1120 điểm trong tháng 6 và nửa đầu tháng 7.

Phân tích kỹ thuật


Nhìn đồ thị, tuần vừa qua là một tuần khá quan trọng khi VN-Index đã vượt qua khỏi mẫu hình giảm giá ?otam giác hướng xuống? một cách khá ngoạn mục. Như chúng tôi đã cảnh báo trong các báo cáo trước, mẫu hình ?otam giác hướng xuống? ?" một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất về xu hướng giảm giá ?" đã khiến VN-Index giảm 130 điểm từ ngày 13/4 tới ngày 25/4. Do vậy, việc mẫu hình ?otam giác hướng xuống? tiếp tục hình thành từ ngày 24/5 tới ngày 2/6 đã gây nhiều lo ngại cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên mẫu hình bi quan này đã chỉ đủ lực khiến VN-Index giảm 38 điểm (từ 1077 xuống đáy 1039). Điều này cho thấy sức mạnh của VN-Index vào tháng 6 đã tăng lên rất nhiều so với tháng 4.

Về tuần tới, có một số dấu hiệu cho thấy tuần tới sẽ là một tuần tăng giá của VN-Index:

? Mẫu hình ?ocái nêm hướng xuống? ?" falling wedge - đã gần hòan tất, báo hiệu một đợt tăng giá của thị trường. Mô hình Falling wedge là một hình mẫu kỹ thuật dạng bullish (chỉ báo thị trường tăng giá). Mô hình bắt đầu khi biên khoảng cách giữa hai đường xu thế rộng sau đó độ rộng giảm dần khi giá chứng khoán giảm. Sự biến động của giá hình thành một hình chóp nón hướng xuống dưới do các đỉnh và đáy dần hội tụ, và sự hội tụ này cũng chỉ là điểm nổ của giá. Nếu tiếp tục xu hướng này, khả năng điểm nổ sẽ xuất hiện vào giữa hoặc cuối tuần.

? Đường PSAR đã đổi chiều và dần tiệm cận tới đường giá. Khi đường PSAR cắt đường giá từ trên xuống thì đó cũng chính là thời điểm báo hiệu mua vào do giá sẽ tăng trong ngắn hạn. Dự kiến điều này cũng sẽ xảy ra trong tuần tới.

? Đường MFI cũng đang đổi chiều từ giảm sang tăng. Đây cũng là một dấu hiệu khả quan nữa cho VN-Index.

? Đường RSI bắt đầu divergence với đường giá.

Để xác định được đợt tăng giá sắp tới (nếu có) có mạnh hay không, cần quan sát chặt chẽ sự biến động của khối lượng giao dịch. Nếu sự tăng giá đi kèm với sự tăng mạnh về khối lượng giao dịch, đó là một đợt tăng giá vững chắc.

Phân tích cơ bản

Trong bài nhận định thị trường tuần trước, chúng tôi đã đưa ra nhận xét rằng đây là thời điểm mà các nhà đầu tư đang xem xét, chờ đợi kiểm chứng các luồng thông tin hỗ trợ cũng như kìm hãm thị trường trước khi đưa ra những quyết định dứt khoát cho hành vi mua bán của mình. Tính kiên nhẫn, sự nhạy cảm và quyết đoán của các nhà đầu tư đang được thử thách.

Về ngắn hạn, thị trường sẽ bị tác động không nhỏ bởi những yếu tố kìm hãm được liệt kê sau đây:
? Thứ nhất, việc ngân hàng nhà nước liên tiếp đưa ra hai biện pháp kiểm soát hoạt động cho vay tín dụng gồm: i. khống chế hạn mức cho vay chứng khoán của các ngân hàng ở mức dưới 3% tổng dư nợ và ii. tăng gấp đôi tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng đồng VN đã có tác động không nhỏ đến thị trường. Yêu cầu hạn mức cho vay dưới 3%, được cho là ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường bởi sẽ gây ra sự gián đoạn trong tổng cung tiền đưa vào thị trường. Còn yêu cầu tăng gấp đôi tỷ lệ dự trữ bắt buộc khiến lãi suất thị trường có nguy cơ tăng cao sẽ gián tiếp tác động đến thị trường chứng khoán bởi sẽ có một luồng tiền nhàn rỗi đổ vào thị trường cho vay, do sức hấp dẫn từ lãi suất tiền gửi cao.
? Thứ hai, thời hạn thanh toán tiền mua cổ phiếu của Bảo Việt từ 6/6 đến 20/6 được dự tính sẽ hút một lượng vốn không nhỏ từ thị trường. Với mức giá bình quân 73.910 đ/cp, ước tính có khoảng 4400 tỷ sẽ được đổ vào mua cổ phần Bảo Việt. Lượng vốn này tương đương với tổng giá trị 5 đến 6 ngày giao dịch cuả thị trường hiện nay.
? Thứ ba, yếu tố hỗ trợ giá như việc chia cổ phiếu thưởng, tăng vốn điều lệ đã dần bão hòa.

