Quá nhiều bất cập ở TTCK VN !

TTCK chỉ là bề nổi thôi, vấn đề chính vẫn là cấu trúc của nền kinh tế lệch lạc, điều hành vĩ mô tệ hại []

TTCK chỉ có vai trò hàn thử biểu của nền kinh tế một khi UBCK là một tổ chức độc lập, trực thuộc CP

E nghĩ phải đi biểu tình thôi

TTCK Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy "sóng gió" khi các tin tức thiếu tích cực dồn dập đổ vào thị trường khiến lòng tin của không ít NĐT bị xói mòn. Kết quả là họ đã chọn giài pháp bán ra với hy vọng không bị mất giá sâu hơn. Hiện tượng thừa người bán nhưng thiếu người mua đã và đang diễn ra.

* 4/3: Những thông tin tác động mạnh tới TTCK
* Cập nhật Kết quả kinh doanh Quý IV và cả năm 2010
* Danh mục cổ phiếu các tổ chức đang quan tâm



Khó khăn nối tiếp khó khăn

Vấn đề NĐT lo ngại nhất vẫn là những bất ổn vĩ mô mà cụ thể là các vấn đề lạm phát, tỷ giá, lãi suất. Nối tiếp những tin tức bất lợi kéo dài suốt từ năm 2010 tới nay, trong tuần qua, những biện pháp NHNN đưa ra tiếp tục nhằm mục đích thắt chặt chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát, vốn là vấn đề ưu tiên số một của Chính phủ trong năm 2011. Điều này vô hình chung đã gây áp lực lên dòng tiền vào TTCK vốn đã bị thu hẹp trong suốt thời gian vừa qua.

Tuy nhiên, các chính sách đưa ra không phải sẽ có tác dụng ngay và mức CPI tháng 3 được dự đoán tiếp tục sẽ ở mức cao khi giá xăng dầu, điện vừa được điều chỉnh theo hướng tăng. Điều này khiến quyết tâm đưa mức lạm phát trong năm 2010 ở mức dưới 7% của Chính phủ trở nên mong manh hơn bao giờ hết. Thậm chí, một số ý kiến thiếu lạc quan còn cho rằng, giữ được mức lạm phát trong năm 2011 dưới 2 con số đã là thành công.

Trên thị trường vàng và ngoại tệ vẫn có những diễn biến hết sức khó lường bất chấp những nỗ lực nhằm đưa thị trường này đi vào ổn định từ phía các nhà quản lý.

Sự bất ổn tại vùng Trung Đông khiến giá dầu, vàng trên thế giới tăng vọt và điều này đương nhiên sẽ tạo áp lực lên giá cả 2 mặt hàng này trong nước.

Ngoài ra, trong tuần qua, sự kiện CTCK Kim Long (KLS) có khả năng sẽ chuyển đổi mô hình hoạt động khi đánh giá Chứng khoán không còn là miếng bánh hấp dẫn. Việc này đã ít nhiều tác động đến tâm lý NĐT khi những ngày cuối tuần, lệnh bán KLS được tung ra bằng mọi giá đã làm ảnh hưởng chung đến xu hướng mua bán các cổ phiếu khác.

"Sự kiện Kim Long" khiến nhiều NĐT nghĩ rằng, TTCK thực sự đang gặp khó khăn vì dù sao, Kim Long cũng là một trong những CTCK đầu tiên đặt nền móng cho TTCK Việt Nam. Nhiều nhà phân tích còn cho rằng, sau Kim Long sẽ còn thêm nhiều CTCK khác cũng có thể nối gót công ty này. Điều này cũng dễ hiểu khi trong năm 2010 vừa qua, chỉ số ít các CTCK kinh doanh có lãi, thậm chí một số công ty đã bỏ hẳn mục "tự doanh" và đem tiền ...gửi ngân hàng để nhận lãi suất vì ngại rủi ro.

