REE update

doanngocthao1701 · 29/07/2020, 22:21

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu REE của CTCP Cơ điện lạnh với giá mục tiêu 37.400 đồng trên cơ sở
(i) hoạt động cho thuê văn phòng trở thành động lực tăng trưởng chính với tỷ suất lợi nhuận cao,
(ii) đẩy mạnh đầu tư trong lĩnh vực điện, nước, tạo nguồn thu ổn định & lâu dài, đặc biệt triển vọng từ dự án điện mặt trời Thác Mơ.
Lãi ròng Q2 2020 giảm 14% n/n chủ yếu tác động bởi mảng hạ tầng điện nước. Q2 2020, REE ghi nhận doanh thu tăng nhẹ 2% n/n lên 1.290 tỷ đồng, trong đó mảng cơ điện lạnh M&E giảm 7% do tác động của dịch bệnh Covid-19 dẫn đến đình trệ các dự án bất động sản và hoạt động cung cấp lắp đặt. Trong khi đó, doanh thu từ cho thuê văn phòng và hạ tầng điện nước đều chứng kiến tăng trưởng so với cùng kỳ với 10% và 30%, lần lượt đạt 247 tỷ đồng và 302 tỷ đồng, nhờ
(i) tòa nhà Etown 5 đi vào hoạt động từ Q4 2019 với tỷ lệ lấp đầy 95%, toàn bộ doanh thu được ghi nhận trong Q2 2020, và
(ii) sản lượng nhiệt điện tăng so với cùng kỳ. Tuy nhiên, LN từ hoạt động liên doanh liên kết của REE lại giảm mạnh 17% n/n do tình hình thủy văn không thuận lợi khiến lợi nhuận các công ty trong mảng này sụt giảm tương đối. Trong kỳ DN cũng không ghi nhận hòa nhập dự phòng lớn như cùng kỳ khiến chi phí tài chính tăng mạnh từ 33 tỷ đồng trong Q2 2019 lên mức 93 tỷ đồng trong Q2 2020.
Các nguyên nhân này dẫn đến lãi ròng Q2 2020 của DN chỉ đạt 374 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm 2019. Lũy kế 6T2020, REE ghi nhận lãi ròng giảm 20%. Doanh thu lũy kế tăng 5,7% lên 2.470 tỷ đồng trong khi lãi ròng giảm 20% còn 630 tỷ đồng. Với kết quả này, REE hoàn thành 39% kế hoạch LN của năm 2020.

Chúng tôi ước tính LNR cả năm 2020 giảm 10% n/n. LNR 9 tháng cuối 2020 dự phóng đạt 1.219 tỷ đồng (-5% CK). Trong đó, lợi nhuận ròng từ mảng cho thuê văn phòng dự kiến tiếp tục tăng trưởng 17% CK, bù đắp cho sự sụt giảm của mảng M&E (-38% CK) và mảng điện nước (- 15% CK). So với cùng kỳ, chúng tôi nhận định hoạt động kinh doanh nhóm thủy điện sẽ ghi nhận lợi nhuận thấp hơn nhưng nhìn chung, kết quả kỳ vọng vẫn khả quan hơn mức thực hiện Q1/2020 khi điều kiện thủy văn thuận lợi hơn trong 6 tháng cuối 2020. Theo đó, cả năm 2020, LNR ước đạt 1.475 tỷ đồng (-10% CK). LNR 2021 dự phóng cải thiện mạnh 26% CK, đóng góp chủ yếu từ mức tăng trưởng lợi nhuận 60% CK của danh mục điện nước.
Nhóm thủy điện có khả năng phục hồi mạnh dưới tác động tích cực của tình hình thời tiết mang tính chu kỳ tại Việt Nam với 2 năm mưa và 2 năm hạn xen kẽ. Bên cạnh đó, nhóm điện còn ghi nhận thêm lợi nhuận từ DA ĐMT Thác Mơ và DA thủy điện Thượng Kon Tum (vận hành từ T8/2020, kỳ vọng bắt đầu đem lại lợi nhuận từ 2021). Đối với hoạt động M&E, LNR ước giảm 16% CK dựa trên tình hình khó khăn trong việc tìm kiến dự án mới gối đầu dẫn đến giá trị backlog cuối năm 2020 sụt giảm. Tổng giá trị hợp đồng ký mới trong 6T2020 là 1.235 tỷ đồng, tương đương 41% kế hoạch năm.
Chúng tôi dự phóng DA ĐMT Thác Mơ 50 MWp của TMP (REE sở hữu 42,6%) tạo ra lợi nhuận ròng (LNR) bình quân 68 tỷ đồng/năm trong vòng đời 20 năm bắt đầu từ 2021. DA dự kiến vận hành trước ngày 14/12/2020 và hưởng mức giá cố định 7,09 US cent/kWh. IRR ước đạt 19%.

doanngocthao1701 · 07/08/2020, 10:35

lên 35 roài cả nhà

doanngocthao1701 · 07/08/2020, 10:36

2020-22 TRENDS.....LIKELY STRONG LA NINA AHEAD

Strong La Nina is expected.