Tuy nhiên, thị trường cũng đang có những yếu tố hỗ trợ quan trọng:
? Áp lực giải ngân đang đè nặng lên các tổ chức đầu tư trong và ngoài nước. Hy vọng giải ngân thông qua đấu giá Bảo Việt đã không thành công bởi mức giá trúng thầu vẫn ở mức khá cao. Trong thời gian tới, các tổ chức phải tăng cường giải ngân trên thị trường niêm yết. Một nguồn thông tin riêng cho biết một số quỹ mới của Hàn Quốc và Nhật Bản đã thực sự thâm nhập vào Việt Nam và đã lên kế hoạch giải ngân trong thời gian ngắn sắp tới.
? IPO Bảo Việt đánh dấu việc tạm ngừng IPO các công ty lớn trong vòng 3 - 4 tháng. Dự kiến đợt IPO lớn tiếp theo của VCB hay Vinaphone sớm nhất cũng phải bắt đầu từ tháng 10. Theo báo cáo ngày 5/6 của Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính VAFI, tiến trình cổ phần hóa đang diễn ra chậm hơn dự tính và trong năm 2007 chỉ có Tông công ty Bia rượu Hà Nội, Sài Gòn và 2 Tổng công ty xây dựng hoàn thành cổ phần hoá.
Như vậy, trong thời gian sắp tới, thị trường niêm yết sẽ là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư.
? Một số công ty sẽ có báo cáo kết quả kinh doanh tháng 5 và quý II/2007, đó sẽ là thông tin củng cố quyết định của nhà đầu tư.
? Chuyến thăm Hoa Kỳ của ************* *****************

Kết luận về diễn biến thị trường

Chúng tôi tiếp tục giữ nguyên dự báo mà chúng tôi đã đưa ra cách đây 4 tuần, đó là xu hướng trung hạn của thị trường (tới cuối năm 2007) vẫn tiếp tục là xu hướng tăng giá. Dù vậy, khả năng VN-Index quay đầu kiểm tra lại (retest) mức 1000-1020 điểm là khá cao. Sau khi đã quay trở lại được mức cản FIB 50% hoặc 38,2% (tương đương với 1000 và 1040 điểm), đà tăng của VNIndex mới bền vững.

Tuy nhiên, xu hướng ngắn hạn trong tuần là xu hướng tăng giá. Câu hỏi đặt ra là sức mạnh của đợt tăng giá này sẽ lớn đến đâu? Và liệu VN-Index có phá sâu được ngưỡng kháng cự 1070 hay không?

Một điểm rất đáng lưu tâm là cấu trúc thị trường đã thay đổi căn bản. Số lượng các nhà đầu tư có kinh nghiệm tăng lên. Cán cân cung ?"cầu biến động phức tạp. Nhiều quy định điều tiết thị trường mới được ban hành? Chúng tôi sẽ đề cập tới vấn đề này kỹ hơn trong các báo cáo tiếp theo, tuy nhiên có một điều cần lưu ý ngay bây giờ, đó là thị trường đang trở nên khó khăn hơn rất nhiều đối với các nhà đầu tư nhỏ. Nếu không được trang bị đầy đủ kiến thức và thông tin, các nhà đầu tư nhỏ cầm chắc khả năng thua lỗ trên thị trường chứng khoán.

Các nhà đầu tư nhỏ nên ứng phó như thế nào trong tình hình hiện nay?
Biến động thị trường 4 tuần vừa qua là rất thuận lợi đối với những nhà đầu tư có kinh nghiệm, tuy nhiên là rất khó chơi với những nhà đầu tư mới.
Việc ứng phó trong tình hình này phụ thuộc rất nhiều vào khả năng và kinh nghiệm của mỗi nhà đầu tư. Nhà đầu tư lâu năm có thể thể hiện cơ hội ?olướt sóng? của mình. Nhà đầu tư nhỏ thì nên chuyển dần sang nắm giữ dài hạn các cổ phiếu bluechips.
Liên tục trong 4 báo cáo tuần gần đây, chúng tôi đã khuyến nghị các nhà đầu tư nhỏ nên mua vào các cổ phiếu penny stocks. Đa phần các cổ phiếu penny stocks đã tăng giá từ 25% tới 300% trong thời gian vừa qua. Tuy nhiên, thị trường đang biến đổi. Lời khuyên của chúng tôi hiện nay là các nhà đầu tư nhỏ nên bán ra các cổ phiếu penny stocks đã mua vào trước đó để hiện thực hóa lợi nhuận của mình, và sau đó cân nhắc mua sớm các cổ phiếu hạng trung và cổ phiếu bluechips.

