PVD cơ hội đầu tư mới

Kính gửi Quý nhà đầu tư,

TIÊU ĐIỂM TỔNG CTCP KHOAN & DỊCH VỤ KHOAN DẦU KHÍ (PVD)

Khuyến nghị: MUA

Mục tiêu ngắn hạn: 27.6

Trong thời gian: dưới 3 tháng

Lợi nhuận: khoảng 24% quanh giá 21

Cắt lỗ: 19.4

Bất ngờ báo lỗ ròng trong quý 2

Doanh thu (DT) Q2/22 của PVD tăng trưởng 36,3% so với kỳ trước, đạt 1.505 tỷ đồng. Tuy nhiên, mảng khoan của PVD vẫn ghi nhận lỗ gộp 38,8 tỷ đồng do việc giá thuê giàn JU phục hồi chậm đã không đủ bù đắp chi phí của đội giàn khoan. Chi phí tài chính Q2/22 tăng 84% so với kỳ trước do lỗ chênh lệch tỷ giá và thu nhập từ công ty liên kết giảm 61% so với kỳ trước. Kết quả, PVD báo lỗ ròng 60,1 tỷ đồng trong quý 2/22.

Thông tin cập nhật ngành

TT khoan khu vực Đông Nam Á đang trên đà phục hồi

Theo báo cáo gần nhất của SSI vào tháng 4/2022, thị trường cho thuê giàn khoan tự nâng (JU) có một số tiến triển đáng chú ý:

• Hiệu suất hoạt động: Theo IHS Markit, các hợp đồng thuê giàn khoan tự nâng trên toàn cầu đã tăng từ 350 vào tháng 1/2022 lên 375 vào tháng 7/2022, điều này có nghĩa là hiệu suất sử dụng được cải thiện từ 85% vào đầu năm lên 90% nguồn cung trên thị trường.

​

Tại khu vực Đông Nam Á (khu vực hoạt động của PVD), hiệu suất sử dụng giàn khoan IC JU 360-400 (tương ứng với loại giàn khoan PVD II, III và VI) cũng tăng đáng kể lên 90% từ mức 60% vào đầu năm 2022.

Giá thuê ngày (day rate) và hiệu suất sử dụng (utilisation) trung bình giàn tự nâng tại ĐNA đang trên đà gia tăng.

Động lực tăng giá tiềm năng từ dự án Lô B – Ô Môn

Khoan luôn là một trong những bước đầu tiên của các dự án khai thác thượng nguồn. Với kế hoạch hơn 700 giếng khai thác, tin rằng dự án có thể mang lại nhiều cơ hội việc làm cho một DN cung cấp dịch vụ khoan như PVD trong những năm sắp tới.

Với thông tin, nhà máy điện Ô Môn III đã được chính quyền Cần Thơ chấp thuận chủ trương đầu tư trong tháng 8.

ðKỳ vọng Ô Môn III sẽ sớm được phê duyệt phương án sử dụng vốn ODA. Đây sẽ là tiền đề để các bên liên quan hoàn tất các bước tiếp theo để khởi động dự án Lô B - Ô Môn, đặc biệt là việc hoàn thiện đàm phán thương mại giữa EVN và phía chủ mỏ khí. Theo đó, kỳ vọng chuỗi Lô B – Ô Môn sẽ có quyết định đầu tư cuối cùng (FID) trong Q4/22

Nhìn chung, việc khởi động chuỗi dự án Lô B – Ô Môn sẽ là động lực tăng trưởng cho PVD.

Hiệu suất sử dụng giàn JU duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm 2022

Trong hai quý cuối năm nay, kỳ vọng hiệu suất sử dụng giàn JU của PVD sẽ duy trì trên 90% khi lịch trình khoan dường như đã được lấp đầy.

• Giàn PVD I tiếp tục hợp đồng khoan dài hạn cho Vietsovpetro (VSP) đến đầu năm 2023.

• Giàn PVD II hiện đang làm việc cho Premier Oil Indonesia với hợp đồng khoan 3 tháng. Sau đó, dự kiến giàn sẽ phục vụ cho chiến dịch khoan của một tập đoàn dầu khí Indonesia khác là Pertamina.

• Giàn PVD III đang khoan dài hạn cho Repsol Malaysia với tùy chọn gia hạn hợp đồng sang năm 2023.

• Giàn PVD VI hiện đang khoan cho VSP, sau đó sẽ khoan 2 giếng cho Premier Oil Việt Nam (POVO) với tùy chọn gia hạn thêm 2 giếng trong nửa cuối năm nay.

Đánh giá và luận điểm đầu tư



Trên biểu đồ sức mạnh nhóm ngành, dù trải qua 1 tuần sóng gió như vậy nhưng nhiều nhóm ngành đã hồi phục sức mạnh. Trong đó nhóm dầu khí đang tăng tốt vào nhóm leading, kỳ vọng giữ chỉ số cho các tuần tới.

PVD đang ở vùng giá cao. Chúng ta có thể kiên nhẫn đợi quanh vùng giá 21 có thể mua mới. Dòng tiền lớn đầu tư trên thế giới và Việt Nam hướng vào các công ty khai thác thăm dò dầu khí. Cổ phiếu dầu khí đã được quỹ của Warren Buffett nâng lên là 1 trong 7 khoản đầu tư lớn nhất, và ông vẫn tiếp tục gom thêm. Tại Việt Nam, Dragon Capital đã trở thành cổ đông lớn gần đây của PVD.1 dấu hiệu tích cực kỳ vọng ngắn hạn về cổ phiếu PVD trong thời gian.



Kết luận: Giá cổ phiếu PVD có thể được hưởng lợi từ tâm lý tích cực của thị trường với sự phục hồi của giá dầu Brent từ mức đáy hình thành gần đây, do giá cổ phiếu PVD thường có mối tương quan chặt chẽ với giá dầu trong ngắn hạn. Kỳ vọng lợi nhuận khả quan từ nửa cuối năm 2022 và giá thuê ngày cao hơn là những yếu tố hỗ trợ tích cực khác cho giá cổ phiếu. Yếu tố hỗ trợ tăng giá là khả năng các dự án lớn như Lô B có thể bắt đầu sớm hơn dự kiến và giá dầu cao hơn dự kiến.