Posted: Sep 19, 2019 9:14 PM
Updated: Sep 20, 2019 2:13 PM
Posted By: Chad Evans

We have been in a dominant wet, cooler pattern without a lot of violent severe outbreaks or drought since 2014. We have been in a solar minimum with positive PDO, positive PNA & weak ENSO events mostly.

We are in a cycle to revert back to pattern more like that of 2010-12 or 1999-2001 (increasing sun activity after Solar Cycle 24, flip to negative PNA, negative PDO & warm phase AMO) feature greater severe weather outbreaks in the Midwest in spring with repeated outbreaks, some violent with greater potential of drought in summer & fall (example.....1886 spring was very violent & we saw violent weather in the fall, but it actually turned droughty in summer to fall).

Often such periods have a sequence of outbreaks where you see severe weather over a region day after day for a week or two on-end, often with higher risks like ENHANCED, MODERATE day after day with occasionally an apex of HIGH RISK.

We have not had a sequence of severe weather outbreaks in a row over a period of time on a substantial scale since 2010 & 2011. In 2010 I worked 21 consecutive days in June with severe weather events & outbreaks every few days.

We have not seen a significant drought in the area since 2012, though we have had a few pockets of Moderate Drought over the past 7 years. We are seeing that right now.

1973-75 & 1987-89 La Ninas also come to mind with violent outbreaks of severe weather in 1973, with the big two outbreaks in 1974 & a big winter outbreak in the 1974-75 winter. Drought occurred in the summer of 1974 & there was a lack of intense cold in the winters of that period.

Overall................

La Nina should return quickly in summer 2020 & ramp up for 2020-21 winter & last into 2021 summer & fall. Looks to be the strongest & lengthiest since 2010-12 or 1999-2001.

Despite more violence & greater severe weather episodes in both springs (we have not had an F4/EF4 tornado in the viewing area since 1994 & we average one in the viewing area every 14 years so we are overdue. We are currently in our longest F4/EF4 tornado drought since the 1930s, widespread drought should return to our area with varying intensity 2020-22.

We average 2 HIGH RISK days per decade & I think 2021 could be the first occurrence for our area of the decade. They often coincide with strong La Ninas.

We already have this semi-permanent upper ridge in the Southeast with heat & dryness & La Nina will enhance & expand that ridge.

Significant drought may occur Texas to the Southeast & it will pulse & engross the area at times. Other times we may be under that pattern of lots of storms & heavy rainfall (with tornado risk).

However, I do see more drought & sustained drought here.

We should see 100 or greater again, something we have not seen in the area since 2012. We have been close on a couple of occasions, but we did not reach or exceed it in the area in any of the summers & falls of the past 7 years.

Interestingly, we nearly reached it in May 2018!

Also, I see less of the cold, wet springs that linger on for years on end. We have had to deal with wet, wet, wet springs for years now & I do think that may abate somewhat as we get into this La Nina.

VPBankQuan · 11/08/2020, 10:15

REE: Các khoản đầu tư hiện tại sẽ gặt hái thành quả trong năm 2021 – Cập nhật

* Chúng tôi giữ giá mục tiêu không đổi và duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) nhờ mảng cho thuê văn phòng mạnh mẽ, danh mục đầu tư mảng tiện ích (điện & nước) ổn định và triển vọng tươi sáng để mở rộng sang mảng năng lượng tái tạo (điện gió và điện mặt trời mái nhà).

* LNST sau lợi ích CĐTS tổng trong giai đoạn 2020-2024 duy trì không đổi khi mức giảm 16% trong tổng lợi nhuận mảng Cơ điện (M&E) (do biên LN thấp hơn dự kiến) đã được bù đắp bởi mức điều chỉnh tăng lợi nhuận lần lượt 7% và 13% cho mảng cho thuê văn phòng (nhờ tỷ lệ cho thuê cao hơn) và mảng nước.

* Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng EPS của REE sẽ giảm 8% YoY trong năm 2020 do tác động tạm thời của dịch COVID-19 đối với mảng M&E của REE và hạn hán nghiêm trọng sẽ ảnh hưởng đến danh mục thủy điện của REE.

* Định giá của REE tỏ ra hấp dẫn với P/E và P/B 2020 đạt lần lượt 7,1 và 0,9 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi, so với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS 2020-2024 là 17%, đến từ sự cải thiện trên diện rộng của tất cả các mảng kinh doanh.

* Yếu tố hỗ trợ: Lượng mưa cao hơn dự kiến tại các nhà máy thủy điện của REE; biên LN mảng M&E cải thiện cao hơn dự kiến và tăng trưởng công suất cao hơn trong mảng điện lên 1.000 MW trong năm 2025 (so với dự báo của chúng tôi là khoảng 700 MW). * Rủi ro: chi phí cao hơn dự báo tại các dự án mới (điện gió và dự án Thượng Kon Tum của VSH).
Tổng hợp

**** :097.522.8813
Skype :quantran0211

REE update

doanngocthao1701 Thành viên gắn bó với f319.com

doanngocthao1701 Thành viên gắn bó với f319.com

doanngocthao1701 Thành viên gắn bó với f319.com

VPBankQuan Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này