Zô...trăm phần trăm với mấy cái gạch đầu dòng của bác. Em múc thằng này từ tháng trước (3x). Đang tính gom thêm. Phân tích của bác là quá ổn. Ngắn hạn thì ko dám chắc chứ 1-2 tháng nữa chắc chắn sẽ có quả ngọt cho member của PPG thôi, nhất là khi có ngày chốt thì giá tầm 5x vẫn còn qúa mềm. Zô... phát nữa cho nó máu nhé bác ?!!!

PPG thì ngon rồi.Lần truớc giữ nó lên 36.5 cứ tưởng lên tiếp ai dè giảm một mạch.Hix.ko biết đã đc chấp nhân tăng vốn chưa các bác để còn nhập hàng thêm nhỉ?

Khiếp nhờ PE 20 mà còn kêu thấp, chứ chú HAS của em EPS = 8,8, chỉ mong PE đc 15 đã là hạnh phúc lắm rồi.

hay đấy nhỉ?????? kiểu này em sẽ chờ cơ hội để múc. Cảm giác của em về PPG bây giờ là Cp phòng thủ chặt phản công nhanh, giá của nó có giảm thì cũng ko giảm nhiều được nữa rồi, mà tăng thì cũng kiếm được kha khá

hôm nay múc 29 rồi ...

1.
Chắc có nhiều người ở đây đọc bản cáo bạch của PPG, và tôi cũng vậy, năm 2006 là năm PPG xây dựng nhà máy mới, bắt đầu lên sàn với một kết quả kinh doanh không thể tệ hơn. Quý 1 và Quý 2 thua lỗ nhiều, đến hết quý 3, khi lên sàn lợi nhuận lũy kế sau thuế mới đạt được 1,377 tỷ. Đây là kết quả SXKD của một công ty với số vốn 40 tỷ. Kém cỏi quá, không thể tin được. Thời điểm này PPG lình xình là còn may, thật ra phải tụt dốc không phanh mới đúng.

2. Kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 85 tỷ:

Chắc chắn được UBCKNN thông qua, đơn giản là với số vốn 40 tỷ, và xây nhà máy, mua các dây chuyền công nghệ đã gần 40 tỷ, tiền kinh doanh chủ yếu là đi vay, nên việc tăng vốn là cực kỳ hợp lý (UBCKNN chỉ hỏi tăng vốn để làm gì). Kết quả SXKD quý 4/2006 và quý 1/2007 khá tốt. Chắc chắn không có lý do gì từ chối cả.

3. Các cổ đông PPG hiện tại và cả tôi nữa, kỳ vọng vào PPG vì cái gì:

- Tính thanh khoản cao, tốt nhất trong những cổ phiếu mệnh giá nhỏ.

- Phú Phong là thương hiệu kính cao cấp số 1 Việt Nam, đã có 15 năm kinh nghiệm, hiện tại không có đối thủ (bạn cứ hỏi một vài chủ thầu văn phong hay chung cư cao cấp sẽ biết ngay). Dây chuyền công nghệ đã đầu tư cực kỳ hiện đại như:

+ Dây chuyền sản xuất kính chân không (ITATY).

+ Dây chuyền sản xuất kính cường lực (Phần Lan)

+ Dây chuyền kính ghép nhiều lớp (Úc).

+ Các máy móc khác như máy mài (Nhật), máy đóng chai (Mỹ).

- Sản phẩm kính Phú Phong tiêu thụ trên toàn thế giới, đã có mặt ở những thị trường khó tính nhất như Mỹ. Còn ở Việt Nam, những xyz có gắn chữ "Cao Cấp" là có mặt kính Phú phong. Tiêu biểu như Trạm điều hành Sân bay Tân Sơn Nhất (kính chống đạn), các khu 25 Láng Hạ, The Manor Hà Nội, 127 Pastuer, The Manor Sài Gòn... Và hiện tại các khu chung cư, văn phòng cao cấp đang mọc lên như nấm, tương lai PPG sẽ rất tốt đẹp.

- Lợi nhuận SXKD sau thuế quý 1/2007 là 2,49 tỷ (Quý 1/2006 thua lỗ 2,86 tỷ) và lợi nhuận quý 2 sẽ không dưới 3 tỷ. Theo lộ trình giải ngân của các công trình, lợi nhuận PPG năm nay ước tính bằng 300% năm trước.

- Chưa có thật nhiều người quan tâm đến PPG, lý do là các chỉ số tài chính không tốt, đó là do HaStc lấy số liệu của năm trước làm tiêu chí để tính chỉ số. Hãy ngồi tính lại với số liệu hiện có, không hề tệ một chút nào. Các cổ đông PPG đang vì vào kết quả kinh doanh năm nay hay năm trước?

- Giá hiện tại quá rẻ cho 1 chú đầy tiềm năng như PPG