PVS update BSC

Khuyến nghị mua PVS với giá mục tiêu 18.300 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

Trong 9 tháng đầu năm 2020, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) ghi nhận doanh thu thuần 14.725 tỷ đồng (tăng 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái); lợi nhuận sau thuế 635 tỷ đồng (giảm 0,5%), hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và 99% kế hoạch lợi nhuận năm 2020, chủ yếu nhờ vào hạch toán các khoản hoàn nhập.


Bên cạnh đó, các dự án mỏ khí lớn như Cá Voi Xanh và Lô B – Ô Môn tiếp tục bị chậm tiến độ vì các vướng mắc trong đàm phán, tài chính.

Về kết quả kinh doanh năm 2020, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế PVS lần lượt đạt 17,881 tỷ đồng (tăng 5,4% so với năm trước đó) và 778 tỷ đồng (giảm 3,7% so với năm trước đó), EPS FW 2020 = 1.498 đồng/CP (giảm 15,7%). Giả định (1) Giá dầu trung bình 2020 là 41 USD/thùng (giảm 36% so với năm trước) và (2) Mảng Xây lắp và Cơ khí cải thiện biên lợi nhuận gộp 5%.

Năm 2021, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế PVS lần lượt đạt 18.619 tỷ đồng (tăng 4,1% so với năm trước đó) và 903 tỷ đồng (tăng trưởng 16%), EPS FW 2021 là 1.738 đồng/CP (tăng trưởng 16,0%). Giả định (1) Giá dầu trung bình 2021 là 45 USD/thùng (tăng trưởng 9,8%) và (2) PVS thi công các dự án lớn.

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu 18.300 đồng/CP, tăng 17,3% so với mức giá ngày 17/11/2020 là 15.600 đồng dựa trên phương pháp P/E 2021= 10.5x.