Các CTCK tiếp tục nhận định bi quan về thị trường tuần tới

Nhìn chung, TTCK vẫn sẽ khó có thể bật lên mạnh khi những khó khăn vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt. Hiện tại, với việc NHNN ban hành quy định trần lãi suất huy động của các tổ chức tín dụng ở mức 14% và tỏ ra cương quyết khi thực hiện, được đánh giá sẽ khiến DN dễ thở hơn khi tiếp kiện nguồn vốn sản xuất trong thời gian tới. Điều này lập tức tác động khá tích cực đến tâm lý NĐT và nhiều khả năng trong tuần sau thị trường sẽ có một đợt hồi phục ngắn hạn.

CTCK Bảo Việt-BVSC nhận định: Tuần qua, các thông tin về thắt chặt tiền tệ, đặc biệt là hạn chế dòng vốn chảy vào lĩnh vực phi sản xuất bao gồm chứng khoán, bất động sản và tiêu dùng tiếp tục tác động tiêu cực đến diễn biến thị trường. Chúng tôi cho rằng yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền của thị trường trong trung hạn khi các ngân hàng phải từng bước điều chỉnh giảm dòng vốn tín dụng vào các kênh này theo đúng lộ trình về 16% vào thời điểm cuối năm. Tuy nhiên trên thực tế, tác động của lộ trình này đến TTCK sẽ không quá lớn do dư nợ tín dụng chứng khoán ở thời điểm hiện tại không phải là cao khi so với quy mô của thị trường, đặc biệt là tổng nguồn vốn đầu tư trong dân hiện đang nằm ở kênh đầu tư vàng, ngoại tệ và bất động sản. Dòng tiền hỗ trợ thị trường sẽ không thiếu nếu niềm tin của nhà đầu tư được khôi phục và TTCK xác lập được xu thế tăng trung hạn trở lại. Điều này sẽ phụ thuộc nhiều vào bức tranh kinh tế vĩ mô và chúng tôi kỳ vọng các rủi ro sẽ được bình ổn vào thời điểm cuối quý II đầu quý III năm 2011.

Đối với diễn biến thị trường trong tuần tới, chúng tôi đánh giá thị trường sẽ có khả năng có một đợt hồi phục ngắn hạn do tâm lý nhà đầu tư phần nào tạm lắng dịu sau một đợt bán mạnh. Bên cạnh đó, lực cầu bắt đáy trong một số phiên gần đây đang có dấu hiệu gia tăng với tín hiệu cụ thể là thị trường đã đảo chiều ở phiên cuối tuần. Mặc dù vậy, với xu hướng tiếp tục thắt chặt tiền tệ của chính phủ cùng môi trường vĩ mô hiện tại không thực sự ủng hộ thị trường, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị nhà đầu tư giảm tỷ trọng trong các phiên hồi phục tới.

CTCK TP HCM-HSC Về mặt kỹ thuật, các thị trường đã ở vào tình trạng bán quá mức trong những ngày gần đây và việc các chỉ số tăng mạnh với KLGD thấp như phiên hôm nay không cho thấy đà tăng sẽ được kéo dài. Mức độ tham gia thị trường của các NĐTNN tăng một chút nhưng khối này đã bán ròng trong phiên hôm nay. Độ rộng thị trường được cải thiện và tổng khối lượng đặt mua và đặt bán không thay đổi nhiều so với phiên trước.

Tỷ giá tự do đã tăng trong 2 ngày vừa qua và khó mà tìm được lời giải thích cho điều này do giá vàng lình xình và giảm trong 2 ngày vừa qua trong khi lãi suất qua đêm của tiền đồng vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, chính sách đặt trần lãi suất có thể có liên quan đến việc tỷ giá trên thị trường tự do tăng. Chúng tôi quan sát thấy có những bằng chứng cho thấy các ngân hàng hiện tại tuân thủ đúng trần lãi suất đặt ra sau khi thông tư 02 được ban hành. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư chuyển ngược từ tiền đồng sang ngoại tệ. Tuy nhiên, chúng tôi không dám đoan chắc về điều này. Và chúng tôi đang tự hỏi liệu việc dùng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thay vì trần lãi suất huy động để điều tiết thanh khoản có mang lại hiệu quả cao hơn trong tương lai hay không. Trên thực tế, sử dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc có thể sẽ không làm giảm cung tiền M2 một cách nhanh chóng như mong muốn nhưng bằng việc buộc các ngân hàng phải tăng tỷ lệ dự trữ tiền gửi tại NHNN có thể sẽ làm giảm số nhân tiền tệ và cuối cùng cũng sẽ đem lại tác dụng giống như sử dụng trần lãi suất trong việc bình ổn nền kinh tế. Và điều này cũng có thể cho phép NHNN tập trung toàn lực vào ổn định tỷ giá.

Nói chung, trước mắt thị trường có vẻ đang củng cố; nhưng với KLGD vẫn đạt thấp và tỷ giá vẫn chưa ổn định thì còn quá sớm để nói về đáy của thị trường. Chúng tôi vẫn kiến nghị các nhà đầu tư trung và dài hạn có thể mua vào, còn các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn nên thận trọng.

CTCK Rồng Việt-VDSC Lực cầu tăng trở lại trong phiên cuối tuần (4/3), lực bán có phần giảm xuống, chênh lệch giữa khối lượng đặt mua và khối lượng đặt bán đã có sự cải thiện theo hướng tích cực hơn. ĐIều này cho thấy thị trường chuyển từ vị thế bán sang vị thế mua. Bên cạnh đó tín hiệu "nỗ lực mua đẩy giá lên" mà chúng tôi đề cập trong các nhận định trước đã xác nhận một phần với diễn biến giá. Tuy nhiên, cần có sự xác nhận thêm của khối lượng.

Tác động đến phiên tăng điểm cuối tuần đến từ sự can thiệp của NHNN trong việc ban hành lãi suất trần huy động 14% cho các TCTD được công bố trong chiều hôm qua. Thống đốc cũng khẳng định sẽ thẳng tay trừng phạt nếu có tổ chức vi phạm. Vì sự cương quyết thực hiện mục tiêu ban đầu "Đưa lãi suất về mức DN chấp nhận được" đã góp phần xây dựng lại niềm tin của người dân, qua đó tạo tâm lý tích cực cho NĐT.

Thị trường luôn có nhiều bất ngờ, diễn biến Vn-Index gần đây luôn có sự tăng mạnh theo sau đó là giảm mạnh. Vì vậy, trước khi có những tín hiệu chắc chắn hơn, NĐT nên có sự cẩn trọng trong chiến lược đầu tư.

CTCK Phương Đông-ORS Chính sách thắt chặt tiền tệ của chính phủ đang được thực hiện với mức độ ngày càng mạnh hơn và đã có những tác động mạnh đến hệ thống ngân hàng thông qua công bố: lượng tiền mặt lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng tính đến 22/2 ước giảm tới 16,11% so với tháng 1/2011. Theo đó, đây là thông tin hoàn toàn không tốt đối với thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, vốn đang rất cần tiền để nâng cao tính thanh khoản.

Tuy nhiên nếu xét về vĩ mô thì chúng tôi nhận thấy đây là bước đi cần thiết để ổn định thị trường tài chính hiện đang khá bất ổn. Trong tuần giao dịch tới đây, chúng tôi nhận thấy khả năng thị trường sẽ tiếp tục giao dịch đi ngang cùng tính thanh khoản không cao do nhiều nhà đầu tư hiện đang quay lưng với thị trường nhưng, chỉ số VN-Index vẫn sẽ nhận được sự hỗ trợ mạnh xuất phát từ khối nhà đầu tư nước ngoài.

CTCK Vndirect-VND cho rằng 450 điểm là vùng hỗ trợ tương đối mạnh của thị trường, vì thế phiên hôm nay VNINDEX bật xanh trở lại là điều dễ hiểu. Một phiên tăng điểm 5 điểm trong chuỗi giảm điểm gần như liên tục kể từ ngày 9/2 đến nay chưa thể khẳng định là một tín hiệu đảo chiều. Nhất là khi thanh khoản thị trường vẫn duy trì ở mặt bằng thấp.

Về mặt điểm số VNINDEX vẫn tăng nếu xét đáy 22/11/2010 đến nay, tuy nhiên hơn 60% thị trường giảm giá trong giai đoạn này, thậm chí 14% số mã giảm hơn 20%. Khoảng ¼ số mã trên sàn đang giao dịch dưới mệnh giá.

Chúng tôi tiếp tục nhận định bi quan về thị trường trong thời gian tới. Điều kiện vĩ mô chưa có triển vọng tích cực nào, vì thế thị trường có thể tiếp tục xu hướng giảm điểm và có thể lình xình trong suốt quý 2.

Xu thế chung của thị trường đang rất ảm đạm, nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát. Chỉ khi thanh khoản thị trường cải thiện mạnh trong những phiên giao dịch tăng giá thì cơ hội đảo chiều mới được xem xét đến. Nếu không, những phiên tăng điểm như hôm nay vẫn chỉ được tính là phiên điều chỉnh

CTCK Âu V iệt-AVSC Có thể nói thị trường tuần này bị ảnh hưởng chủ yếu bởi hai thông tin là NHNN chính thức ban hành Chỉ thị 01 về việc thắt chặt tiền tệ và Công ty chứng khoán Kim Long dự định sẽ thay đổi ngành nghề kinh doanh. Nội dung của Chị thị 01 khiến nhà đầu tư lo lắng nhất có lẽ nằm ở mục 2b quy định dư nợ cho vay cho lãnh vực phi sản xuất chỉ được tối đa 16% tổng dư nợ tín dụng. Như vậy theo tính toán của chúng tôi thì dư nợ cho lãnh vực này trong năm 2011 chỉ tăng thêm tối đa là 10.600 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường Bất Động Sản và Chứng khoán sẽ đối mặt với rất nhiều khó khăn trong năm 2011.

Theo chúng tôi, ở thời điểm hiện tại các áp lực về vĩ mô đã phần nào được thị trường hấp thụ, tuy nhiên xu hướng giảm của thị trường vẫn chưa kết thúc, và những phiên tăng điểm như hôm nay chủ yếu được lôi kéo bởi việc tăng điểm giật cục của các nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn và lượng cung giá rẻ hạn chế. Do đó chúng tôi tin rằng lượng cung sẽ tăng mạnh nếu Vn-Index tiến về vùng 460 điểm.

Ở cái TT gì mà mấy anh tây lông năm 2010 mải miết giải ngân gần 1 tỷ USD, đùng 1 cái nâng tỷ giá tính ra VND e nó lỗ gần 300 tỷ , NN nó nhìn "chí phèo Vn" có mà nó sợ cả đời

giờ là lúc chúng ta phải : "Bình Tĩnh Quan Sát"

tây nó nhiều lông thì các bác nhà ta vắt bớt lông nó đi

Nếu nói Tây ngu thì tôi nghĩ chưa chắc, hiện tại nếu nói đúng bản chất nền kinh tế của chúng ta thì chính xác là vào khủng hoảng lần 2 và cổ phiếu lại quay về thời kỳ đồ đá, chỉ riêng Vn ta đi ngược cả thế giới, tây Lông nó sai ở cái nhìn chính sách Vn ta chứ ko sai khi giải ngân 1 một số mã CP giờ rẻ hơn cả mớ rau muống......... Thời điểm có tiền là VUA sắp đến gần, mọi người chuẩn bị đi nhé.................................. [r2)][r2)][r2)][r2)]

gẫy hết răng rồi tiền đâu ra mà mua nữa anh ơi